VanEck 预计比特币五年内达 100 万美元

导语

在 2026 年 5 月 6 日，VanEck 的数字资产研究主管公开表示，该公司模型测算比特币在五年内可能达到 1,000,000 美元的价格（The Block，2026-05-06），从而再次把比特币估值轨迹置于舆论焦点。该论断——在言论中将采用曲线比作电子游戏在人口中的扩散——为关于可扩展性、机构资金流与比较性价值储存动态的讨论提供了吸睛锚点。在名义价格达到 1,000,000 美元且供应量接近 2,100 万枚的前提下，隐含市值约为 21 万亿美元，约为常被引用的全球黄金可投资市场价值约 11–12 万亿美元的两倍左右。VanEck 的预测并非一致共识，但它把一系列关于资本再配置、监管结果与零售渗透的结构性假设具体化，值得机构投资者与资产配置者进行严谨审视。

背景

VanEck 的预测出现在 2026 年 5 月 6 日由 The Block 报道的公开访谈中，并建立在长期叙事之上，即机构兴趣与受监管产品的可用性将推动持续性资金流入。该公司将其类比电子游戏的说法，旨在强调由人口学驱动的扩散，而非暗示无摩擦的接受；VanEck 指出多群体的参与模式，其中较小的初始采用会级联（cascade）到主流使用。历史上，比特币曾展示出剧烈的价格周期：市值在 2021 年 1 月首次超过 1 万亿美元，并在 2021 年 11 月达到接近 69,000 美元的峰值（CoinMarketCap，2021 年 11 月）。这些里程碑之所以相关，是因为它们同时揭示了投资者胃纳与加密市场对流动性和风险偏好（risk-on）动态的宏观敏感性。

VanEck 的 100 万美元目标不仅意味着名义价格上涨，还意味着需从其他资产类别进行大规模再配置。如果比特币达到 1,000,000 美元，它将成为与主要国家资产负债表相当的资产类别，并高于常被估算的黄金可投资价值。对机构投资者而言，问题不仅在于该数值是否可能实现，而在于为实现如此规模的资本转移需要哪些中间触发因素和时间表。监管明朗性、ETF 结构、场外（OTC）流动性的扩大以及托管可靠性，都是 VanEck 隐含假设中的实践性促成因素。

该预测也包含行为层面的成分。VanEck 的电子游戏类比暗示，具有更高数字原生性的年轻群体将驱动长期需求，随着人均采用率上升而推动需求增长。该论点依赖于持续的产品开发——从用户友好的托管到可编程金融原语——以及比特币供应非对称性（2100 万枚上限）的持久性。尽管人口结构变化是渐进的，其影响会在数十年内复合增长；要把群体变化转换为五年内的价格变动，还需要额外驱动因素，VanEck 在叙述中以监管接受度和机构配置来勾画这些驱动因素。

数据深度剖析

三项具体数据点支撑了这一争论并为 100 万美元情景提供了参考校验。其一，VanEck 的声明发表于 2026 年 5 月 6 日并由 The Block 报道（来源：The Block，2026-05-06），将预测时域设为五年。其二，比特币市值在 2021 年 1 月首次超过 1 万亿美元（来源：公开市场数据），强调了大规模估值的先例。其三，比特币在 2021 年 11 月接近 69,000 美元的峰值（CoinMarketCap，2021 年 11 月），提供了可用于衡量多年表现的最近历史高点。

将价格目标转化为比较性度量可澄清规模：1,000,000 美元的比特币价格 × 约 2,100 万枚供应 = 约 21 万亿美元市值，与估算的全球黄金可投资市场价值约 11–12 万亿美元（世界黄金协会的估计各异但常引用该范围）相比。该比较表明，VanEck 的情景要求比特币吸纳的资本规模约为黄金的两倍。对于机构投资组合而言，即使将全球已投资资产的 1% 重新配置到比特币（从现金、债券或股票转出），也将产生重大影响；VanEck 的模型隐含假设是再配置、新增资本流入与负债结构的变化混合并存。

另一个量化层面是替代敏感性（substitution sensitivity）。如果大型主权或企业金库将比特币采用为储备资产——这是看涨叙事中反复出现的主题——资金流的速度与集中度将放大价格影响。然而历史上主权层面的储备调整通常进展缓慢且政治上高度复杂。衡量 VanEck 路径的可行性需要情景分析： (i) 基线情景：监管明朗且在若干投资组合中实现约 5% 的机构配置；(ii) 加速采用并出现主权参与；(iii) 系统性冲击导致法币贬值并驱动对加密资产的避险需求。仅有第三类情景能在五年时限内产生足够的加速效果。

行业影响

如果像 VanEck 这样的机构预估获得广泛认可，直接受益者将是托管服务提供商、受监管的 ETF 发行方与交易场所。能降低操作摩擦的产品——有保险的托管解决方案与清算的衍生品——将迎来需求增长。进入者与既有机构在受监管基金结构方面将以托管稳健性与可审计性为评判标准；自 2021 年以来现货比特币 ETF 的增长为资产管理公司主导的产品创新如何引导零售与机构资金提供了先例。若出现 100 万美元价格所设想的规模，将改变资本市场基础设施，要求更深层的流动性提供并可能为更大规模的衍生品敞口引入集中清算。

交易所与托管的收入池在更高价格情景下将显著扩大。交易量与买卖差价可能因更深的 l