越南要求航空公司加快与美国的交易以应对调查

越南交通部根据2026年6月9日的政府指令，要求该国航空公司加快并最终确定与美国同行的待签商业协议。这一突如其来的指示是在定于6月13日的高层贸易谈判之前发布的，同时与美国对越南多个行业的贸易调查相吻合。此举旨在加强经济联系，因为华盛顿的调查指控越南木制品、海鲜和服装存在不公平补贴，威胁到每年超过150亿美元的越南对美国出口。

背景 — 为什么现在很重要

自2025年底美国商务部对越南不锈钢启动反规避调查以来，华盛顿与河内之间的贸易紧张局势加剧。当前对木制品、海鲜和服装的调查遵循类似模式，重点关注涉嫌转运和国家补贴。历史上，此类调查导致了显著的关税。2021年，美国对越南乘用车轮胎征收高达220%的反倾销税。

全球宏观背景下，航运成本高企，供应链分散，增加了依赖出口的国家确保稳定市场准入的紧迫性。越南经济在2026年第一季度增长了5.5%，高度依赖出口，出口占其GDP的约80%。交通部指令的催化剂是即将于6月13日举行的双边贸易会议，预计美国官员将要求让步并明确补贴做法。

该指令指定了包括越南航空、越捷航空和竹航在内的特定国有和私营航空公司，表明这是一次协调推进。该战略似乎是一种贸易外交手段，利用航空领域的高价值商业合同——这是美国具有明显竞争优势的领域——作为善意的姿态，以软化在更具争议性的制造和农业出口谈判中的立场。

数据 — 数字显示了什么

潜在贸易中断的规模是可量化的。2025年，越南对美国的出口总额为1097亿美元。直接调查的行业——木制家具、海鲜和服装——占该总额的约152亿美元，即14%。早期美国文件中提议的初步反补贴税率范围为5%到25%。

越南的国内航空市场是一个关键的增长领域。波音预测，该国在未来20年内需要200架新飞机，价值350亿美元。目前的订单较为分散：越南航空运营着100架飞机，其中50%来自空客，50%来自波音。越捷航空的85架机队中70%为空客，30%为波音。任何加速的交易都可能倾斜这一平衡，直接影响美国制造商的财务。

对贸易流的比较分析显示出不对称性。2025年，美国对越南的商品出口为123亿美元，主要集中在机械、电子和农产品上。美国与越南的贸易逆差为974亿美元。这一不平衡增加了越南对美国贸易救济措施的脆弱性。该指令的时机，距离贸易谈判仅四天，突显了其战术性质，作为谈判前的信号。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

直接受益者是美国航空巨头波音（BA）和通用电气（GE），后者是主要发动机供应商。加速的机队订单或发动机服务合同将为他们的商业部门提供可见的短期收入。次级受益者包括美国农业出口商，如大豆和小麦生产商，如果贸易谈判降温，可能会看到越南报复风险降低。

越南以出口为导向的制造商面临明显的下行风险。像纺织巨头Vingroup（VIC）和海鲜加工商Vinh Hoan Corporation（VHC）这样的公司可能会因潜在关税而压缩利润率。恒生越南企业指数是一个关键的离岸跟踪指标，自2026年5月首次调查公告以来，已下跌4%。

反对的观点是，该指令可能不足以改变美国的法律程序。商务部的调查是基于事实和法定的；善意的商业交易可能不会影响最终的关税裁定。然而，它们可能会影响追求最严厉处罚的政治意愿。市场定位显示资金流入越南政府债券，这是一种防御性举措，而在专注于越南股票的美国上市ETF（如VanEck越南ETF（VNM））中的空头兴趣增加。

前景 — 接下来要关注什么

主要催化剂是6月13日在华盛顿举行的双边贸易谈判的结果。需要关注的关键水平是任何宣布的妥协，例如越南同意调整特定补贴项目或美国同意暂停调查。第二个催化剂是美国国际贸易委员会对木制品案件的初步损害裁定，预计在2026年7月之前发布。

监测越南盾（VND）与美元的汇率。持续施压超过25,000 VND/USD水平可能会发出资本外流的担忧。在股票方面，VNM ETF的支撑位在其200日移动平均线附近18.50美元；跌破该水平可能表明负面情绪加深。美国对其他行业（如电子组装）的进一步贸易行动将代表显著升级。

常见问题解答

这对波音和空客订单意味着什么？

该指令迫使越南航空公司尽快完成待签合同，这些合同主要与波音等美国制造商有关。这可能导致737 MAX或787 Dreamliner等飞机的订单或租赁在短期内宣布，直接提升波音的订单量。对于空客来说，这可能意味着待定承诺的延迟或取消，因为越南航空公司需要重新平衡采购，以取悦美国贸易官员，这将影响空客的A320neo和A350的订单积压。

这与过去的美越贸易紧张局势相比如何？

当前的情况比过去的争端更具系统性。早期冲突，如2019年的货币操纵者指定或2021年的轮胎关税，针对特定行业或宏观经济政策。2026年的调查同时针对多个基础出口行业——家具、海鲜、服装——代表了对越南制造模式的更广泛挑战。越南政府的反应，利用航空采购作为谈判筹码，也是这种关系中一种新颖且更直接的经济国家行为形式。

美国财政部在这些贸易调查中扮演什么角色？

虽然商务部负责反补贴和反倾销调查，但美国财政部负责货币操纵评估。越南因其货币实践仍在财政部的“监测名单”上。若发现补贴出口，可能会重新施压财政部正式将越南列为货币操纵国，这将触发另一层谈判和潜在制裁，影响两国之间更广泛的金融和投资流动。

底线

越南正在利用航空采购作为战略工具，以缓解威胁到数十亿美元年度出口的美国贸易调查。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易存在高风险的资本损失。