霍尔木兹海峡航运将减半数月，首席执行官警告

NYK航运公司总裁相良崇于2026年6月28日表示，霍尔木兹海峡的海上交通将在未来几个月内保持在战前能力的50%。这家全球最大的航运公司之一的首席执行官指出，由于持续存在的海军水雷，安全航道的数量严重受限。这一声明确认了对这一每天处理2100万桶石油的关键通道的持续干扰。全球基准布伦特原油在公告后交易价格为每桶94.18美元，反映出周涨幅为4.2%。

背景 — [为什么现在重要]

这一干扰发生在2026年5月以来的一系列海上事件之后，升级为局部海军冲突。历史先例突显了这一走廊的脆弱性。在2019年的油轮袭击事件中，船只的保险费在一夜之间飙升300%，尽管通行量基本未受影响。1980年代的油轮战争中，有451艘商船遭到袭击，全球油价在冲突期间上涨约15%。

目前的宏观背景显示能源衍生品的波动性升高。布伦特原油期货的前一个月波动率已跃升至48%，而2025年的平均波动率为28%。当前危机的主要催化剂是部署了复杂的漂流水雷，这种水雷比传统海雷更难以探测和清除。这迫使保险公司和运营商对海上风险模型进行全面重新评估。

数据 — [数字显示了什么]

在正常情况下，大约150艘商船每天穿越霍尔木兹海峡，而现在这一数字已减半至约75艘。来自海湾到中国的超大型油轮（VLCC）现货运价已飙升至285的世界尺度（Worldscale），较危机前的130水平上涨了120%。战争风险保险费现在占船只每次航行总价值的1.5%，而基线为0.25%。

能源部门面临直接的成本通胀。全球集装箱货运基准——弗莱托斯波罗的海指数显示，从亚洲到地中海的运费月环比上涨85%。这与标准普尔500能源部门指数形成对比，后者今年迄今上涨了12%，主要是由于价格预测上升。

指标	危机前水平	当前水平	变化
每日通行	150艘	75艘	-50%
VLCC运价（WS）	130	285	+119%
战争风险溢价	0.25%	1.5%	+500%

分析 — [对市场/行业/股票的影响]

航运行业经历了分化的影响。像Euronav（EURN）和Frontline（FRO）这样的纯油轮公司从高现货运价中受益，每艘船的每日收入预计增加4万美元。像马士基（MAERSKb.CO）这样的集装箱航运公司面临严重的网络中断和运营成本上升，尽管运费上涨，但仍对利润率造成压力。

拥有多元化通行选项的能源股票表现优于其他公司。像康菲石油（COP）这样的公司，因在该地区外有大量生产，相较于依赖海湾出口的公司获得相对收益。主要反驳意见是，持续的高价格可能加速需求破坏并转向替代能源，可能限制上涨空间。对冲基金的持仓数据显示，ICE柴油期货的净多头创下纪录，预计由于航程重新规划，中间馏分市场将紧张。

前景 — [接下来要关注什么]

下一个关键催化剂是2026年7月15日的OPEC+会议，成员国将评估市场状况和生产配额。任何来自其他地区增加产量的迹象都将部分抵消供应链摩擦。交易员将关注2026年7月2日美国能源信息管理局的每周石油状态报告，以查看原油库存的变化。

布伦特原油的技术水平至关重要。若持续突破96.50美元的阻力区间（上次测试是在2025年8月），将发出向100美元移动的潜在信号。下行支撑位在50日移动平均线89.20美元。盟军海军部队对长期清雷行动的承诺将是决定持续时间的最终因素。

常见问题

这对消费者的汽油价格有什么影响？

零售汽油价格是滞后指标，但必然会上涨。美国全国平均价格通常在2-3周内反映全球原油价格的变化。分析师预计，如果当前布伦特原油价格保持在这个水平，汽油价格将上涨15-25美分每加仑，直接影响消费者的可支配支出和通胀指标。

海军清雷行动的历史成功率是多少？

历史上的清雷行动是一个缓慢而细致的过程。在1991年海湾战争后，一个多国特遣队花费超过六个月的时间清除了1300多枚水雷，尽管他们对水雷位置有先进的情报。现代漂流水雷使这一过程更加复杂，因为它们的位置并不静态，延长了预计的清除时间。

哪些航运公司对该地区的暴露最大？

显著暴露的公司包括巴赫里（沙特阿拉伯国家航运公司），其运营着全球最大的超大型油轮舰队，主要服务于海湾出口航线。卡塔尔的Nakilat通过其庞大的LNG运输业务高度暴露。这些公司面临立即的运营障碍和成本通胀，尽管受益于更高的租船费。

底线

显著的航运限制将在可预见的未来对全球油价保持显著的风险溢价。

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