欧洲政治风险因选民不满而上升

政治不稳定在欧洲主要经济体中上升，领导人面临严重的选民不满。YouGov于2026年5月16日的调查显示，仅11%的英国人认为首相基尔·斯塔默是一位好或伟大的领导者。近60%的受访者将他的表现评为差或糟糕。这种情绪在法国也有所反映，埃马纽埃尔·马克龙总统同样面临公众对经济政策的深刻不满，为大陆财政稳定带来阻力。

为什么欧洲领导人的支持率在下降

基尔·斯塔默的不受欢迎源于工党在地方选举中遭遇的灾难性结果。一位顾问被引用对首相说：“人们讨厌你。”一家全国性报纸的深度文章指出，几乎所有人都达成共识：“他们不喜欢他。”这一声誉问题早于最近的选举挫折，表明英国政府面临结构性挑战。政府76个席位的多数为其提供了缓冲，但薄弱的公众支持使长期立法议程变得复杂。财政信誉依赖于政治资本，而目前这一资本已被耗尽。

法国面临类似挑战，马克龙总统试图实施紧缩措施。公共部门的罢工已经扰乱了交通和能源供应超过三周。马克龙的支持率为24%，仅比斯塔默高出13个百分点。两位领导人在欧盟机构的压力下都在实施预算约束。将这些坏消息传递给已经面临高通胀和经济增长乏力的选民，引发了反弹。欧洲大陆的经济总产出在第一季度仅增长了0.3%。

政治风险如何影响欧洲主权债务

市场分析师正在为英国和法国政府债券定价更高的政治风险溢价。本周，法国10年期OAT与德国国债之间的收益率差扩大至52个基点。自地方选举以来，英镑对美元的波动性增加了18%。政治不确定性通常导致财政放松，因为政府试图重新获得公众支持。这一动态威胁到英国财政部和法国财政部设定的赤字减少目标。2026年秋季提议的英国财政事件现在被债券交易员视为怀疑。

持续的政治弱势可能会延迟关键的长期投资。英国计划的绿色能源转型需要十年内持续的政策支持。法国的养老金制度改革需要立法稳定以实现偿付能力。投资者的确定性是降低借贷成本的关键因素。欧洲中央银行指出，碎片化的国家政治使其单一货币政策变得复杂。欧洲央行最新的金融稳定报告强调“国内政治压力”作为次要风险因素。

机构投资组合现在在做什么

资产管理公司正在增加对欧洲资产政治波动的对冲。流动数据显示，过去一个月，Euro Stoxx 50指数的空头头寸增加了5%。一些多资产基金正在减少对英国股票的低配，押注负面情绪被过度放大。FTSE 100的4.1%的股息收益率相对于政府债券仍然具有吸引力。这种逆向投资策略在政治功能失调转化为经济停滞时承载着重大风险。

货币市场显示出交易者定位的明显分歧。根据CFTC数据，英镑是G10中被做空最多的货币，欧元排名第三，反映出对欧元区政治凝聚力的更广泛担忧。两国中任何一个可能的提前选举将是资产重新定价的主要催化剂。机构现金交易台持有的美元和瑞士法郎水平高于平均水平。这种对优质资产的追逐凸显了对欧洲政治稳定性恶化的认知。

批评者认为市场反应可能被夸大。他们指出，英国和法国都有强大的制度框架，限制激进政策的转变。两国经济的基线预测仍然包括温和增长。债券收益率在历史标准下仍然较低。这一观点表明，目前的政治噪音对资产估值的长期影响将有限。短期支持率与经济结果之间的相关性通常较弱。

基尔·斯塔默担任首相多久了？

基尔·斯塔默在2024年7月的全国大选后成为首相。他已担任该职务近两年。衡量其11%支持率的YouGov调查是在2026年5月进行的，反映了对他迄今任期的评估。他的当前任期将持续到2029年，除非提前选举。

马克龙不受欢迎的主要原因是什么？

马克龙总统的不受欢迎源于实施紧缩措施以满足欧盟预算规则。这些措施包括削减公共服务和养老金改革。广泛的罢工涉及约120万名工人，扰乱了经济。他的政府在国民议会中持有微弱多数，复杂了政策的实施。

总结

欧洲政治脆弱性为主权债券和股票引入了新的风险溢价。

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