全球航空公司因伊朗战争燃料冲击下调2026年利润预测23%

国际航空运输协会于2026年6月7日宣布，全球航空公司已将全年净利润预测下调至290亿美元。这比1月发布的375亿美元的预测减少了23%。主要原因是持续的燃料冲击，喷气燃料价格因伊朗冲突导致的供应中断而平均达到每桶138美元。这一重新评估预示着全球航空公司在下半年将面临严峻的盈利挑战。

背景 — [为什么现在重要]

当前的下滑紧随航空业强劲复苏的时期。全球客运量在2025年底刚刚恢复到2019年疫情前的水平，受到强烈的压抑需求的推动。该行业上一次重大燃料危机发生在2022年上半年，俄罗斯入侵乌克兰后，喷气燃料价格飙升至每桶185美元的历史高位。当时，这一事件导致年度预测下调15%。

当前的宏观背景是利率顽固地保持在高位，美联储基准利率维持在5.25%-5.50%。这增加了航空公司寻求新飞机或债务重组的融资成本。6月预测修正的触发因素是2026年4月中东冲突的升级，包括对关键石油运输路线的攻击。这些事件在原油上形成了持续的风险溢价，直接影响到航空燃料。

数据 — [数字显示了什么]

290亿美元的修正净利润预测代表了早期乐观情绪的急剧下降。行业收入现在预计在2026年达到9960亿美元，净利润率仅为2.9%。下表展示了2026年1月至6月的关键预测调整。

指标	2026年1月预测	2026年6月预测	变化
净利润	375亿美元	290亿美元	-22.7%
喷气燃料价格/桶	112美元	138美元	+23.2%
净利润率	3.8%	2.9%	-90个基点

预计北美航空公司将是最具韧性的，预计将实现150亿美元的集体利润。这与亚太地区形成对比，后者预计利润将降至45亿美元。全球喷气燃料成本现在占平均运营费用的31%，高于年初的28%。标准普尔500航空指数年初至今下跌了11%，表现不及标准普尔500指数的5%涨幅。

分析 — [对市场/行业/股票的影响]

直接的二次影响是对航空公司利润率的压力，尤其影响那些对冲计划较弱的航空公司。像精神航空（SAVE）和边疆航空（ULCC）这样的超低成本航空公司由于利润微薄且对燃料成本高度敏感，面临更大的脆弱性。相比之下，像达美航空（DAL）和联合航空（UAL）这样的传统航空公司由于有强大的燃料对冲，受到的影响较小，但仍将看到盈利减少。

有反对观点认为，强劲的夏季旅行需求可能使航空公司能够通过提高票价部分转嫁成本。然而，2026年第三季度的早期数据表明，预售票量较去年同期下降了4%，这表明价格弹性已经影响到需求。卖方迅速做出反应；摩根士丹利的分析师下调了欧洲航空业的评级，预计2026年每股收益（EPS）估计将下调18%。对冲基金的持仓数据显示，航空交易所交易基金（如美国全球喷气ETF（JETS））的空头兴趣正在增加。

前景 — [接下来需要关注什么]

下一个关键催化剂是定于2026年7月15日召开的OPEC+会议，将提供有关生产配额及其对原油基准的影响的明确信息。决定维持减产可能会使喷气燃料价格保持高位，延长对航空公司资产负债表的压力。2026年第二季度财报季将于7月23日达美航空的报告开始，将是对利润压力规模的关键现实检验。

市场参与者应关注喷气燃料裂解价差，即原油和喷气燃料价格之间的差异，目前该价差处于每桶34美元的三年高位。持续高于30美元的价差表明炼油限制正在加剧地缘政治供应问题。技术分析师正在关注美国全球喷气ETF是否可能测试其200周移动平均线22.50美元的水平，突破该水平可能会发出进一步下行的信号。

常见问题解答

伊朗冲突如何具体影响喷气燃料价格？

冲突加剧了霍尔木兹海峡的海上安全风险，该海峡是全球约20%石油运输的瓶颈。自4月以来，穿越该地区的油轮保险费上涨超过300%。这直接导致原油成本推动通胀，而原油是喷气燃料的主要原料。对更广泛供应中断的担忧已在全球油期货市场注入了显著的风险溢价。

哪些航空公司股票对燃料价格变化最敏感？

燃料对冲有限且运营使用率高的航空公司表现出最大的敏感性。超低成本航空公司通常属于这一类别，因为其商业模式依赖于高座位密度和最小的附加服务以提供低票价。在当前环境中，分析师指出精神航空（SAVE）和阳光国家航空（SNCY）对燃料价格的敏感性高于像美国航空（AAL）这样的网络航空公司，后者截至上次季度报告时已对其2026年的燃料消费进行了约45%的对冲。

全球航空业的历史利润率是多少？

该行业的净利润率历史上一直较低，过去二十年的平均水平约为3.5%。疫情前的高峰出现在2017年，达到4.5%，得益于低燃料成本和强劲的全球经济增长。目前的2.9%预测低于长期平均水平，令人想起2011-2012年欧洲主权债务危机和高油价期间经历的2.0%利润率。这突显了航空公司盈利的周期性和波动性。有关市场周期的更多信息，请参见我们对Fazen Markets的分析。

结论

地缘政治风险直接转化为航空公司利润的23%下调，考验该行业疫情后的复苏。

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