日元跌破158，伊朗协议希望令油价下跌2.4%
Fazen Markets Editorial Desk
Collective editorial team · methodology
2026年9月25日星期五，日元领涨G10货币，USD/JPY跌破158.00至157.60，此前日本首相高市表示，美国总统特朗普告诉她，日元走弱正对美国贸易构成压力。WTI原油下跌2.4%至$92.36，因有报道称可能达成分阶段美伊协议，或重新开放霍尔木兹海峡。10年期美国国债收益率上升0.9个基点至5.17%，黄金上涨0.6%至$4,305，比特币报$84,061，24小时下跌0.41%，市值$1.69万亿，截至今日11:46 UTC。
背景——为何日元与油价走势现在重要
日本财务大臣片山在开盘时表示，7月联合干预背后的原则仍然有效。高市随后转述了特朗普关于日元疲软对美国贸易构成压力的言论。这两番言论合在一起，向交易员发出不要进一步推低日元的信号，随后USD/JPY遭到抛售，将该货币对从158.00上方推至157.60。
油价的走势则有不同的催化剂。有关分阶段美伊协议可能促成霍尔木兹海峡重新开放的谈判压低原油，尽管船舶交通数据仍然低迷，过去24小时通过该海峡的船只仅为个位数。交易员定价的是可能性，而非实际兑现。
背景是仍承压的美国国债市场。10年期收益率在周四美国交易时段加速抛售，触及5.22%，随后在欧洲时段收于5.17%。油价下跌通过消除部分即时通胀担忧给投资者带来喘息，不过债券市场仍是隐忧。
欧洲交易时段整体风险资产持稳。欧洲股指走高，标普500期货上涨0.4%，美元小幅走软，EUR/USD上涨0.2%至1.1400，AUD/USD上涨0.3%至0.7030。尽管收益率突破，本次交易时段仍交出了这样的平静。
数据——数字说明了什么
WTI下跌2.4%至$92.36，是本次报告中最大的单日跌幅，也是通胀观感改善的最清晰驱动因素。霍尔木兹海峡仍是实体咽喉要道，过去24小时个位数的通行量使供应叙事保持紧张，即便协议头条软化了定价。
| 资产 | 水平 | 变动 |
|---|---|---|
| USD/JPY | 157.60 | 低于158.00 |
| WTI原油 | $92.36 | -2.4% |
| 美国10年期收益率 | 5.17% | +0.9个基点 |
| 黄金 | $4,305 | +0.6% |
| EUR/USD | 1.1400 | +0.2% |
| AUD/USD | 0.7030 | +0.3% |
| 比特币 | $84,061 | -0.41% 24小时 |
收益率的前后对比：10年期周四报5.22%，为高点，到欧洲交易时段位于5.17%，较峰值回落5个基点，但仍高于股票投资者关注的5%门槛。日元是当日G10货币中的领涨者，瑞士法郎落后。
比特币$84,061的价格对应$1.69万亿市值，24小时成交量为$35.98亿，温和下跌，与股市风险偏好改善形成对比。实时报价与报告早些时候的$84,725读数形成反差，显示该代币随着交易时段推进而回吐涨幅。
分析——对市场和板块意味着什么
油价下跌直接进入美联储正在权衡的通胀计算。纽约联储主席威廉姆斯表示，持续性的供应冲击使通胀斗争更加艰难，这是对油价驱动缓解的对冲。原油更便宜有助于整体通胀，但并未解决威廉姆斯指出的供应冲击问题。
日元走势暴露了做空日元的套利交易者。财务省关于干预原则的表态，加上美国总统据报道指出日元疲软，是双向警告。美银的月末外汇资金流解读指向卖出日元和英镑、买入欧元，这在资金流信号与干预信号之间形成了张力。
股票是更平静交易时段的受益者。欧洲股指走高，美国期货指向科技股领涨的乐观开盘。敞口集中在利率敏感板块，因为10年期收益率5.17%仍高于压缩长久期估值的5%水平。
看涨解读的限制在于脆弱性。若再度突破周四5.22%的高点，将考验股票对收益率超过5%究竟有多适应，风险情绪会迅速改变。以太坊在宏观逆风中挣扎，美伊希望重燃限制了下行，而非推动上涨。
展望——接下来关注什么
进入美国交易时段的直接考验是10年期收益率能否守在周四5.22%高点之下。若突破，将压制股市反弹。若守住下方，则使更平静的基调维持到本周收盘。
关注USD/JPY在158.00附近的枢轴位。守在其下方验证干预信号；若收复则表明交易员在测试财务省的决心。日本7月联合干预框架仍是片山引用的参考点，不过尚未披露新的操作。
原油对任何正式美伊声明的反应，对霍尔木兹海峡重新开放交易至关重要。德国消费者信心在10月前转暗，因能源成本上升带来冲击，而油价持续下跌将缓解这一压力。协议尚未给出日期。
常见问题
为什么今天USD/JPY跌破158.00？
两番言论推动了这一走势。财务大臣片山表示，7月联合干预背后的原则仍然有效，首相高市表示，美国总统特朗普告诉她，日元走弱正对美国贸易构成压力。交易员将两者解读为不要进一步推低日元的信号，USD/JPY在本次交易时段从158.00上方跌至157.60。
分阶段美伊协议对油价意味着什么？
一项重新开放霍尔木兹海峡的协议将恢复原油的关键运输通道，这就是WTI因相关报道下跌2.4%至$92.36的原因。通过该海峡的船舶交通仍然低迷，过去24小时通行量为个位数。这一走势反映的是对尚未最终敲定协议的乐观情绪，因此若谈判停滞，定价可能逆转。
为什么油价下跌而美国国债收益率仍在上升？
10年期收益率上升0.9个基点至5.17%，即便原油下跌，因为周四美国交易时段加速的抛售仍是主导力量。纽约联储主席威廉姆斯表示，持续性的供应冲击使通胀斗争更加艰难，这使收益率面临上行压力，独立于单日油价走势。
底线
油价下滑为股市买来一个平静的交易时段，但10年期收益率高于5%使债券风险仍未解决。
免责声明：本文仅供参考，不构成投资建议。差价合约交易存在高额资本损失风险。
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