美国股市在就业数据影响下强劲收官上半年

美国主要股指在2026年6月28日（星期五）强劲收官上半年，涨幅在一份关键就业报告前得以巩固。标普500指数在第二季度收盘时上涨4.2%，年初至今涨幅达到9.8%。道琼斯工业平均指数在本季度上涨3.1%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数表现更佳，季度涨幅为6.7%。Investing.com报道，市场在本次交易中收于正区间，投资者的关注点转向即将发布的6月份非农就业数据。

背景 — [为什么现在这很重要]

股市在上半年的强劲表现历来预示着下半年的势头。根据彭博社汇总的数据，自1950年以来，标普500指数在6月份上涨超过9%时，指数在下半年的平均涨幅为6.1%。当前的背景集中在通胀动态和美联储的政策路径上。核心PCE价格指数，即美联储偏好的通胀指标，在最近的读数中年增长率为2.6%，仍高于中央银行的2%目标。直接的催化剂是6月份的就业报告，该报告将直接影响对美联储下一次降息时机的预期。市场已削减激进的宽松预期，现在预期9月份将有25个基点的单次降息，而不是从7月份开始的两次降息。

数据 — [数字显示了什么]

2026年第二季度的股市表现因行业而异，反映出经济预期的变化。标普500指数的4.2%季度涨幅主要由房地产行业的9.1%激增推动，该行业受益于较低的利率预期。信息技术行业紧随其后，涨幅为7.8%。相比之下，能源行业则是季度表现最差的，下降了2.3%，因油价回落。债券市场的动向同样发人深省。基准10年期美国国债收益率在本季度下降了22个基点，收于接近4.18%。收益率的下降（与价格呈反向移动）支撑了股市估值，尤其是成长型股票。CME FedWatch工具显示，期货市场对9月份FOMC会议降息的概率定价为68%，相比一个月前的45%有所上升。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

市场对利率预期的敏感性创造了明显的赢家和输家。高久期的股票行业，如科技和成长型股票，最有可能从收益率的持续下行趋势中受益。像Nvidia（NVDA）和Microsoft（MSFT）这样的特定股票，推动了今年的大部分涨幅，仍然是机构资本的焦点。相反，金融股，尤其是区域银行如Truist Financial（TFC），面临来自利率曲线趋平的压力，这可能压缩净利差。对反弹的一个重大风险是工资增长的潜在复苏，这可能迫使美联储比预期更长时间地维持紧缩立场。过去一周的机构流入数据显示，继续向大盘优质股轮动，医疗保健和消费品等防御性板块的流入显著增加。

前景 — [接下来要关注什么]

即将关注的焦点是6月份美国非农就业报告，定于7月5日（星期五）发布。路透社调查的经济学家预计新增18万个就业岗位，失业率保持在4.0%。如果新增就业数显著超过20万个，可能会引发对利率敏感资产的急剧抛售，而低于15万个的数字可能会加速反弹。下一个催化剂是6月份消费者物价指数报告，定于7月11日发布。市场技术分析师将关注标普500指数的5600点水平作为关键的短期支撑区；如果果断跌破，可能会发出更深修正的信号。10年期国债收益率在4.10%处代表了一个关键的技术水平，若跌破，可能会推动股市再度上涨。

常见问题

上半年强劲表现通常如何影响全年股票表现？

历史数据提供了一个谨慎乐观的信号。自1950年以来，在标普500指数在前六个月上涨10%至15%的年份，指数全年以正收益结束的概率为85%，下半年的平均收益为4.3%。然而，这种关系并不保证，且在很大程度上取决于推动涨幅的宏观经济因素。由多重扩张驱动的时期，往往导致下半年表现较弱。

就业报告中的哪个具体数字对美联储最为重要？

虽然非农就业的总数引人注目，但美联储官员对平均时薪增长非常重视。这个指标是通胀压力的直接输入。5月份的报告显示，月增长为0.4%，年工资增长为4.1%。如果持续保持在0.4%或以上的月度读数，可能会延迟美联储的降息，因为这表明劳动市场中的持续通胀压力可能会溢出到更广泛的价格中。

哪个债券市场指标最能反映利率预期的变化？

2年期美国国债收益率对货币政策预期的变化最为敏感。在FOMC会议前几周的波动通常预示着市场对美联储行动的预测。在2026年第二季度，2年期收益率从4.52%下降至4.05%，下降了47个基点，显著超过10年期收益率的跌幅。这一急剧下降表明市场已定价出比季度初预期更为鸽派的美联储转向。

总结

市场在上半年的稳健上涨仍然脆弱地依赖于一份金发女孩般的劳动市场报告，以验证当前的利率押注。

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