四月HVAC出货量混合，热泵需求超越炉具

# 四月HVAC出货量混合，热泵需求超越炉具

根据2026年6月14日发布的数据，美国制造商在4月出货了大约120万台供暖、通风和空调（HVAC）设备。每月出货总量显示出需求的明显分歧。住宅热泵的出货量同比增长约12%。相反，炉具的出货量在同一时期下降了约8%。这一混合表现突显了消费者偏好和监管势头向电气空间调节的加速转变。

背景 — [为什么现在重要]

4月的数据延续了热泵市场份额增长的长期趋势，但速度加快。上一次如此大规模的持续分歧发生在2023年，当时热泵出货量全年增长8%，而炉具出货量仅增长1%。当前的宏观背景是抵押贷款利率相对稳定，约为6.8%，新建住宅建设持续，尽管有所放缓。

4月加速的直接催化剂是即将实施的更新版能源部住宅炉具效率标准，计划于2027年1月生效。新规定将有效要求更高效的型号，增加燃气系统的前期成本。这一监管压力叠加在《通货膨胀削减法案》带来的持续消费者激励上，该法案为热泵安装提供直接的税收抵免。

3月和4月初，美国南部和西部异常温暖的气温可能提前推动了一些制冷设备的购买。这种季节性效应通常更有利于单元空调和热泵，而非炉具，从而放大了每月的差异。

数据 — [数字显示了什么]

4月的出货数据提供了该行业重组的详细见解。单元空调的出货量约为55万台，比2025年4月增长了3%。表现突出的类别是空气源热泵，出货量达到约42.5万台。同比增长12%意味着比去年多出近4.5万台。

炉具出货量则呈现不同的故事，下降至约22.5万台。8%的下降代表约2万台的损失。数据显示，热泵现在占热泵和炉具市场的总和的超过35%，这一份额在过去24个月中增加了五个百分点。

与更广泛的工业活动的比较突显了该行业的特殊性。美联储的HVAC制造业工业生产指数显示出1.5%的月度增长，超过了整体耐用品制造指数的持平。这表明，强劲的增长集中在特定产品线上，而不是整个工业综合体。

指标	2026年4月（估计）	同比变化
热泵出货量	425,000台	+12%
炉具出货量	225,000台	-8%
单元空调出货量	550,000台	+3%
总HVAC出货量	~1,200,000台	+2%

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

出货量的分歧在工业和建筑产品领域创造了明显的赢家和输家。主要受益者包括Carrier Global (CARR)和Trane Technologies (TT)，这两家公司在热泵和电气化产品组合上进行了大量投资。这些公司可能会看到2026年第二季度北美收入增长预测提升50-100个基点。次要受益者是像Copeland（私人）这样的组件供应商以及生产变频压缩机逆变器的半导体公司。

相反，重度依赖住宅燃气炉市场的公司面临逆风。这包括Johnson Controls (JCI)的住宅部门和天然气公用事业公司，其家电销售可能放缓。持续的转变可能会对专门制造炉具零部件的公司的利润率施加压力。反对的观点是，2026-2027年冬季天气比预期更冷可能会暂时逆转这一趋势，因为消费者优先考虑立即更换供暖设备而非长期效率。

期货市场的数据表明，机构投资者在工业选择行业SPDR基金（XLI）上持净多头，同时对天然气期货持空头。这将工业动能的押注与对供暖需求下降的对冲结合在一起。到目前为止，流入重工业权重较高的ESG基金的资金也有所增加。

前景 — [接下来要关注什么]

两个短期催化剂将确认或挑战4月的趋势。5月的HVAC出货数据将在7月中旬发布，将表明4月是否是异常现象或更陡峭趋势的开始。其次，CARR和TT在7月底的2026年第二季度财报电话会议将提供管理层对热泵与炉具的订单和库存水平的评论。

需要关注的关键水平包括热泵与炉具出货量的比率；如果持续超过1.9（当前为1.89），将表明采用加速。投资者还应关注7月16日的NAHB/富国银行住房市场指数，以了解建筑商对已安装设备偏好的情绪。建筑商的选择对新住宅中的设备有显著影响。

监管透明度是另一个关注点。能源部炉具规则语言的最终发布预计在2026年第三季度，将定义确切的效率阈值和合规时间表，从而消除制造商和分销商的不确定性。

常见问题解答

热泵出货量如何影响电力和天然气需求？

热泵的普及直接将供暖的能源需求从天然气转向电力。美国能源信息管理局估计，每安装一百万台热泵，每天将减少约5亿立方英尺的天然气需求，同时增加大约3-4吉瓦的冬季峰值电负荷。这支持了对可再生能源发电公用事业的长期需求预测，但对天然气分配网络构成挑战。

热泵与炉具的历史市场份额是多少？

在寒冷气候中，热泵的市场份额历史上较小。截至2020年，热泵在美国供暖设备市场中占约30%，而炉具接近50%。当前超过35%的份额代表了几十年来的最高水平。上一次主要份额转变发生在1990年代末，当时高效燃气炉的兴起从油和电阻加热中夺取了市场份额。

哪些地理区域推动了热泵出货量的增长？

增长在美国东南部和中大西洋地区最为强劲，这里的温和冬季使得效率论点更具吸引力。太平洋西北地区也是一个高增长区域，得益于支持电气化的州级政策和低碳电网资源。尽管中西部和东北部的采用速度较慢，但寒冷气候空气源热泵技术正在改善，这可能在未来3-5年内改变这一局面。

结论

四月的出货数据确认美国HVAC市场正在果断转向电气化，监管政策作为关键加速器。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成投资建议。CFD交易具有高资本损失风险。