标普确认美国AA+信用评级，强调经济韧性

标普全球评级于2026年6月26日星期四确认美国的长期“AA+”主权信用评级。该机构还维持了对评级的稳定展望。此项决定反映了对美国经济韧性和多元化的评估，以及美元作为全球主要储备货币的地位。此项确认是在联邦债务与GDP比率超过120%、10年期国债收益率接近4.2%的情况下作出的。

背景 — 为什么现在重要

自2011年8月5日标普将美国评级从“AAA”历史性降级一个级别以来，美国的“AA+”评级一直未变。此次降级是在债务上限的长期政治僵局之后进行的。美国已经近15年没有获得标普的顶级评级。

当前的宏观背景特征是通货膨胀环境放缓但持续。联邦储备的基准利率保持在5%以上的限制区间，自2023年底以来一直维持这一水平。这大幅增加了政府的利息支出。预计2026财年的美国预算赤字将超过1.7万亿美元。

标普的评级委员会因其对美国主权信用状况的年度审查而被触发。该机构特别提到经济能够在没有严重衰退的情况下吸收更紧的货币政策。过去四个季度，实际GDP增长平均为2.1%，表现优于许多发达经济体。稳定的展望表明，标普预计在未来两年内不会改变评级。

数据 — 数字显示了什么

标普的评级行动确认了其评级体系中的第二高等级，仅次于德国和瑞士等国的“AAA”。美国的本币短期评级被确认在“A-1+”，这是可能的最高评级。作为比较，穆迪投资服务公司对美国债务维持“Aaa”评级，并展望稳定。

支撑此项决定的关键财政指标包括一般政府债务负担为GDP的122%。预计2026年的联邦赤字为GDP的6.3%。经济的名义GDP在2026年第一季度增长了5.7%。失业率连续22个月保持在4.0%以下。

指标	美国 (2026)	德国 (2026)	英国 (2026)
标普长期评级	AA+	AAA	AA
债务/GDP	122%	65%	105%
10年期收益率	4.18%	2.45%	4.55%

基准10年期国债收益率年初以来上升了25个基点。这与同期标普500指数的6.8%总回报相比。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

确认消除了近期降级的尾部风险，为美国国债价格提供了边际支持。债券市场波动性（以MOVE指数衡量）在公告后下降了5个基点。像TLT和IEF这样的长期国债ETF通常受益于对美国信用的持续信心。

金融行业股票，特别是大型托管银行和资产管理公司，从支撑其资产负债表的主权债务的稳定中获益。像JPM、BAC和BLK这样的股票持有大量的美国国债。稳定的评级环境支持它们的净利差和抵押品价值。

一个关键的限制是，该评级并未解决美国债务的长期轨迹。标普明确指出，如果没有财政整合，债务指标将继续恶化。如果赤字趋势没有逆转，评级可能在2028年选举周期后面临压力。外国官方持有的美国债务已连续三个季度下降，显示出一些储备管理者的谨慎。

定位数据显示，根据每周CFTC数据，机构投资者在过去四周一直是长期国债的净卖家。确认可能会减缓这种卖压，特别是对于被要求持有高评级债务的养老金和保险公司等真实资金账户。

展望 — 接下来要关注什么

美国信用评估的下一个主要催化剂是2026年7月31日财政部的季度再融资公告。新债务发行的规模和构成将表明政府的融资需求和市场的胃口。7月2日发布的FOMC会议纪要将进一步提供有关利率路径及其对债务服务成本影响的见解。

市场参与者将监测10年期国债收益率的200日移动平均线在4.25%。持续突破这一水平可能会在评级确认后发出新的卖压信号。当前倒挂35个基点的10年期与2年期国债收益率的利差将被关注，以寻找加深的迹象。

国会预算办公室将在8月20日发布其更新的10年预算和经济展望。该报告将为未来债务预测提供官方基准。任何对赤字预测的实质性上调可能会在年内重新引发评级担忧。

常见问题

AA+信用评级对国债投资者意味着什么？

“AA+”评级意味着非常强的履行财务承诺的能力。对于国债投资者而言，这意味着极低的违约预期。这一高等级地位确保美国债务仍然符合纳入主要全球债券指数的资格，并满足中央银行和主权财富基金等保守机构的投资要求。该评级直接支持需求，有助于保持借贷成本低于低评级发行人的水平。

标普的评级与其他机构对美国债务的看法有何不同？

美国主权评级的格局存在分歧。穆迪维持其顶级“Aaa”评级并展望稳定，而惠誉评级与标普一致，均为“AA+”并展望稳定。惠誉在2023年8月将美国评级从“AAA”降级。这种分歧反映了不同的方法论权重：穆迪更重视美元的储备货币地位和经济深度，而标普和FITCH则更重视中期财政轨迹和治理。

信用评级是否会影响抵押贷款利率和企业借贷？

是的，间接影响。美国的主权评级对大多数国内企业评级起到上限作用。稳定的高主权评级通常支持整个信用谱系，包括公司债券和抵押贷款支持证券的较低收益率。抵押贷款利率与10年期国债收益率紧密相关，后者作为无风险基准。降级将提高该基准，增加消费者和企业的借贷成本。

底线

标普的确认表明对美国经济韧性的信心，但并未解决长期财政可持续性的问题。

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