特朗普称伊朗通过袭击船只违反霍尔木兹海峡停火协议

前总统唐纳德·特朗普声称，伊朗在2025年达成的停火协议后，因无人机袭击霍尔木兹海峡的货船而违反了协议。国际海事组织在一艘船只于2026年6月26日被击中后暂停了对滞留船只和海员的疏散工作。此事件立即提高了原油期货的地缘政治风险溢价。布伦特原油期货在公告后上涨3.2%，达到每桶89.50美元。

背景 — [为什么现在重要]

霍尔木兹海峡是全球最关键的石油运输瓶颈，估计每天有2100万桶石油通过其狭窄的水道。这一数量约占全球石油液体消费的21%。持续的干扰将立即引发能源市场和全球供应链的波动。上一次重大干扰发生在2019年，当时伊朗扣押了一艘悬挂英国国旗的油轮，导致油价在两周内上涨15%。

当前的宏观背景是石油库存相对紧张，OPEC+持续保持生产纪律。全球央行正处于数据依赖模式，使得能源驱动的通胀成为主要关注点。此次指控直接挑战了关键外交协议的稳定性。旨在缓解地区紧张局势的2025年停火协议，现在面临其最重要的公开考验。此事件重新引入了一个对供应冲击敏感的市场中强大的不确定性来源。

数据 — [数字显示了什么]

市场的即时反应是布伦特原油期货上涨2.78美元，收于每桶89.50美元。全球基准的交易量激增至180万份合约，比其30天平均水平高出45%。根据期权市场活动，油价中嵌入的地缘政治风险溢价估计扩大了4-6美元每桶。美国石油基金（USO）在本次交易中上涨5.1%，显著超过标准普尔500指数的0.3%下跌。

穿越波斯湾的船只保险费，即战争风险溢价，报告显示在一夜之间增加了50个基点。从波斯湾到亚洲的超大型原油运输船（VLCC）运费上涨了18%。作为背景，基于当前油价，霍尔木兹海峡的平均每日运输价值超过12亿美元。能源行业股票表现积极，能源选择行业SPDR基金（XLE）上涨2.8%，而整体市场持平。

指标	事件前水平	公告后水平	变化
布伦特原油价格	$86.72/桶	$89.50/桶	+3.2%
XLE ETF价格	$98.50	$101.25	+2.8%
战争风险溢价	0.10%	0.15%	+50个基点

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

直接受益者包括在立即地区外拥有多元化资产的主要石油生产商。埃克森美孚（XOM）和雪佛龙（CVX）分别上涨2.5%和2.9%，利用其规模和上游生产。欧洲综合巨头壳牌（SHEL）和道达尔能源（TTE）也上涨超过2%。国防和航空航天行业的兴趣增加，iShares美国航空航天与国防ETF（ITA）因对海洋监视和无人机防御系统的需求增加而上涨1.5%。

对看涨能源论点的主要风险是迅速的外交降级，这将迅速消除风险溢价。反对论点认为可以动用战略石油储备来缓解短期供应担忧，从而限制价格上涨。对冲基金的持仓数据显示，在事件发生之前，管理资金在WTI期货中建立了大量净多头头寸，表明市场已经倾向于看涨。新的资金流入可能会针对短期石油看涨期权，以表达对近期波动的看法。

前景 — [接下来要关注什么]

市场将关注白宫和伊朗外交部的官方声明，以确认停火违反情况及任何承诺的报复措施。2026年7月3日的下一次OPEC+会议将受到密切关注，以获取有关市场稳定和任何潜在产出政策变化的评论。美国能源信息署在6月28日发布的每周石油状态报告将提供有关国内库存水平的关键数据点。

布伦特原油的技术水平显示，在心理上每桶90美元的阻力位，如果持续突破，则目标为4月的92.50美元高位。支撑位在50日移动平均线附近，约为86.00美元。言辞的降级可能会导致价格回落，以填补初始上涨所造成的缺口。当前10年期美国国债收益率为4.35%，将是更广泛风险厌恶情绪的关键指标。

常见问题

霍尔木兹海峡的干扰通常如何影响汽油价格？

历史上，布伦特原油价格持续上涨10美元会导致美国加油站的汽油价格上涨0.25-0.30美元，滞后时间为2-4周。在像欧洲和亚洲这样的地区，由于更直接依赖中东原油，传导效应更快。零售汽油价格还受到地区炼油利润和季节性需求模式的影响，这可能会放大或减弱原油价格信号。

如果霍尔木兹海峡关闭，还有哪些替代油路？

如果霍尔木兹海峡完全关闭，就没有实用的替代方案来进行大规模油品运输。现有的管道基础设施，如沙特阿拉伯的石油管道和阿布扎比原油管道，合计产能约为650万桶/天，不到霍尔木兹海峡流量的三分之一。这些管道也终止于红海，需要更长的航程才能到达关键的亚洲市场，显著增加运输成本和时间。

哪些航运和物流公司最容易受到这种风险的影响？

Frontline（FRO）和Euronav（EURN）运营着大型原油油轮，面临着由于运费和保险成本波动带来的即时波动。像赫伯罗特和三井O.S.K.航运等严重依赖波斯湾运输的公司，必须管理增加的运营风险。相反，位于更安全地区的管道和陆上物流基础设施的所有者，可能会在供应链多样化重新评估时看到相对估值的好处。

底线

确认伊朗停火的违反重新引入了一个主要的地缘政治风险溢价到能源市场中。

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