力拓美国铝出口恢复至关税前水平

# 力拓美国铝出口恢复至关税前水平

力拓集团于2026年5月29日宣布，其向美国的铝出口已恢复至2018年特朗普政府关税前的水平。这一关键贸易流的全面恢复标志着北美工业供应链的重大调整。这一复苏恰逢更广泛市场相对稳定的时期，NASDAQ-100指数显示出623.35美元至634.50美元的紧密日内交易区间。截至今天08:00 UTC，Meta Platforms Inc.的交易价格为632.51美元，较前一交易日下跌0.43%，反映出与商品领域的结构性变化形成对比的温和风险情绪。

背景 — 为什么现在重要

铝贸易摩擦的上一次重大激增发生在2018年4月，当时美国对铝进口实施了10%的第232条关税，随后对加拿大和墨西哥给予了豁免。这些关税引发了贸易转移，并重新调整了全球铝的供应路线。目前的宏观经济背景是美联储采取适度鹰派立场，导致库存重的行业融资成本保持高位。力拓出口恢复的催化剂是全球物流的多年调整以及新的贸易协议的成熟，这些协议绕过了原有的关税壁垒。这一正常化发生在关税仍然正式存在的情况下，突显了市场如何适应长期政策约束。这一变化强调了战略材料去全球化的更广泛趋势，供应链被重新组织以增强韧性，而非单纯追求成本效率。

数据 — 数字显示了什么

力拓尚未披露其恢复的美国铝出口的确切吨位，但公司的声明确认已恢复至2018年3月前的出口量。那一年实施的10%关税是导致多年低迷的主要原因，来自非豁免国家的美国铝进口在随后的短期内急剧下降。这一反弹是全球铝市场更大格局的一部分，生产继续超过需求，给价格施加压力。伦敦金属交易所（LME）铝合约是全球基准，过去一年内交易范围广泛，反映出这种过剩。相比之下，S&P 500材料板块今年迄今表现不佳，部分原因是基础金属价格疲软。Meta目前约1.6万亿美元的市值远超全球铝市场，显示出技术行业与传统重工业之间的资本集中。

分析 — 对市场/行业/股票的意义

出口恢复对依赖初级铝的美国制造商是一个净积极因素，包括汽车、饮料罐和航空航天部件的生产商。像铝业公司（Alcoa，AA）这样在美国拥有重要冶炼能力的公司，可能会面临来自进口铝的竞争压力。相反，像阿科尼克（Arconic，ARNC）和凯瑟铝业（Kaiser Aluminum，KALU）这样的下游制造商可能会受益于更大的供应选择和潜在的更低的输入成本。一个关键的反对论点是，进口激增可能会压低国内铝的溢价，伤害美国冶炼厂的盈利能力。投资定位数据显示，机构基金逐渐增加对工业金属领域的敞口，预计基础设施驱动的需求周期。这个流动性在一定程度上抵消了宏观基金对全球经济放缓的持续做空头寸。该行业的表现仍然与中国的工业需求紧密相关，中国消费了全球铝产量的一半以上。

展望 — 接下来要关注什么

铝市场的下一个主要催化剂是铝业公司（Alcoa）定于2026年7月中旬发布的季度财报，这将提供关于美国市场溢价和成本结构的见解。交易员还将关注美国耐用品订单的月度报告，特别是不包括飞机部件的非国防资本货物，作为工业金属需求的领先指标。需要关注的关键价格水平包括LME铝现货价格保持在2200美元/吨的心理支撑区间之上。若持续跌破该水平，将发出深度过剩的信号，可能会抵消改善的贸易流带来的积极情绪。美元指数（DXY）的方向仍然是一个关键变量，因为强势美元通常会给以美元计价的商品价格施加压力，包括铝。

常见问题解答

力拓的出口恢复对铝价意味着什么？

在美国市场上，供应的增加可能会对实物铝交付的区域溢价造成压力，这与全球LME基准价格不同。历史上，较高的进口量与美国中西部溢价与LME价格之间的差距缩小相关。这对消费者有利，但会给国内生产商的利润带来压力。整体全球价格更受中国库存水平和冶炼能源成本的影响，这些仍然是主要驱动因素。

这与钢铁行业在类似关税后的情况相比如何？

由于现有国内产能较高和更大的政治保护，美国钢铁行业在第232条关税下经历了更明显和持久的好处。钢铁进口急剧下降，美国钢铁价格（HRC）飙升，推动了Nucor等国内钢铁厂的利润。铝的全球市场更为一体化和流动，使得关税更难以隔离美国价格，这也是贸易流恢复得更为彻底的原因。

伦敦金属交易所在这个市场中的角色是什么？

LME提供铝的主要全球期货价格基准，为全球实物合同设定参考。其仓库网络和批准品牌清单促进了全球贸易。虽然力拓的实物出货是直接销售，但最终定价通常与LME价格加上区域溢价挂钩，使得交易所的价格发现功能对整个行业的经济至关重要。

结论

力拓恢复的美国铝贸易流展示了全球供应链如何最终适应并绕过持久的贸易壁垒。

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