特朗普要求北约分担负担，抨击盟友对伊朗的支持

总统唐纳德·特朗普公开要求北约成员国在财务和军事上提供更大的忠诚，特别批评了英国和其他盟友对伊朗的支持不足。这些言论是在2026年6月24日与北约秘书长马克·鲁特会晤后发表的。这一事件重申了特朗普第一任期内对联盟负担分担的关注，为跨大西洋关系和全球防务态势重新引入了重要的政治不确定性。这场对抗立即提升了欧洲股票市场和与防务相关资产的地缘政治风险溢价。

背景 — 为什么北约负担分担现在很重要

特朗普的批评重申了他2017-2021年总统任期内的一个核心主题，他经常施压北约成员国达成2% GDP的防务支出目标。在他的第一任期内，这种压力促使欧洲盟国增加防务预算，北约欧洲和加拿大的防务支出从2017年的3000亿美元增加到2021年的超过4000亿美元。目前的宏观背景是全球紧张局势加剧，乌克兰冲突持续，以及最近伊朗军事挑衅后中东不稳定加剧。

这番具体言论的催化剂似乎是对伊朗最新弹道导弹试验和对代理组织的支持的协调反应存在分歧。鲁特秘书长的会议可能旨在展示统一立场，但特朗普随后发表的评论突显了分歧。这种公开的抱怨将市场的关注点从抽象的地缘政治风险转移到了西方联盟破裂的具体可能性，这将对全球安全和贸易框架产生深远影响。

数据 — 数据显示了什么

当前的北约防务支出数据说明了特朗普所提到的差距。截至2025年，预计只有11个北约成员国将达到GDP的2%支出门槛。美国仍然是最大的贡献国，占联盟防务支出的约68%。德国，欧洲最大的经济体，计划在2026年将其GDP的1.8%用于防务，而英国预计将分配2.3%。

国家	2023年防务支出（% GDP）	2026年预计支出（% GDP）
美国	3.5%	3.6%
英国	2.1%	2.3%
德国	1.6%	1.8%
法国	1.9%	2.0%

非美国北约成员国的总防务支出约为每年4000亿美元。这些国家GDP增加0.5%将为防务部门注入额外的1000亿美元。iShares美国航空航天与防务ETF（ITA）年初至今上涨7%，表现优于标普500的4%涨幅，表明市场对更高防务支出的预期。

分析 — 对市场和行业的影响

对欧洲防务支出加大压力显然对主要跨大西洋防务承包商是个积极信号。与欧洲预算有显著关联的公司，如RTX公司和洛克希德·马丁，将从加速采购计划中受益。如果BAE系统和莱茵金属等欧洲防务巨头的本国政府对美国的压力做出反应，可能会看到订单增加。分析师估计，每增加100亿美元的欧洲支出可能会使这些主要承包商的收入预测增加2-4%。

这一理论的一个主要风险是欧洲对美国施压的政治抵制，这可能会延迟或削弱支出计划。市场影响也可能是非对称的；尽管防务股票上涨，但像STOXX欧洲600这样的广泛欧洲指数可能会因财政赤字增加和贸易摩擦潜在风险而面临阻力。过去一周的机构流动数据显示，美国防务ETF出现净流入，而欧洲奢侈品和汽车ETF则略有流出，反映出向防御性行业的轮换。

前景 — 接下来要关注什么

即将在2026年7月8日至10日在华盛顿特区召开的北约峰会是下一个关键催化剂。市场将密切关注最终峰会公报，以获取关于超出现有2%指导方针的支出目标的具体承诺。如果达成2.5%等更高目标的正式协议，将验证防务乐观的论点。相反，缺乏共识将表明分歧依然存在。

投资者应关注EUR/USD汇率的压力迹象，关键支撑位在1.05水平。债券市场将关注意大利和希腊债务的收益率，以观察由于对军事相关财政压力增加的担忧而导致的利差扩大。VIX和欧洲VSTOXX波动率指数是判断这种地缘政治风险是否溢出至更广泛市场情绪的关键指标。

常见问题解答

特朗普的北约批评如何影响美元？

地缘政治不确定性通常会增强美元的强势，因为投资者寻求避险资产。特朗普的言论特别质疑西方联盟的凝聚力，这可能会削弱欧元和英镑相对于美元的价值。美元指数（DXY）在言论发布后的交易中上涨了0.4%。对盟友的持续施压可能导致资本流入美元资产，但如果这种言论引发对美国孤立主义的担忧，可能会损害长期增长。

北约争端的历史市场影响是什么？

以往的跨大西洋紧张局势导致短期波动，但很少造成持续的熊市。在2003年美国与法国/德国之间的伊拉克战争争端中，标普500在接下来的一个月内下跌了5%，而欧洲指数下跌得更为明显。然而，在那段时间内，防务股票表现优于大盘。今天的关键区别在于防务股票的起始估值较高，以及对地缘政治风险的现有溢价，这可能会抑制上涨空间。

哪些具体的防务合同最容易受到联盟摩擦的影响？

联合开发项目最为脆弱。F-35战斗机依赖包括英国、意大利和土耳其制造商在内的多国供应链，如果合作关系破裂，可能会面临潜在的干扰。美国-英国-意大利的下一代旋翼机项目也可能会被延迟。相比之下，纯粹的国家采购项目，如主战坦克或海军舰艇，受到的影响较小，甚至可能加速。

结论

特朗普对北约的要求为防务预算和跨大西洋股票市场注入了即时的不确定性，造成防务和消费行业之间的分歧。

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