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对冲基金以13年来最快速度抛售股票

2h ago|6 分钟标准

Fazen Markets Research

AI-Enhanced Analysis

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要点

1据Investing.com 2026年4月3日报道，对冲基金以2013年以来最快的速度减少了全球股票敞口，这表明在第一季度末波动性回升之际，主动管理者出现了明显的战术性转向。报道中引用的数据提供商显示，2026年3月出现了显著的净卖出，EPFR追踪的对冲基金相关股票流出约为125亿美元（EPFR，2026年4月1日）。这波卖压与风险资产回撤同时出现：MSCI世界指数在2026年第一季度回报约为-3.8%（MSCI，2026年3月31日），而CBOE波动率指数（VIX）在2026年3月10日飙升至27.4（CBOE）。此举凸显了配置者在第二季度关键事件前，从方向性股票敞口转向波动率和宏观导向策略的更广泛再定位。.
2早在四月初记录到的这一卖出节奏，无论在绝对值还是历史对比上都具有重要意义。Investing.com 报道称，此次对冲基金减持为2013年以来最为剧烈——2013年发生在缩减购债（taper tantrum）之后，推动了全球利率预期的重置；将本次事件与13年前的环境相比，有助于把当前情形置于流动性与仓位再平衡的更大背景下（Investing.com，2026年4月3日）。对冲基金通常使用更高杠杆，并对保证金与融资条件更为敏感；因此，当它们在股票市场出现方向性压力时快速去风险，往往会放大市场波动。.
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导语

据Investing.com 2026年4月3日报道，对冲基金以2013年以来最快的速度减少了全球股票敞口，这表明在第一季度末波动性回升之际，主动管理者出现了明显的战术性转向。报道中引用的数据提供商显示，2026年3月出现了显著的净卖出，EPFR追踪的对冲基金相关股票流出约为125亿美元（EPFR，2026年4月1日）。这波卖压与风险资产回撤同时出现：MSCI世界指数在2026年第一季度回报约为-3.8%（MSCI，2026年3月31日），而CBOE波动率指数（VIX）在2026年3月10日飙升至27.4（CBOE）。此举凸显了配置者在第二季度关键事件前，从方向性股票敞口转向波动率和宏观导向策略的更广泛再定位。

背景

早在四月初记录到的这一卖出节奏，无论在绝对值还是历史对比上都具有重要意义。Investing.com 报道称，此次对冲基金减持为2013年以来最为剧烈——2013年发生在缩减购债（taper tantrum）之后，推动了全球利率预期的重置；将本次事件与13年前的环境相比，有助于把当前情形置于流动性与仓位再平衡的更大背景下（Investing.com，2026年4月3日）。对冲基金通常使用更高杠杆，并对保证金与融资条件更为敏感；因此，当它们在股票市场出现方向性压力时快速去风险，往往会放大市场波动。

压迫风险资产的宏观因素包括：2025年末核心通胀数据仍然顽固、欧元区去通胀进程放缓，以及对全球增长的担忧重燃。报道中被引述的市场参与者将卖盘归因于收益率上升与股票广度收窄的叠加影响：美国10年期国债收益率自3月初的3.6%上升，并在3月下旬多次升至4.0%以上（美国财政部数据），对估值敏感的板块造成挤压。这些宏观变化改变了杠杆化股票头寸的持有成本，并可能迫使对冲基金进行战术性减仓。

从结构上看，2026年的情形在主导策略构成上亦不同于2013年。现今算法化与多空股票策略在对冲基金体系中占比更大，同时宏观与CTA（商品交易顾问）容量也有所扩展。因此，对冲基金卖盘传导到更广泛市场的渠道更加复杂：量化策略被迫去杠杆、具有个性化对冲的配对交易被平仓，以及系统性风险溢价的再平衡，均会对阶段性波动产生贡献。

数据深入分析

三个具体数据点构成报道主线：

1. Investing.com 于2026年4月3日的报道将此次减持称为13年来最快；

2. EPFR 追踪到的对冲基金相关股票在2026年3月净流出约125亿美元（EPFR，2026年4月1日）；

3. MSCI 世界指数在2026年第一季度大约回报-3.8%（MSCI，2026年3月31日）。

值得注意的是，EPFR 的数据通过汇总基金层面的资金流向与配置变动仓库，提供了对管理者行为的早期观测，而不仅仅依赖季度末持仓。上述数字合并指出时间与规模：这是一场集中发生在第一季度后期的卖盘事件，而非跨12个月的持续渐进式去风险。

进一步交叉验证显示，3月10日VIX为27.4（CBOE）的读数与EPFR 的资金流出在时间上相契合，支持了市场对做市商与偏好风险的管理者要求更高持仓补偿的观点。虽各家券商的主经纪商保证金数据并不完全公开，但行业评论汇总表明，3月出现更多融资追缴，这在有杠杆存在时会放大即便是中等规模的总卖出对市场的影响。

按年对比可以看出规模：2026年第一季度末的对冲基金股票配置明显低于2025年第一季度基准，且报告中的卖出表现出比典型季节性再平衡更为剧烈的季度内波动。2025年Q1 的相对稳定与2026年Q1 的突然收缩形成鲜明对比，既突显了冲击的个性化特征，也说明其可能改变后续年份的仓位构成。

行业影响

对冲基金卖盘的构成决定了其对各行业的不同影响。历史上，快速的去风险往往对高贝塔与小盘股产生不成比例的压力——这些地方更容易出现拥挤性仓位；在2026年3月，轶事报道与交易回放显示，周期性板块和以高溢价交易的科技股承压更明显。当量化策略平仓相关因子敞口时，动量类股票可能经历放量波动，而这又会反馈到被动指数，因为跟踪指数的基金被迫再平衡持仓。

相反，宏观与CTA策略通常在重新定价环境中获益，公开报告显示这些策略增加了对利率与外汇避险工具的配置。作为债券代理的板块如公用事业与房地产投资信托（REITs）在卖压初期展现出相对抗跌性，与向低贝塔敞口的轮动一致。大宗商品相关股票表现分化：能源类股票受油价支撑而表现相对优异，而工业类周期股因增长忧虑而表现落后。

从资本提供方角度看，主经纪商与做市商在受影响标的上会面临临时性流动性收紧。做市商风险偏好的收窄可导致买卖价差扩大，并增加后续对冲基金再平衡的市场冲击。对机构投资者而言，其含义有二：一是被高质量但被过度抛售的标的提供了潜在入场机会；二是需要监控衍生品市场的对冲活动，因为这些活动可能把价格波动延伸超出基本面因素。