经济学家鲁比尼推出与纳斯达克ETF相关的代币化证券

# 经济学家鲁比尼推出与纳斯达克ETF相关的代币化证券

诺里尔·鲁比尼，这位因其看空预测而被称为“末日博士”的经济学家，推出了一种与他管理的纳斯达克上市ETF相关的代币化证券。2026年6月23日的推出标志着鲁比尼首次直接进入他长期批评的数字资产领域。该产品被称为“Technodollar”，旨在作为全球危机期间的财富保值工具。这一举动代表了主流金融怀疑论者对区块链基础设施的重大支持。

背景 — 为什么代币化现在很重要

自2024年底贝莱德进入这一领域以来，现实世界资产的代币化加速发展。仅美国国债的代币化总值在2026年5月就超过了52亿美元。尽管加密市场波动，6月比特币的交易价格在65,000美元至72,000美元之间，这一增长仍然发生。

当前的宏观背景特征是多个主要经济体的地缘政治紧张局势和顽固的通货膨胀。中央银行保持谨慎态度，预计美联储的终端利率接近3.75%。这种环境刺激了对被视为对抗系统性风险的资产的需求。

鲁比尼的转变是由于数字证券监管框架的成熟。2024年，SEC批准了多个现货比特币ETF，为合规的链上产品创造了模板。机构保管解决方案现在提供了大型资产管理公司参与所需的安全性。

这一举动遵循了怀疑者采用他们曾经拒绝的技术的模式。摩根大通在2020年推出了其代币化资产的Onyx网络。高盛在2026年3月在以太坊网络上发行了首个数字债券，筹集了1亿美元。

数据 — 数字所显示的内容

Technodollar的基础资产是一个纳斯达克上市的ETF，代码为TECN。该ETF持有一组科技股、防御性股票和短期政府债券。截至2026年6月21日，TECN的净资产价值为4.87亿美元。

代币化版本将代表对该ETF股份的直接索赔。初步发行计划为价值2500万美元的一个批次。每个代币的定价将与单个ETF股份以1:1的比例挂钩，启动当天交易价格为42.18美元。

基础ETF的表现显示其防御特性。TECN年初至今回报为+4.2%，超越了纳斯达克综合指数同期的+1.8%回报。该ETF的30天波动率为12.7%，而比特币的波动率为48.3%。

指标	TECN ETF	比特币 (BTC)
年初至今回报	+4.2%	+22.5%
30天波动率	12.7%	48.3%
启动净资产价值	$487M	$1.4T

截至2026年第二季度，全球更广泛的代币化证券市场市值超过250亿美元。这代表着自2024年底记录的89亿美元以来超过180%的增长。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

这一推出验证了机构代币化的理论，可能会加速资本流入该领域。主要受益者包括像Coinbase (COIN)这样的区块链基础设施提供商和像BNY Mellon (BK)这样的成熟保管人。公开交易的加密矿工如Riot Platforms (RIOT)可能会看到间接的情绪好转。

拥有代币化计划的传统资产管理公司，包括贝莱德 (BLK) 和富兰克林邓普顿 (BEN)，获得了竞争叙述。随着市场评估资产服务费用的收入机会，他们的股票可能会看到适度的正面重新评级。全球保管市场的年价值超过3000亿美元。

一个关键风险是鲁比尼的产品仍然是小众市场，未能吸引大量资本流出像USDT和USDC这样的成熟稳定币。这些主导稳定币共同持有超过1600亿美元的资产。Technodollar的成功取决于在市场冲击期间证明其卓越的韧性，这尚未经过检验。

定位数据表明，机构投资者对传统金融股票持净多头，且这些股票具有加密敞口。在监管不确定性中，对纯加密交易所的对冲基金增加了空头头寸。流动跟踪表明，新资本更倾向于受监管的、具有收益的代币化产品，而非投机性的数字资产。

展望 — 接下来需要关注的内容

下一个催化剂是Technodollar的首次季度合规和审计报告，预计在2026年9月底发布。该报告将详细说明链上储备和保管安排的证明。干净的报告可能会触发进一步的机构采用。

市场参与者应监测代币化Technodollar与其基础ETF净资产价值之间的折扣或溢价。持续的溢价将表明对链上包装的强烈需求。折扣则表明怀疑或流动性担忧。

SEC对某些代币化证券分类的决定，预计在2026年第四季度作出，将是关键。一项有利的裁决可能会为区块链表示解锁数千亿美元的传统资产。不利的裁决将限制市场仅对合格投资者开放。

需要关注的关键技术水平包括TECN ETF的5亿美元净资产价值阈值。突破这一水平将确认机构流入。对于更广泛的代币化领域，300亿美元的总锁定价值标志着一个关键的阻力水平。

常见问题

什么是Technodollar，它与Tether有什么不同？

Technodollar是对一家受监管的纳斯达克上市ETF股份的代币化表示。它是一种证券，而不是类似货币的稳定币。Tether (USDT)是一种与美元挂钩并由现金及其等价物储备支持的稳定币。Technodollar的价值源于股票和债券投资组合的表现，使其成为一种可变价值的投资工具，而不是固定价格的支付代币。

鲁比尼的举动会促使更多看空经济学家接受加密货币吗？

历史先例表明，影响力怀疑者采用某项技术可能会引发连锁反应。在沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦于2016年投资苹果 (AAPL) 后，其他价值投资者也跟进了科技股。如果该产品成功，鲁比尼对区块链基础设施的支持可能会迫使其他宏观看空者探索代币化的效率优势，而不只是加密货币投机。这可能将开发重点放在企业区块链上，而非消费者加密资产。

代币化如何影响传统ETF发行者及其费用？

代币化引入了新的竞争者和费用压缩的潜力。资产管理公司可以直接在链上发行代币，可能绕过一些传统的分销和结算中介。然而，这也创造了来自区块链服务和智能合约管理的新收入来源。像道富银行 (STT) 这样的公司正在探索提供代币化即服务的平台，以抵消任何失去的保管收入。对行业盈利能力的净影响仍不确定，将取决于采用速度。

结论

鲁比尼的Technodollar推出代表了区块链机构采用的关键时刻，将技术与加密货币价格投机分开。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有较高的资本损失风险。