卡美克股价因铀供应协议上涨15%至68美元

卡美克公司（Cameco Corporation）股价在2026年5月31日上涨15.3%，至68.02美元，此次上涨是由于与一个欧洲公用事业财团达成了一项长期铀供应协议。根据finance.yahoo.com的报道，该协议涉及一大笔未披露的六氟化铀（UF6）供应，将在2028年开始的十年内交付。股价的上涨为公司市值增加了约52亿美元，使其总市值达到约395亿美元。这一举动标志着自2024年11月4日以来铀生产商的单日最大涨幅，当时股价因韩国反应堆寿命延长的消息上涨了11.7%。

背景 — 为什么铀供应协议现在如此重要

铀市场正在经历结构性转变，全球核能作为化石燃料的基础负荷替代品正在扩张。国际能源署（IEA）在其2025年净零路线图中预测，到2050年，全球核能装机容量必须翻倍，以满足气候目标。这造成了供需失衡，因为在2011年福岛事故后，铀价格长期低迷，抑制了对新矿供应的投资。

上一次类似的主要公用事业采购周期发生在2007-2008年，当时现货铀价格超过每磅140美元。随后价格进入了一个长期的熊市，2016年触底至约18美元。当前的催化剂是地缘政治能源安全问题的交汇、欧盟和美国等地区在《通货膨胀削减法案》下的正式政策支持，以及过去十年签署的长期供应合同的到期。

数据 — 数字显示了什么

卡美克在5月31日的交易量超过4200万股，是其30天平均交易量的四倍多。该公司年初至今的涨幅已达到48%，远远超过标准普尔500指数同期的8%回报。铀现货价格根据UxC Consulting LLC的U3O8现货价格同时上涨了4%，达到每磅92美元。

对主要生产商指标的比较显示了该行业的势头。

指标	卡美克 (CCJ)	NexGen Energy (NXE)	SPUT物理铀信托 (U.UN)
年初至今回报	+48%	+62%	+22%
市值	395亿美元	81亿美元	63亿美元
市盈率（TTM）	4.8x	12.1x	1.1x

基于远期曲线定价的新长期合同的隐含价值估计在35亿至40亿美元之间。这为卡美克计划从其麦克阿瑟河/基湖（McArthur River/Key Lake）运营中生产的大部分铀提供了收入可见性，该运营正在提升至每年2100万磅的生产率。

分析 — 对市场/行业的意义

该协议巩固了卡美克作为一流供应商的地位，并直接有利于其股权。它还在能源综合体中产生了二次效应。铀矿开发商如NexGen Energy和Denison Mines可能会因公用事业寻求多样化供应来源而受到更多投资者关注。相反，面临未对冲未来需求的公用事业，如Constellation Energy，可能面临更高的未来采购成本，从而可能压缩利润。

一个主要的反对论点是执行风险。新生产的上线面临监管、技术和通胀成本压力。卡美克的协议为买方缓解了这一点，但对供应增长仍然受限的更广泛市场并无帮助。机构流动数据显示，过去一周铀股票和物理信托SPUT出现了净买入，而一些短期交易者则在杠杆铀矿ETF（如URA）中获利了结。

前景 — 接下来需要关注什么

市场关注将集中在下一个季度财报周期，卡美克将在2026年7月24日发布财报。合同条款和生产成本的指导将至关重要。下一个催化剂是2026年6月3日的OPEC+会议，任何影响油气价格的决定都可能影响核能的相对吸引力。

卡美克股价的关键技术水平是65美元作为即时支撑，72美元为2024年的高点，作为下一个阻力位。对于铀现货价格，100美元每磅的心理水平是一个主要门槛；如果持续突破，可能触发进一步的生产商股权重估。美国能源部要求于2026年8月15日前提交其战略铀储备的提案，这也是另一个可能影响市场的事件。

常见问题解答

卡美克的协议对铀ETF的散户投资者意味着什么？

该协议验证了许多ETF追踪的铀的长期投资论点。全球X铀ETF（URA）和Sprott铀矿工ETF（URNM）等基金将卡美克视为主要持仓。该协议为这些持仓提供了基本支持，但散户投资者应注意，ETF的表现也取决于较小的、更具波动性的开发商。ETF的溢价与净资产价值在快速价格波动期间可能会显著波动。

该合同与历史铀供应协议相比如何？

在持续时间方面，十年的协议是公用事业燃料安全的标准。关键区别在于定价机制。福岛后期的合同通常采用固定价格并逐步上涨。现代合同，如本合同，据信采用与现货和长期价格指标挂钩的混合公式，为生产商提供了更多对上涨市场的上行暴露。2007-2008年的最后一波长期合同签署发生在价格飙升至每磅140美元之前。

卡美克当前市值的历史背景是什么？

卡美克的市值为395亿美元，接近但尚未超过其在2007年铀牛市期间的历史最高估值，当时其市值在通货膨胀调整后短暂超过450亿美元。该公司的估值现在主要由合同未来现金流驱动，而非投机性现货价格上涨，代表了市场周期的更成熟阶段。4.8倍的市盈率仍低于2007年超过8倍的高峰。

结论

卡美克的供应协议确认了由持久政策和需求变化驱动的铀市场的紧缩。

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