特朗普USMCA威胁动摇墨西哥比索及关键行业

前总统唐纳德·特朗普于2026年6月17日表示，美国在没有美墨加协定的情况下会更好。市场迅速反应，美元/墨比（USD/MXN）货币对上涨超过1.8%，达到19.38，为一个月来的最高水平。这一声明最早由investing.com报道，为依赖于这一大陆贸易框架的行业带来了新的不确定性，该框架管理着超过1.5万亿美元的年度三边贸易。

背景 — 为什么现在重要

当前的评论呼应了2017-2019年北美自贸协定（NAFTA）重新谈判期间，加拿大元和墨西哥比索分别对美元贬值超过7%和15%的情况，因关税威胁而引发。2020年批准的USMCA旨在成为NAFTA的更持久替代品，更新了数字贸易和汽车内容的规则。今天的背景包括对通过墨西哥转运的中国制造商品的紧张局势，这是拜登政府也通过新关税关注的关键问题。特朗普最新的言论暗示可能会恢复更具攻击性的单边贸易政策立场，市场将其定价为对近期供应链稳定性和企业投资计划的风险。

数据 — 数字显示了什么

市场的即时反应集中在货币和特定股票上。美元/墨比从19.04上涨至19.38，单日上涨1.8%，是2026年表现最差的前五天之一。加元表现相对坚挺，美元/加元（USD/CAD）仅上涨0.3%，至1.3750。iShares MSCI墨西哥ETF（EWW）在盘前交易中下跌2.1%。汽车行业受到严重影响；根据USMCA，车辆75%的零部件必须在北美制造才能享受免关税贸易，这一规则保护着超过1000亿美元的综合产业。相比之下，标准普尔500指数持平，表明这一冲击仅限于对北美贸易敏感的资产。

资产	评论前水平（6月16日）	评论后水平（6月17日）	变化
USD/MXN	19.04	19.38	+1.8%
EWW ETF	$58.12	$56.90	-2.1%
GM股票	$49.80	$48.95	-1.7%

分析 — 对市场/行业/股票的影响

直接受损的包括墨西哥出口商和与美国汽车制造商有深度跨境整合的公司。福特汽车公司（F）和通用汽车（GM）面临立即的卖压，股价在早期反应中分别下跌约1.5%和1.7%。潜在的赢家包括美国钢铁制造商，如Nucor Corporation（NUE）和主要在国内运营的制造商，它们可能会从任何重新回流的推动或对墨西哥进口的惩罚性关税中受益。反对的观点是，全面废除USMCA在2027年之前不太可能，相关言论可能作为进一步让步的谈判策略。头寸数据显示，杠杆基金已经连续三周对墨西哥比索持净空头，表明市场已经倾向于看空，从而加剧了抛售。流动性跟踪显示，资金流入国债和防御性美国公用事业公司作为短期对冲。

前景 — 接下来要关注什么

主要催化剂是2026年11月3日的美国大选。特朗普胜利将大大增加根据协议六个月通知条款进行正式重新谈判或撤回程序的可能性。在此之前，市场将关注2026年7月15日的USMCA联合委员会会议，以获取任何官方外交回应。美元/墨比的关键水平为2026年的高点19.75作为阻力位，以及接近18.90的200日移动平均线作为支撑位。如果该货币对在本周保持在19.50以上，将表明机构投资者在墨西哥资产上持续去风险化。有关贸易政策和货币相关性的深入分析，请参见我们的宏观研究：https://fazen.markets/en。

常见问题

墨西哥比索贬值对美国消费者意味着什么？

显著贬值的比索使墨西哥出口在美元计价上变得更便宜，这可能在短期内降低美国对汽车、鳄梨和电子产品等商品的进口价格。然而，如果原因是贸易政策不确定性导致的新关税，则消费者的成本节约将被关税本身抹去，最终价格将上涨。2019年关税事件的历史数据表明，受影响商品的美国消费者价格平均上涨了4-6%。

USMCA与旧的NAFTA协议有什么不同？

USMCA进行了几项关键更新，包括将汽车区域价值内容要求从62.5%提高到75%，建立新的劳动价值内容规则，要求40-45%的汽车零部件由每小时至少赚取16美元的工人制造，并增加了关于数字贸易和知识产权的章节。它还包括一个16年的日落条款，每六年进行一次审查，这一机制可能在2026年被触发。

哪些美国州会受到USMCA取消的最大影响？

密歇根州、德克萨斯州和加利福尼亚州由于与墨西哥和加拿大供应链的深度整合而面临最大的经济风险。密歇根州的汽车行业、德克萨斯州的能源和制造业出口，以及加利福尼亚州从墨西哥进口的农业产品都高度依赖于免关税的USMCA规则。达拉斯联邦储备银行2019年的一项研究估计，仅德克萨斯州就可能因北美贸易流动严重中断而失去超过40万个工作岗位。

结论

特朗普的USMCA威胁重新引入了一个波动的、受选举驱动的溢价，影响北美贸易资产，墨西哥比索成为主要的压力阀。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。差价合约交易具有高风险的资本损失。