美银策略师发出卖出信号，标普乐观情绪达到16个月高点

# 美银策略师发出卖出信号，标普乐观情绪达到16个月高点

美银策略师Savita Subramanian和Victoria Roloff于2026年6月1日宣布，他们的专有卖方指标达到了反向卖出信号。该指标跟踪华尔街策略师的平均推荐股票配置，5月末结束时为56.2%。这标志着自2025年2月以来的最高乐观水平，该时期之前标普500指数曾下跌超过1000点。该行现在对标普500的年终价格目标为7100点，意味着相较于5月30日收盘的7634点，预计将下降近7%，并明确建议投资者“在6月卖出”。这一看跌呼吁是在更广泛的反弹显示出压力的情况下发出的，实时市场数据显示，截至今天UTC时间22:03，零售商TGT的股价急剧下跌3.84%，至123.71美元，突显出与巨头强势的背离。

背景 — 为什么现在重要

卖方指标是一种公认的反向指标，历史上在主要市场高点时闪现极度乐观。上一个类似的读数是在2025年2月，达到56.8%。在那次高峰之后，标普500指数在四个月内从大约7850点跌至6800点以下，回调超过13%。该指标与随后的12个月收益率呈反向相关，历史上在这一“卖出”区域的准确率约为80%。

当前的宏观背景特征是晚周期扩张，表现为高估值和集中领导。最近的反弹几乎完全由少数科技巨头推动，导致大多数指数成分股表现不佳。这种背离为进一步的广泛上涨创造了脆弱的基础。

重新发出卖出信号的触发因素是情绪和估值的拉伸。策略师情绪（通过该指标测量）尽管市场广度收窄，但仍稳步上升。美银的分析表明，最大的股票的共识增长预期现在接近历史最高水平，而它们的倍数仍相对较高，形成了该行所称的“气囊”。

数据 — 数字显示了什么

卖方指标当前的读数为56.2%，比其长期平均水平54.1%高出2.1个百分点。这将其置于该行的反向“卖出”区域，该区域定义为读数超过55.0%。该指标突破56.0%的先前实例，标普500的平均12个月前向收益为-2%。

该行对应的标普500价格目标7100点，意味着较5月30日指数收盘水平7634点下降6.99%。这样的回调将与历史中期修正相一致，平均在5%到10%之间。该呼吁在信息技术行业以28.7倍的前瞻市盈率交易，而标普500为20.1倍的市场中显得尤为显著。

市场内部恶化在表现数据中显而易见。尽管标普500年初至今上涨8.2%，但等权重版本的指数仅上涨3.1%。这一5.1个百分点的表现差距突显了推动头条数字的极端集中。同时，Cboe波动率指数（VIX）保持低迷，交易接近13，这可能表明在反弹减弱期间的自满。

指标	当前水平	历史平均	偏差
卖方指标	56.2%	54.1%	+2.1个百分点
标普500目标	7100	当前价格：7634	-534点
科技/标普市盈率溢价	~43%	10年平均：~32%	+11个百分点

分析 — 对市场/行业/股票的影响

主要的二次效应是可能从最拥挤的巨头成长股转向滞后行业或科技受益者。美银的报告更倾向于半导体和硬件公司等资本支出受益者，而不是五大超大规模股票，这些股票的AI投资总额巨大。这表明即使在更广泛的市场下行中，像NVIDIA、AMD和半导体资本设备公司的股票也可能相对强劲。

在经济周期中运营使用和敏感性较高的行业，如消费品和工业，面临更高的风险，如果抛售范围扩大。TGT的急剧下跌，今天交易中下跌3.84%至123.71美元，例证了零售商面临的压力。包括美银（BAC）在内的金融股，今天交易时为51.51美元，可能会受到资本市场活动减少和更广泛的信用利差压力。

一个主要的反驳观点是，极端集中可能会比反向指标所暗示的持续更长时间，特别是如果受到像AI这样的基本技术颠覆的推动。被动资金流和系统性策略也可能抑制均值回归信号。然而，期货市场的持仓数据表明，资产管理者在纳斯达克期货中建立了显著的净多头头寸，使他们容易受到快速平仓的影响。

资金流数据表明，最近几周，资金已开始从广泛的美国股票ETF流出，流入短期固定收益和货币市场基金。这种微妙的投资者行为转变与卖出信号所暗示的防御性姿态相一致。

前景 — 接下来要关注什么

两个直接催化剂将考验当前反弹的持久性。2026年6月17日的联邦公开市场委员会会议将为潜在降息的步伐提供关键指导。任何鹰派转变都可能加速成长股的贬值。其次，2026年第二季度财报季将在7月中旬开始，关注超大规模公司是否能够满足高涨的预期并提供维持当前倍数的前瞻性指引。

标普500的技术水平至关重要。若果断跌破当前接近7450的50日移动平均线，将确认短期动能的丧失，并可能触发系统性抛售。下行支撑位在7200点，与2026年3月的低点一致。在情绪方面，关注VIX是否持续上升至18以上，这将表明实现波动性和风险规避姿态的回归。

监测与加密相关资产的表现，作为投机风险偏好的晴雨表；例如，代币NEAR在过去24小时内上涨了13.85%，至2.63美元，表明尽管有股票警告，市场某些领域的风险寻求行为仍在持续。

常见问题

卖方指标是什么，它的可靠性如何？

卖方指标是一个反向指标，通常在市场高点时显示极度乐观。历史上，该指标在高位时的表现与未来的市场回报呈负相关，因此它被视为一个重要的卖出信号。