最高法院支持美联储的Lisa Cook，驳回特朗普的罢免尝试

# 最高法院支持美联储的Lisa Cook，驳回特朗普的罢免尝试

最高法院于2026年6月29日裁定特朗普总统无法立即罢免美联储理事Lisa Cook。该裁决允许Cook在法律挑战罢免尝试期间继续留任美联储。此裁定巩固了保护美联储理事免受政治压力的法律防火墙，这是货币政策可信度的基石。公告后，10年期国债收益率下跌5个基点至4.28%，反映出市场的松口气。

背景 — 为什么美联储独立性现在很重要

这项法律挑战测试了《美联储法》的边界，该法规定总统只能“因故”罢免理事。历史上，这一条款被解释为一个高标准，例如失职或渎职。美联储独立性的最后一次重大考验发生在2019年，当时特朗普总统公开施压主席杰罗姆·鲍威尔降息，尽管并未进行正式的罢免尝试。

当前的宏观经济条件包括持续的通胀，年率为2.8%，高于美联储的2%目标。联邦基金利率在4.75%-5.00%之间，市场预计年内可能会降息。这种环境使得中央银行在短期政治需求中的自主性对投资者信心尤为重要。

催化剂是特朗普总统的论点，即政策分歧构成了足够的“理由”进行罢免。理事Cook是一位专注于劳动市场和不平等的经济学家，她在联邦公开市场委员会上始终与共识保持一致。政府的举动被广泛视为试图在选举前将美联储的领导层重塑为更加鸽派的立场。

数据 — 数字显示了什么

最高法院的裁决为6-3，绝大多数支持下级法院的暂缓裁定。Cook的任期将持续到2030年1月31日。美联储的资产负债表目前为7.2万亿美元，这是需要稳定、长期管理的货币政策关键工具。

市场反应迅速但谨慎。标准普尔500指数在消息发布后上涨0.4%，而美国美元指数（DXY）下跌0.2%。波动率指数（VIX）下跌5%至12.5，表明近期恐慌减轻。这些变动表明市场将该裁决视为对现状的维护，而非新的刺激。

对中央银行独立性指标的比较显示了其重要性。美联储在中央银行独立性Garriga指数上得分为0.85，排名全球最独立的中央银行之一。相比之下，英格兰银行为0.69，欧洲中央银行为0.91。对这种独立性的持续挑战可能会对美元的储备货币地位施加压力。

指标	裁决前（6月28日收盘）	裁决后（6月29日盘中）	变化
10年期国债收益率	4.33%	4.28%	-5个基点
标准普尔500	5,550	5,572	+0.4%
金融板块（XLF）	$42.50	$42.65	+0.35%

分析 — 对市场和行业的影响

这一裁决对金融稳定敏感的行业是一个净积极的信号。大型银行和资产管理公司如摩根大通（JPM）和贝莱德（BLK）从可预测的货币政策中受益。KBW纳斯达克银行指数上涨0.7%，表现优于大盘。这些机构依赖美联储的信誉来管理利率风险和交易操作。

包括以增长为导向的科技股在内的长期资产也因美联储独立性持续而受益。苹果（AAPL）和微软（MSFT）等公司的估值受到长期利率预期稳定的支持。一个容易受到政治影响的美联储可能会在股权折现模型中引入不必要的波动。

反对意见认为，过于独立的美联储可能对经济危机反应不够迅速。然而，这一裁决所设立的法律先例并不妨碍总统在理事席位自然空缺时任命与其观点一致的新理事。即时市场定位显示机构投资者增加了对美国国债的敞口，表明对这一制度框架的信心。

前景 — 接下来要关注什么

2026年7月29-30日的下一次联邦公开市场委员会会议是货币政策指导的主要事件。市场将仔细审查声明和鲍威尔主席的新闻发布会，以寻找语气的微妙变化。《经济预测摘要》将提供委员会最新的利率路径预测。

需要关注的关键水平包括10年期国债收益率在4.25%的支撑位。若跌破该水平，可能会暗示债券进一步反弹。对于美元而言，DXY的104.50水平是关键支撑；若持续跌破，将表明政治干预的担忧减弱。

Cook理事的挑战的法律程序将在下级法院继续进行，最高法院的裁决仅授予了暂缓。该案件的结果将为总统对美联储的权力设定永久先例。投资者应关注法院日程的提交日期，这将决定最终裁决的时间表。

常见问题

最高法院的裁决对利率意味着什么？

该裁决降低了政治压力迫使美联储过早降息的直接风险。这使得联邦公开市场委员会能够继续其以数据为依赖的方法，关注通胀和就业指标，而不是外部需求。市场现在预计2026年第四季度降息的可能性更高，而不是第三季度，11月会议上首次25个基点的降息已完全计入。

这与历史上对美联储独立性的挑战相比如何？

最直接的历史平行是林登·约翰逊总统在1960年代对美联储主席威廉·麦克切斯尼·马丁施加的压力，以保持利率低，这导致了后来的通胀。一个更近的例子是特朗普总统在2018年批评美联储加息的推文。这个案件是独特的，因为它代表了正式的法律尝试，首次在现代历史上测试“因故”要求。

对美元的全球地位有什么影响？

裁决后，美元对一篮子货币略微走强。中央银行的独立性是支持货币作为全球储备资产角色的关键支柱，因为它确保货币政策以长期稳定为导向，而不是短期政治目标。美联储独立性的丧失将随着时间的推移侵蚀对美国国债和以美元计价资产的外国需求，可能使欧元等替代品受益。

结论

最高法院的裁决巩固了美国金融市场信誉的制度基础。

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