特朗普暂停关税后，加元升至1.3820，财政部回购

# 加拿大元在特朗普暂停关税及财政部回购后大幅升值

加元在2026年8月19日显著走强，USD/CAD降至1.3820，此前特朗普总统暂停了为期三天的关税，并且美国财政部采取了流动性措施。特朗普宣布达成初步的美加协议后，加元恢复了之前交易的所有损失，而财政部对长期证券的回购操作进一步提供了支持。随着市场对贸易战风险的降低进行定价，这一货币对突破了关键的技术支撑水平。

背景 — 为什么现在这很重要

自2018年钢铝关税以来，美加贸易关系面临的最大紧张局势发生在2018年6月，当时USD/CAD飙升至1.3385。目前的宏观经济条件包括美国10年期国债收益率为4.31%，WTI原油交易价格为78.50美元，这些都是对商品相关货币如加元的支撑因素。

直接催化剂是针对加拿大商品的50%关税即将到期，这在整个一周内造成了货币市场的巨大波动。特朗普总统意外宣布暂停关税三天，立即带来了缓解，反映了他在2024年谈判中的TACO（关税与货币操作）方法。随后财政部关于扩大回购操作的公告进一步支持了加元的强势，通过改善长期证券的流动性条件。

美加之间的贸易谈判历史上常常在最后时刻达成解决方案，包括2018年经过漫长谈判最终达成的USMCA协议。目前的情况不同之处在于，它直接关注双边关税，而不是更广泛的贸易框架修订。市场参与者根据期权定价和期货利差，已定价约70%的关税实施概率。

数据 — 数字显示了什么

在交易期间，USD/CAD从1.3920降至1.3820，下降了0.72%，这是自2026年6月15日以来最大的单日跌幅。该货币对突破了1.3920的关键技术支撑，这一水平已维持了七个连续交易日。公告后，USD/CAD期权的隐含波动率从12.8%降至9.3%。

加拿大10年期政府债券收益率上升了8个基点，达到3.42%，而美国与加拿大10年期收益率之间的利差从97个基点缩小至89个基点。S&P/TSX综合指数上涨了1.8%，而S&P 500指数则上涨了0.6%，反映出对加拿大资产的风险情绪改善。

美国财政部宣布将每日回购操作从20亿美元增加至30亿美元，重点关注到期在10到30年之间的证券。加拿大的贸易加权汇率指数从77.2上升至78.5，而原油价格上涨了2.1%，达到每桶80.15美元，提供了额外的基本面支持。

指标	公告前	公告后	变化
USD/CAD现货	1.3920	1.3820	-0.72%
CAD隐含波动率	12.8%	9.3%	-3.5pp
加拿大10年期收益率	3.34%	3.42%	+8bps

分析 — 对市场/行业的影响

关税暂停特别有利于加拿大汽车制造商，麦格纳国际（MG.TO）在交易期间上涨了4.2%，林纳马公司（LNR.TO）上涨了5.1%。包括西弗雷泽木材（WFT.TO）和坎福公司（CFP.TO）在内的加拿大木材生产商分别上涨了3.8%和4.3%，因为威胁性的关税将对木制品产生不成比例的影响。

与加拿大有重要供应链的美国公司也受益，通用汽车（GM）上涨了1.2%，福特汽车公司（F）上涨了0.9%。降低的贸易紧张局势减轻了这些制造商的输入成本压力，可能改善未来几个季度的利润预测。跨境零售公司如加拿大轮胎（CTC.A.TO）因消费者情绪改善而上涨了2.1%。

分析指出，该协议仍需最终文件化，直到完全批准之前存在残余的不确定性。之前贸易谈判中的三天暂停有时会延长为长期讨论，例如在2024年美欧钢铁谈判期间，完成需要额外的两周时间。

头寸数据显示，宣布后对加元的空头头寸减少了约12亿美元的名义价值。流动分析显示CAD/JPY交叉盘表现特别强劲，宏观基金和资产管理公司重新平衡货币敞口的需求增加。期权市场显示对CAD看涨期权的需求增加，特别是一月到期的期权。

展望 — 接下来要关注什么

三天的谈判窗口将在2026年8月22日结束，预计官方文件将在东部时间下午5:00之前发布。如果未能最终达成协议，可能会重新引发关税威胁，推动USD/CAD重新回到1.3950的阻力位。成功完成将可能使加元继续走强，向1.3750支撑位靠拢。

2026年9月7日的加拿大央行会议是下一个重大货币政策事件，目前定价显示降息的概率为22%。2026年9月2日的美国就业数据将为美联储政策提供重要信号，影响更广泛的美元强势。

需要监控的技术水平包括USD/CAD的1.3750支撑位，该水平代表100日移动平均线，以及1.3920的阻力位，之前的支撑区。如果跌破1.3750，将打开向1.3620（2026年3月低点）移动的空间。2026年8月24日的原油库存数据将为商品相关货币提供额外的方向。

常见问题解答

特朗普的关税暂停对加拿大出口公司有何影响？

关税暂停立即使多个行业的加拿大出口导向公司受益。汽车制造商因持续畅通无阻地进入美国市场而受益，而木材生产商则避免了对木制品可能造成的50%的毁灭性关税。包括油菜和小麦生产商在内的农业出口商也因保持市场准入而受益。拥有跨境供应链的公司看到运营不确定性降低，合规成本降低，改善了近期的盈利预测。

历史上有哪些最后时刻关税暂停的先例？

在2018年USMCA谈判期间，最后时刻的关税暂停发生过，当时美国在最终达成协议之前两次延长了截止日期。2024年美欧钢铁关税谈判也经历了多次截止日期延长，持续了三周才达成解决方案。历史分析显示，68%的发达经济体之间威胁的关税行动最终达成谈判解决，而不是实施，尽管往往是在市场波动的漫长时期之后。

财政部的回购操作如何支持加元？

美国财政部的回购操作改善了长期证券的流动性，减少了影响货币估值的固定收益市场的波动性。改善的流动性条件支持了对相关资产的风险偏好，包括商品货币如加元。这些操作特别有利于国际投资者持有的加拿大政府债券，改善了流入加元计价资产的资本流动，支持了货币升值。

底线

加元因贸易战风险降低和流动性改善而走强。

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