KeyBanc启动对Circle股票的行业权重覆盖

KeyBanc Capital Markets于2026年5月26日宣布启动对Circle Internet Financial（USDC稳定币发行方）的股票研究覆盖。该公司给予该股票行业权重评级，表明其对该股相对于更广泛市场的预期表现持中立态度。此次覆盖为评估新兴的上市数字资产基础设施公司的机构投资者提供了基准。Circle股票最新交易价格为$9.50，较前一交易日下跌2.1%。

背景 — [为什么现在重要]

主要投资银行在启动对加密本土和加密相关的上市股票的正式覆盖方面一直比较缓慢，通常引用监管不确定性和缺乏传统估值指标。上一次重要的覆盖启动发生在2026年2月12日，当时瑞银对Coinbase启动了中立评级。目前的宏观背景是标准普尔500指数接近历史最高点，超过5,600点，10年期国债收益率稳定在4.3%左右。KeyBanc现在发布研究的决定标志着一个成熟的时刻，恰逢国会通过的稳定币立法为发行人提供了更明确的操作指南。这种监管清晰度减少了分析师构建公司长期财务模型的主要障碍。

数据 — [数字显示了什么]

Circle Internet Financial于2025年12月17日通过SPAC合并上市，开盘价为每股$10.25。该股在2026年1月15日达到52周高点$12.75，随后在2026年4月8日跌至$8.10的低点。其当前价格为$9.50，使公司的市值约为$31亿美元。USDC的市值为$345亿美元，成为第二大稳定币，但仍远远落后于Tether的USDT（$1,100亿美元）。该公司2026年第一季度的收入为$1.95亿美元，主要来自于支持USDC的储备的利息收入。这与竞争对手Coinbase的第一季度收入$18亿美元相比，尽管它们的商业模式并不完全相同。

指标	Circle Internet Financial	Coinbase (COIN)
市值	$31亿	$285亿
年初至今表现	-7.3%	+15.2%
2026年第一季度收入	$1.95亿	$18亿

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

行业权重评级表明，KeyBanc分析师认为Circle在当前水平上是合理定价的，风险回报特征平衡。这是一个中立但关键的步骤，有助于在传统基金经理中为数字资产基础设施行业合法化。Coinbase是这一验证的主要受益者，它提供与稳定币生态系统深度交织的交易和保管服务。这一覆盖可能会促使其他大型投行如高盛和摩根士丹利跟进自己的研究，从而增加该股票的整体机构流动性。反对的观点是，行业权重评级没有明确的买方催化剂，可能无法吸引以动量驱动的投资者。流动数据表明，寻求多元化区块链支付渠道的长期机构基金正在进行早期积累，而零售情绪仍然低迷。

前景 — [接下来要关注什么]

Circle股票的下一个重大催化剂是预计在8月的第一周发布的2026年第二季度财报。分析师将仔细审查净利息收入项目对潜在美联储降息的敏感性，首次降息预计在9月17日的FOMC会议上进行。需要关注的技术水平包括$8.10的强支撑位和接近$11.50的阻力位，后者代表200日移动平均线。若成交量突破$11.50，可能会标志着机构情绪的转变。定于6月18日举行的参议院银行委员会听证会将讨论稳定币法案的实施，可能会为整个行业带来监管波动。

常见问题解答

行业权重评级对投资者意味着什么？

行业权重评级表明，分析师预计该股票的表现将与其所比较的行业或更广泛市场指数的平均回报一致。对于Circle而言，这意味着KeyBanc目前并不认为它会超越或低于其金融科技或金融服务同行。这是一个中立的评级，表明该股票的估值合理，并未向公司的客户提供强烈的买入或卖出信号。

Circle的估值与传统支付公司相比如何？

Circle的市值为$31亿美元，远低于传统支付巨头如PayPal（市值超过$700亿美元）和Block Inc.（市值约为$450亿美元）。然而，从收入倍数的角度来看，Circle由于其更高的增长潜力而交易于显著溢价。根据年化的第一季度收入，Circle的市销率约为16倍，而PayPal的市销率为2.5倍，反映出投资者对数字资产生态系统内更快扩张的预期。

Circle Internet Financial的主要收入驱动因素是什么？

Circle的收入主要来自于其USDC稳定币支持的储备所产生的利息。这些储备主要存放在短期美国国债和其他高质量流动资产中。因此，收入直接与USDC的市值和美联储设定的现行利率挂钩。次要收入来源包括来自使用其平台进行跨境结算和其他财务管理服务的机构客户的交易费用。

结论

KeyBanc的中立启动为机构对加密相关股票的估值提供了重要基准。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。