思科股价下跌9.85%，博通在人工智能竞赛中表现优异

# 思科股价下跌9.85%，博通在人工智能竞赛中表现优异

8月17日，思科系统公司（Cisco Systems Inc.）的股票大幅抛售，引发了对两家主要技术基础设施公司不同发展路径的关注。截止今天02:36 UTC，思科的股价为$111.68，较日内高点$113.68下跌9.85%。这一变动突显出投资者对博通公司（Broadcom Inc.）等专注于人工智能硬件供应商的偏好，而非传统网络设备巨头。实时市场数据揭示了这两家公司在争夺数据中心主导地位时的显著估值差距。

背景 — [为何此时重要]

思科与博通之间的当前差异反映了自2023年初以来技术行业内更广泛的市场轮动。投资者越来越重视直接供应推动生成性人工智能工作负载核心组件的公司。随着英伟达（Nvidia）在2025年发布的里程碑式财报显示出对人工智能加速器的前所未有的需求，这一转变加速了。博通通过其市场领先的网络芯片和为主要云服务提供商设计的定制人工智能加速器，抓住了这一趋势。

思科的传统网络硬件业务面临结构性阻力，因为云服务提供商和企业更倾向于人工智能优化基础设施。公司对传统交换和路由产品的依赖在增长型投资者中被视为一种负担。特别是在思科2026年7月的财报电话会议后，管理层的指引未能满足对人工智能相关收入加速的高期望，这种情绪愈发强烈。思科向软件和服务的战略转型尚未说服市场其能够捕获有意义的人工智能基础设施支出。

半导体行业相对于硬件供应商的表现优异，造成了技术供应链中的估值差异。博通受益于人工智能的繁荣以及对智能手机和数据中心半导体需求的曝光。思科则在价值链的下游运营，定价压力和来自白标制造商的竞争压缩了利润率。这种商业模式和市场定位的根本差异解释了近期表现差距的很大一部分。

数据 — [数字显示了什么]

思科股价降至$111.68，显著偏离其52周表现趋势。该股票在交易期间的交易区间为$110.06至$113.68，表明整个交易日内存在集中抛售压力。当前水平下，思科的市值约为$2250亿，约为博通市值$4500亿的一半。随着人工智能相关股票持续表现优异，这一估值差距在2026年显著扩大。

9.85%的单日跌幅是思科自2025年第四季度财报后8.2%抛售以来最显著的日内跌幅。相比之下，纳斯达克综合指数在同一交易日仅下跌0.8%，表明是公司特定问题而非广泛市场担忧。思科相对于更广泛技术行业的表现不佳在2026年加速，年初至今的回报率已为负，尽管纳斯达克保持了适度的增长。

思科的财务指标进一步突显了估值差异。该公司的市盈率约为13.5，而博通的市盈率超过25。虽然这可能表明思科提供了更好的价值，但投资者似乎愿意为博通的更高增长前景和人工智能曝光支付溢价。思科的股息收益率为3.2%，提供了一定的收入支持，但在向人工智能纯玩法的行业轮动中未能吸引足够的买入兴趣。

指标	思科 (CSCO)	博通 (AVGO)
日内表现	-9.85%	+0.5% (估计)
市值	~$2250亿	~$4500亿
市盈率	~13.5	~25
股息收益率	~3.2%	~1.5%

分析 — [对市场/行业/股票的意义]

思科相对于博通的显著表现不佳，标志着基于人工智能曝光的网络和半导体股票的基本重新定价。这一轮动使得整个人工智能硬件链条的公司受益，包括像应用材料（Applied Materials）和KLA公司这样的半导体设备制造商。数据中心房地产投资信托（REITs）和电力基础设施提供商也表现优异，因为投资者押注于人工智能计算所需的物理扩展。

网络设备提供商如瞻博网络（Juniper Networks）和Arista Networks面临着与思科类似的压力，尽管这两家公司在云数据中心市场的定位更强。传统电信设备供应商如诺基亚（Nokia）和爱立信（Ericsson）可能会经历额外的倍数压缩，因为投资者质疑它们在人工智能领域的相关性。市场似乎在惩罚那些对生成性人工智能基础设施建设曝光有限的公司，同时奖励那些拥有直接半导体或加速器技术的公司。

反对意见认为，估值差距已变得过大，可能在像思科这样的超卖公司中创造机会。该公司保持着强劲的现金流生成，并继续主导企业网络市场。如果人工智能支出未能达到当前的高期望，或更广泛的企业IT支出恢复，传统基础设施公司可能会受益于均值回归。然而，当前市场动能强烈偏向于以人工智能为中心的商业模式，使得传统企业短期内表现优异的可能性不大。

机构流动数据表明，增长导向的基金持续抛售思科，而价值投资者在行业轮动中对增加持仓持谨慎态度。博通在2026年见证了持续的机构积累，特别是来自专注于半导体和技术硬件领域的基金。这种机构情绪的差异进一步强化了表现差距，并表明在没有思科基本面催化剂的情况下，这一趋势可能会持续。

前景 — [接下来要关注什么]

思科的下一个财报将在9月15日发布，这是潜在重新评估的最近催化剂。管理层必须展示有意义的人工智能收入贡献，或提供即将推出的人工智能产品周期的具体指引，以稳定股价。任何迹象表明传统网络支出正在恢复都可能支持市场情绪，特别是如果企业客户增加资本支出。

博通在9月20日的财报将提供人工智能基础设施需求的对比基准。博通的强劲业绩和指引可能进一步扩大表现差距，特别是如果该公司提高其人工智能半导体业务的收入预测。博通业绩的疲软可能会引发整个行业对人工智能估值的重新评估。

技术水平为两只股票提供了明确的阈值。思科必须在$108的支撑位（其200日移动平均线）保持支撑，以防止进一步的技术抛售。阻力位在$115，代表下跌前的整合水平。博通面临的阻力位接近其历史高点$1,250，支撑位在其50日移动平均线附近的$1,150。突破任一水平将发出人工智能交易的下一个方向性信号。

常见问题解答

思科股价为何下跌近10%？

思科股价下跌9.85%至$111.68，原因是投资者对其在人工智能基础设施中的竞争定位表示担忧。此次抛售反映出对博通等提供核心人工智能组件的半导体公司的偏好，投资者越来越认为思科的传统硬件业务在捕获人工智能支出方面能力不足。

博通的人工智能业务与思科有何不同？

博通开发用于人工智能训练和推理系统的定制人工智能加速器芯片和网络半导体。思科主要提供连接人工智能基础设施的网络设备，而不是计算组件。这一根本差异使博通在人工智能价值链的核心位置，吸引投资者为其指数级增长支付更高的估值倍数。

思科的股息收益率是否足以吸引投资者？

虽然思科的3.2%股息收益率提供了收入支持，但在整个人工智能投资周期中，股息股票的表现不及增长型股票。尽管收益率未能阻止资本的显著贬值，但投资者在技术行业中更重视增长而非收入。股息投资者在评估股票的总回报前景时，应考虑潜在的资本贬值是否超过收入生成。

总结

博通在人工智能半导体领域的主导地位为其传统网络业务创造了结构性估值优势。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高风险，可能导致资本损失。