美银警告2026年人工智能股动能减弱，核心股下跌8%

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美国股市反弹的一个关键领域在2026年6月底显示出疲态，美银全球研究对人工智能股票动能减弱表示担忧。美银的研究报告强调，核心人工智能硬件和软件股票在上个季度下跌了8%，而整体市场仍保持积极。Investing.com在2026年6月26日报道了这一分析，指出估值过高和资金流动变化是回调的主要催化因素。

背景 — 为什么现在重要

当前的怀疑是在人工智能股票经历了历史性的多年牛市之后出现的。纳斯达克100指数，重科技股，较2023年低点到2026年初上涨超过120%，这得益于对生成性人工智能模型及其在各行业中预期整合的热情。上一次类似的科技动能疲软期是在2021年末，当时纳斯达克100指数在九个月内修正了33%，因为美联储开始加息周期。

2026年中期的宏观背景是美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%的区间，通胀接近2.5%的目标。在这种长期高利率的环境下，增长股受到压力，因为未来收益的折现率提高。美银警告的直接催化因素是几家主要人工智能软件公司季度收入增长指导放缓，以及该行业最昂贵股票的空头兴趣显著增加。

数据 — 数字显示了什么

表现的差异非常明显。美银的专有人工智能动量指数追踪25家领先公司，在2026年第二季度下跌了8.2%。相比之下，标准普尔500指数在同一时期上涨了2.1%。此次抛售使前10家人工智能专注公司的市场总市值减少了约1.2万亿美元。该指数成分股的空头兴趣占流通股的比例上升至5.8%，为2022年第四季度以来的最高水平。

指标	人工智能动量指数	标准普尔500指数
2026年第二季度回报	-8.2%	+2.1%
前瞻市盈率	34.5x	19.8x
收入增长（未来12个月预估）	18.5%	5.2%

估值差距显著扩大。人工智能股票的前瞻市盈率为34.5倍，较标准普尔500的19.8倍溢价74%。这一溢价较2025年底的115%峰值有所下降，但仍高于10年历史平均的40%。

分析 — 对市场/行业/股票的影响

从纯粹的人工智能股票转向其他领域正在创造明显的赢家和输家。半导体资本设备制造商如应用材料（AMAT）和KLA公司（KLAC）表现优异，分别在第二季度上涨12%和9%，投资转向物理基础设施建设。相反，依赖人工智能炒作的高倍数软件即服务公司，如C3.ai（AI）和Palantir（PLTR），表现不佳，分别下跌15%和11%。

这一分析的一个主要风险是，人工智能代理能力的突破或意外的降息可能会几乎在一夜之间重新点燃投机热潮。当前的持仓数据显示，对软件层的空头敞口有所增加，而在半导体制造商如英伟达（NVDA）和超威半导体（AMD）上则保持或增加了多头头寸。资金流向跟踪表明，机构资金正在流入提供更清晰短期收益可见性的工业和医疗股。

前景 — 接下来要关注什么

两个即将到来的催化剂将考验该行业的韧性。第一个是2026年第二季度的财报季，将于7月中旬开始，云服务提供商如微软（MSFT）和亚马逊（AMZN）对资本支出的指导将至关重要。第二个是2026年7月29日的联邦公开市场委员会会议，任何温和的政策转变都可能为增长股提供缓解。

从技术上讲，费城半导体指数（SOX）的200日移动平均线在4250点是一个关键支撑位。若持续跌破该水平，将意味着更深层次的结构性修正。相反，若反弹至4600点的50日移动平均线以上，则表明近期的抛售是一次健康的整合。

常见问题

人工智能放缓对散户投资者意味着什么？

重仓主题人工智能ETF的散户投资者可能会经历更高的波动性。像全球X机器人与人工智能ETF（BOTZ）这样的基金集中在现在面临估值压力的股票上。采取多元化的方法或关注那些盈利能力已被证明的公司，而非投机性增长，可能会提供更多的稳定性。散户资金流数据显示，6月期间流入人工智能专注ETF的周净流入放缓。

这与互联网泡沫破裂有什么比较？

规模和系统性风险要低得多。在2000年达到顶峰时，纳斯达克100的前瞻市盈率超过200倍。今天的人工智能行业溢价虽然显著，但背后是平均18.5%的实际收入增长。2026年的修正更像是2014年时的行业特定轮动，当时社交媒体股票急剧修正，而更广泛的科技市场则在上涨。

有哪些历史先例表明科技行业轮动？

一个强有力的先例是2017年从“FANG”股票转向金融和能源行业，因为债券收益率上升。科技选择行业SPDR基金（XLK）在两个季度内表现不及标准普尔500，因为资金寻求受益于再通胀环境的行业。从人工智能软件转向工业和半导体的当前趋势反映了寻求有形资产和更近现金流的动态。

总结

人工智能交易正在经历必要的估值重置，因为更高的利率和执行风险削减了该行业的极端溢价。

免责声明：本文仅供信息参考，并不构成投资建议。差价合约交易具有高资本损失风险。