3i Group 公布全年业绩，实现15%总回报

3i Group plc 的全年业绩于2026年5月14日公布，尽管经济背景充满挑战，但仍展现出强劲表现。这家投资公司报告称，截至2026年3月31日的财年，基于期初股东资金的总回报率为15%。这一表现使其每股净资产价值（NAV）提升至2,045便士，显示出较上一财年的显著增长，并突显了其核心投资组合的韧性。

是什么推动了3i的NAV增长？

3i 集团本财年取得成功的主要驱动力是其最大的投资组合公司——欧洲非食品折扣零售商 Action 的卓越表现。该零售商又实现了一年显著的盈利增长，为3i的估值提升做出了巨大贡献。Action 的持续扩张和强劲的同店销售是其在投资组合中价值增加28亿英镑的关键因素。

除了其明星表现者外，3i 的私募股权部门也看到了其他资产的积极贡献。医疗保健和高性价比消费品行业的公司也表现良好。例如，该投资组合在此期间产生了19%的毛投资回报。这种多元化的实力突显了其专注于具有防御性增长特征的市场领先企业的战略。

Action 的表现如何？

Action 的增长轨迹在整个财年持续强劲。该公司报告净销售额增长21%，达到121亿欧元。这得益于新店开业和强劲的客户需求的共同推动。年内，Action 新增门店303家，扩大了其在欧洲的业务版图，并巩固了其市场领导地位。

运营效率也得到提升，同店销售额增长9.8%，运营EBITDA增至18亿欧元。该零售商的价值主张与消费者产生了强烈共鸣，尤其是在通胀环境下。这使其能够获得市场份额并维持增长，成为3i投资非必需消费品股票的核心论点。

股东回报前景如何？

鉴于强劲的财务业绩和现金生成能力，3i 董事会提议派发每股38.5便士的第二次股息。这使得本财年的总股息达到每股60.0便士，较上一年显著增加。公司维持一项政策，即支付相当于其已实现现金利润约30%的总股息。

年内，集团通过投资组合剥离和再融资活动产生了12.5亿英镑的现金实现。这种强劲的现金流为其股东回报政策奠定了基础，并允许继续投资于新机会。对渐进式股息的承诺是公司吸引股息投资者的核心部分。

是否存在市场逆风？

3i 集团和更广泛的私募股权行业面临的一个关键风险是持续的高利率环境。高企的借贷成本会压缩估值倍数，并使交易融资更具挑战性。目前英格兰银行5.25%的基准利率为新收购创造了困难的背景，并可能影响投资组合公司的账面价值。

虽然 Action 的折扣模式提供了一定程度的保护，但严重或长期的经济衰退最终可能会抑制消费者支出，即使是在价值细分市场。集团的业绩高度集中在 Action，其占总投资组合价值的60%以上。该零售商增长的任何放缓都将对3i的整体NAV和回报产生重大影响。

问：3i 集团目前的负债率是多少？

答：截至财年末，3i 集团保持了保守的资产负债表，负债率为8%。这种低水平的债务为新投资提供了显著的财务灵活性，并确保公司能够在没有过度财务压力的情况下管理潜在的市场波动。集团的净债务为9.85亿英镑。

问：私募股权部门在 Action 之外的表现如何？

答：不包括 Action 在内的私募股权投资组合本年度产生了12%的毛投资回报。这一增长得益于医疗保健和消费品行业的强劲盈利。多家公司成功执行了价值创造计划，带来了估值提升，并为集团的整体业绩做出了坚实但相对较小的贡献。

问：公司在新投资方面的策略是什么？

答：3i 计划保持严谨，专注于其在北欧和北美的核心市场。该战略目标是高性价比消费品、医疗保健和专业工业领域的市场领先中型企业。公司预计下半年投资环境将更加活跃，因为买卖双方的估值预期将趋于一致。

总结

3i 集团的业绩，在 Action 卓越增长的推动下，展示了投资组合的韧性，并支持为股东增加股息。

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