西部数据股价上涨12%，Sandisk出售接近完成

西部数据公司（Western Digital Corporation）股价在2026年6月21日上涨12%，至82.50美元，因投资者关注其与Sandisk闪存业务的长期分拆即将完成。这笔交易估值约为240亿美元，是今年科技硬件行业最大的企业分拆之一。市场参与者正在重新评估核心硬盘驱动器业务的独立价值，该业务在高容量存储市场供应受限的情况下，获得了定价权。这一举动标志着这家传统数据存储公司战略上的转变，预计到2027年初将作为两个独立的上市实体运营。

背景 — 为什么现在Sandisk分拆很重要

西部数据与其Sandisk闪存业务的计划分拆源于2023年底启动的多年战略审查。上一次主要的存储行业分拆发生在2020年，当时惠普企业（Hewlett Packard Enterprise）分拆了其存储资产，随后在18个月内市值增长了40%。当前人工智能基础设施资本支出高企的宏观背景，为存储硬件估值创造了最佳条件。云服务提供商和人工智能数据中心对闪存和传统硬盘存储的需求上升，为现在执行分拆提供了催化剂，因为这两个业务作为纯粹的实体可以获得更高的倍数。交易结构允许每家公司追求独立的增长战略和资本配置政策，以适应其特定的技术周期。

数据 — 数字显示了什么

这笔交易将闪存业务的估值定为约240亿美元，相较于西部数据账面上的账面价值，具有显著溢价。西部数据的股价今年迄今已上涨48%，超越了纳斯达克100指数同期18%的涨幅。随着6月21日的反弹，该公司的市值达到了290亿美元，交易量激增至2800万股，超过其90天平均水平的三倍。核心硬盘业务在上一个财年创造了123亿美元的收入，营业利润率从去年的14.2%扩展至18.7%。预计分拆将产生约8亿美元的一次性重组费用，但将消除每年12亿美元的公司间接费用分配。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

分拆创造了两个不同的投资机会：一个专注于消费电子和移动存储的纯粹NAND闪存业务，以及一个专注于企业和云数据中心的传统HDD公司。像希捷科技（Seagate Technology）这样的竞争对手可能会在企业存储市场面临更大的定价压力，因为更专注的西部数据积极争夺市场份额。这笔交易可能会给存储芯片制造商如美光科技（Micron Technology）和三星电子（Samsung Electronics）带来压力，因为在闪存市场增加了一个更灵活的竞争者。一个反对观点认为，分拆消除了目前每年在联合采购和研发中节省的约4亿美元的运营协同效应。对冲基金在2026年 throughout 2026年持续增持西部数据的股票，空头利率从2025年底的11.8%降至6.2%。

前景 — 接下来要关注什么

投资者应关注国际反垄断机构的最终监管批准，预计欧洲委员会将在2026年8月15日之前做出决定。公司已安排在2026年9月30日进行特别股东投票，分拆需获得多数批准才能进行。技术分析师正在关注西部数据股价的85美元阻力位，这一水平代表了该股在2017年的历史最高点。如果人工智能基础设施支出在2026年下半年继续加速，这两个业务可能会受益于高需求，无论分拆时间表如何。交易的完成可能会触发指数基金的再平衡活动，影响两个新实体。

常见问题解答

西部数据Sandisk分拆对当前股东意味着什么？

当前的西部数据股东将通过按比例分配的方式获得新分拆的闪存业务的股份。公司表示，股东将保留现有的WDC股份，并且每持有三股WDC股份将获得一股新闪存实体的股份。这笔交易被结构为对美国股东免税的分拆，保留了在应税剥离中可能丧失的价值。预计分配将在2027年第一季度进行，具体取决于最终的监管和股东批准。

这次分拆与其他主要科技分拆相比如何？

西部数据与Sandisk的分拆类似于惠普在2015年的拆分为HP Inc.和惠普企业，后者在两年内创造了150亿美元的合并市场价值。更近期的例子是，强生（Johnson & Johnson）在2022年分拆其消费健康业务，为分拆实体创造了22%的估值溢价。这240亿美元的估值使这笔交易成为过去十年中五大最大的科技分拆之一，紧随eBay、IBM和戴尔科技（Dell Technologies）之后。历史先例表明，纯粹的公司通常在科技行业的倍数上交易高于综合企业结构。

西部数据在分拆后会继续支付股息吗？

西部数据表示，核心硬盘业务将维持其股息政策，目标派息比率为自由现金流的30-40%。闪存业务可能不会立即开始支付股息，而是选择将现金流再投资于技术开发和产能扩张。预计分拆后两个实体的合并股息收益率约为2.8%，略低于当前的3.1%收益率。收入投资者应关注两个管理团队在分拆日期临近时的资本配置公告。

结论

Sandisk分拆释放了西部数据的部分价值，同时在不同的存储市场中创造了两个专注的竞争者。

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