北方资本因数据中心担忧下调英特尔和Astera Labs评级

北方资本市场于2026年5月26日下调了对英特尔公司和Astera Labs, Inc.的投资评级，理由是对数据中心资本支出估值和竞争定位的担忧。此决定突显了对核心CPU基础设施短期支出周期日益增长的怀疑。英特尔的股票截至今天UTC时间13:26交易价为$119.84，日内波动范围为$118.09至$122.78，上涨0.74%。此举反映了对直接暴露于传统企业服务器需求的芯片制造商的更广泛重新评估，随着人工智能预算占据企业IT预算的更大份额，传统需求显示出疲态。

背景 — [为什么现在重要]

此次下调正值费城半导体指数在过去三个季度显著落后于更广泛的股市。来自一家主要研究公司的最后一波以数据中心为重点的下调发生在2025年第四季度，当时New Street Research在15%的行业修正前下调了先进微设备和美光科技。当前的宏观背景是高利率持续，联邦基金目标利率超过4.75%，给大型基础设施项目的企业融资成本带来压力。

促使此次评估的原因是主要云服务提供商最近的财报评论的汇聚。亚马逊网络服务和微软Azure在4月的财报电话会议上均表示将资本支出重新优先考虑向AI优化硬件。这一明确的转变表明，支出可能会放缓，影响到构成英特尔数据中心收入基础的通用服务器CPU。催化链条非常清晰：云资本支出预算是有限的，而AI加速器正在蚕食以前分配给传统服务器更新的资金。

数据 — [数字显示了什么]

英特尔年初至今的表现为-8%，与SPDR S&P 500 ETF信托的上涨超过5%形成鲜明对比。该股票当前价格为$119.84，约低于其2025年11月创下的52周高点$153.67的22%。Astera Labs作为数据中心连接解决方案的提供商，波动性更大，其贝塔值约为纳斯达克100指数的1.8倍。分析师对英特尔2026年每股收益的共识在过去90天内下调了12%。

指标	英特尔 (INTC)	S&P 500指数 (SPX)
年初至今表现	-8%	+5.2%
30日平均成交量	4820万股	--
当前市盈率	18.4	22.1

英特尔相对于更广泛市场的估值折扣，如市盈率所示，尚不足以保护其免受分析师的悲观情绪。该股票今天的日内波动范围为$118.09至$122.78，反映出投资者的不确定性升高，交易区间接近4%。

分析 — [这对市场/行业/股票意味着什么]

主要的二级效应是半导体行业内部的轮换。重度暴露于AI特定硅的公司，如英伟达和博通，有望在云预算中巩固其主导地位。专注于芯片设计工具和先进封装的公司，如Cadence Design Systems和Amkor Technology，可能会看到持续的需求，无论CPU周期如何。内存芯片生产商如SK海力士可能会经历需求的分化，高带宽内存用于AI蓬勃发展，而用于服务器的标准DDR内存面临压力。

一个关键的反对论点是，企业内部数据中心支出可能比超大规模资本支出更具韧性，为英特尔的业务提供支撑。英特尔自己的代工和AI加速器计划，如Gaudi处理器，如果执行改善，可能会抵消核心CPU销售的下降。来自期货市场和ETF流动的当前定位数据显示，整体半导体行业仍然保持净多头偏向，但与传统数据中心架构相关的股票的空头兴趣在增加。流动性显著向纯AI和设计自动化公司转移。

前景 — [接下来要关注什么]

直接的催化剂是英特尔下一个财报，定于2026年7月底发布。其数据中心和AI部门收入的指导将受到密切关注，以确认支出转变。投资者还应关注Alphabet、亚马逊和微软在2026年第二季度的资本支出公告，预计将在7月底和8月初发布。第三个催化剂是半导体行业协会的下一个月度销售数据，预计在2026年7月3日发布。

英特尔的关键技术水平包括在2026年3月抛售期间保持的心理支撑位$115，以及当前约为$125.50的50日移动平均线附近的阻力位。如果果断跌破$115水平，可能会发出重新测试2025年底建立的$105支撑区的信号。对于更广泛的行业，关注SOX指数的4200点水平；如果持续跌破这一水平，将表明抛售正在超出选择性下调的范围。

常见问题解答

数据中心支出放缓对散户投资者意味着什么？

对于散户投资者而言，数据中心支出放缓突显了在科技投资组合中行业和主题差异化的重要性。并非所有芯片股票都是平等的。这强调了了解公司特定终端市场暴露的必要性——无论是服务于AI训练、云基础设施、企业硬件还是消费电子。在这些子行业之间进行多样化，而不是盲目投资于半导体ETF，可能会在管理波动性方面变得更加关键。

此次英特尔下调与历史分析师行动相比如何？

此次下调让人想起2012年和2015年对英特尔采取的行动，当时公司失去了移动市场份额。然而，当前的情形在根本上是不同的，因为竞争威胁来自于计算架构的转变（加速计算），而不仅仅是竞争对手的x86供应商。潜在市场份额损失的幅度更大，因为整个数据处理范式正在从英特尔长期主导的以CPU为中心的模型演变。

由资本支出转变驱动的半导体周期的历史背景是什么？

半导体历史是由资本支出波动驱动的周期所定义的。一个显著的先例是2018-2019年的下行周期，因加密货币挖矿需求崩溃和内存芯片库存过剩而引发，导致SOX指数下跌超过20%。当前周期的独特之处在于，一个细分市场（AI）需求蓬勃，而另一个（传统服务器）正在降温，形成了二元市场，而非统一的下行。这使得股票选择比以往广泛周期更具挑战性。

结论

北方资本的下调信号表明，芯片投资者的关注点正在从广泛的数据中心曝光转向针对AI基础设施的赢家。

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