政府浪费在2025年上升13%，突显预算缺口

导语

美国政府记录在案的浪费、欺诈和滥用案件在2025年同比增加了13%，这一增幅由MarketWatch于2026年4月29日量化，凸显了公共部门控制中的长期结构性缺口。尽管存在承诺大幅收缩预算的高调公开声明——包括常被引用的可从联邦开支中削减1万亿美元的说法——该比例仍然上升。言辞与经衡量的结果之间的差异强化了对机构层面监督、采购惯例和绩效指标的审视，正值债券市场和评级机构对财政走向保持警觉之时。对于机构投资者而言，这一上升引发了对支撑多类资产中税收、开支和债务预测的前瞻性财政假设完整性的质疑。

背景

MarketWatch于2026年4月29日报道的13%文档化浪费、欺诈和滥用的增长是一个同比变动，根据同期宏观活动衡量，这一增速超过了同一时期的名义GDP增长率，因此不能简单地视为经济扩张的比例性产物。从历史上看，不当支付或欺诈上升的事件常在大型、快速发放的拨款项目周围集中——例如疫情救济和快速增加的采购——在这些情况下，为了加快交付，控制措施会被放松。这一模式之所以相关，是因为联邦支出中的相当一部分通过审计覆盖不足的项目和承包商流转，当项目规模激增时，被发现的浪费的边际美元往往会上升。

公众声称可从联邦预算中提取大规模节省——包括新闻报道中引用的1万亿美元头条数字——已成为政治叙事的一部分。这些说法为市场和公众预期提供了基准，但通常基于理论上的效率改进，未必能直接转化为经审计账目中的实现节省。目前言辞中的1万亿美元目标与文档化损失上升13%之间的差距，说明了运营层面的挑战：减少头条式开支与改善防止浪费、欺诈和滥用的细化控制环境是不同的工作。

从时序角度看，MarketWatch的报道（2026年4月29日）紧随2025年及2026年初的一系列财政报道，显示监督机构难以跟上新出现的项目复杂性。机构投资者应将13%这一数字视为控制压力的信号，而非一次性异常；不当支付的持续增加经常预示更严格的政治监督、可能将部分自由裁量预算重新分配到合规职能以及对法定改革的呼声。

数据深入解析

这13%的头条增幅是MarketWatch于2026年4月29日报道的同比比较；它是本文分析的主要数值锚点，应结合已发现浪费的绝对基数来理解。检测到的百分比上升既可能反映实际不当活动的增加，也可能反映审计和检测力度的增强；目前可得的报道尚未完全将这些驱动因素加以剥离。对于关注财政可持续性的投资者而言，更关键的指标是对现金流和赤字轨迹的净影响，而不仅仅是检测率。

MarketWatch还提及了有关拟议削减1万亿美元预算但并未在实践中实现的公众叙事。将大的理论性节省目标与同时期浪费上升并置，凸显了头条式财政算术与行政上可追回金额之间存在不同时间尺度。具体而言，对法定福利或主要项目开支的削减通常需要立法行动和多年实施，而减少浪费与欺诈依赖于治理、监督和执法的改进——这些努力可能是渐进的，很难在短期内逐美元地体现为节省。

为增加背景，机构读者应考虑到，文档化的不当支付增加历来会促使机构把资源重新分配到合规上，尽管这可能在短期内提高运营成本，但长期预期可带来节约。关注主权信用指标或收益率曲线的投资者因此应同时跟踪被发现的浪费和纠正性支出，因为二者都会影响短期财政算术。有关财政政策的持续报道和背景，请参见Fazen Markets的专题以及我们的联邦预算专题。

行业影响

浪费、欺诈和滥用的上升对各行业的影响并不对称。政府承包商，尤其是从事信息技术、医疗管理和国防支援的公司，在监督收紧时可能面临更多的退费要求、合同改写和绩效审查。对国防大型承包商或医疗服务承包商的股票敞口应关注因合同重谈风险和审计导致的潜在追回款项而带来的利润率压力。相反，提供合规、审计和反欺诈技术的公司可能因机构增强检测能力而迎来收入顺风。

市政和州财政市场也可能受到间接影响：联邦审计活动加强通常会导致对补助金的传递要求更为严格，从而降低地方财政灵活性并将近期资金压力转嫁回各州。对于应税市政债券投资者而言，补助条件的变化可能改变强烈依赖联邦转移支付的债务人的信用风险特征。同样，依赖稳定联邦采购计划的企业部门——例如航空航天供应商——在审查和流程返工期间面临订单不确定性。

从固定收益的角度看，th