Telsey重申Lowe's评级，尽管房市疲软，股价保持在$240

特尔西顾问集团于2026年5月24日重申对Lowe's Companies, Inc. (LOW)的跑赢大盘评级，目标价为$240。该公司的分析承认了整体房市的持续疲软，但强调了这家家居改善零售商的有效执行和战略举措是其当前估值的关键支撑。这一信心的投票出现在股票交易接近$228时，反映出对公司特定实力在挑战性宏观经济背景下的细致看法。

背景 — 为什么现在重要

美国房市在2026年初面临显著压力。现房销售连续三个月下降，4月份的数据表明环比下降4.1%，调整后的年销售率为410万套。这一疲软主要归因于高企的抵押贷款利率，30年期固定利率平均接近6.8%，降低了可负担性，并使现有房主不愿意挂牌出售其房产。

上一次持续的房市压力发生在2022年下半年，当时美联储开始了激进的紧缩周期。在那一阶段，Lowe's的股票从高点下跌了约30%，在六个月内表现不及标准普尔500指数近15个百分点。目前分析师的重申信号表明，Lowe's已调整其运营，以更好地抵御此类周期性下滑，与以往周期相比表现更佳。

数据 — 数字显示了什么

Lowe's于5月21日发布的第一季度财报显示出韧性。可比销售下降2.5%，这一收缩幅度较整体房市的预期要温和得多。这一表现显著优于一些建筑产品行业内对房市敏感的同行，其收入下降超过5%。

该公司维持了33.4%的强劲毛利率，与去年同期持平，突显了有效的成本管理。Lowe's还向股东返还了大量资本，在本季度执行了21亿美元的股票回购，并支付了6.33亿美元的股息。当前股票价格为$228，暗示前瞻市盈率为17.5，较其五年平均的16.2有溢价，表明市场对持续执行的预期。

指标	2026年第一季度	2025年第一季度	变化
可比销售	-2.5%	-4.0%	+150个基点
毛利率	33.4%	33.4%	0个基点

分析 — 对市场/行业/股票的影响

特尔西对Lowe's的持续看涨表明，该公司通过关注专业客户和数字化举措正在获得市场份额，部分抵御宏观逆风。这对如iShares U.S. Home Construction ETF (ITB)等纯房产ETF来说是一个负面信号，因为它们更直接地暴露于新房建设率中。

一个关键的反驳观点是，长期的房市疲软最终会对即便是最具韧性的零售商造成压力。如果抵押贷款利率在2026年保持高位，家居改善支出的整体回落是很可能的。机构流动数据表明，虽然一些对冲基金正在做空如D.R. Horton (DHI)等建筑商，但对Lowe's和Home Depot (HD)的多头头寸仍在维持，作为对该行业的相对价值交易。

前景 — 接下来要关注的

Lowe's股票的下一个主要催化剂将是其第二季度财报，定于2026年8月19日发布。投资者将密切关注可比销售指引的任何修订，并监测管理层对专业客户需求趋势的评论。7月31日的FOMC会议也将至关重要，因为任何即将降息的信号都可能通过改善住房可负担性来催化整个行业的反弹。

需要关注的技术水平包括接近$220的200日移动平均线的支撑位，以及约$245的阻力位，该阻力位在今年上半年抑制了反弹。如果跌破$215，可能会使当前的分析师正面论点失效，并发出重新评估基本面逆风的信号。

常见问题解答

特尔西的评级对Lowe's股票意味着什么？

跑赢大盘评级和$240的目标价表明特尔西分析师认为Lowe's股票将在未来12个月内表现优于整体市场平均水平。该目标价代表了从当前接近$228的价格潜在5.3%的上涨空间。该重申表明对公司战略的信心，即使房市数据仍然疲软。

Lowe's的表现与Home Depot相比如何？

Lowe's最近缩小了与其更大竞争对手Home Depot的表现差距。尽管两者面临类似的宏观环境，但Lowe's的专业业务增长速度更快，这提供了比更注重DIY和季节性业务的Home Depot更稳定的收入来源。这一转变是Lowe's看涨投资论点的核心部分。

房市疲软的原因是什么？

房市疲软的主要驱动因素是高企的抵押贷款利率，由于持续的通胀和谨慎的美联储，这些利率一直保持在接近7%的水平。高利率使得现有房主锁定在较低的抵押贷款中，并使新买家望而却步，从而减少了通常推动Lowe's和Home Depot家居改善项目的交易量。

总结

Lowe's正在有效执行其战略，以应对困难的住房环境。

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