伯克希尔哈撒韦减持台积电，完全抛售惠普和雪佛龙

沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦于2026年5月24日提交了季度投资组合更新。该文件披露了该综合企业在台湾半导体制造公司（TSMC）持股的显著减少，以及完全清仓惠普公司（HP Inc.）和雪佛龙公司（Chevron Corporation）的持股。这种对多个行业的协调性退出代表了伯克希尔近年来实施的最集中投资组合清理之一，标志着其投资经理的战略性转变。

背景 — 为什么现在重要

伯克希尔上一次进行如此大规模的核心持股退出是在2020年，当时它出售了在四大美国航空公司——美国航空、达美航空、西南航空和联合航空的全部股份，在疫情初期遭受了数十亿美元的损失。目前的宏观背景是国债收益率上升，10年期国债的交易接近4.4%，以及持续的地缘政治摩擦影响全球供应链。这一特定重新配置的触发因素似乎是估值重新评估和战略重新调整的交汇点，因为伯克希尔的现金储备已膨胀至超过1800亿美元的创纪录水平，迫使公司更有效地部署或重新配置资本。

伯克希尔在2022年末对TSMC的初始投资被视为对半导体制造长期主导地位的惊人但战略性押注。随后的部分出售暗示了战术性撤退，可能是由于围绕台湾的地区地缘政治风险加剧。退出惠普和雪佛龙则表明了对传统硬件和传统能源的更广泛撤离，这些领域的增长前景被视为成熟和周期性。这些销售释放了大量资本，可以重新投入到新的收购或股票回购中。

数据 — 数字显示了什么

伯克希尔哈撒韦出售了大约8620万股TSMC股票，将其持股减少了约60%。根据2026年5月23日TSMC收盘价175.42美元，剩余持股的估值约为58亿美元。该公司出售了其在惠普公司的全部1.2亿股持股，价值约36亿美元，以及在雪佛龙的全部1.1亿股持股，价值约192亿美元。这三笔交易的总收益超过280亿美元。

头寸	2025年第四季度持股	2026年第一季度持股	百分比变化	估计收益（亿美元）
TSMC	~1.437亿股	~5750万股	-60%	~151
惠普	1.2亿股	0	-100%	~36
雪佛龙	1.1亿股	0	-100%	~192

这一销售活动与标准普尔500指数年初至今的表现（+7.2%）形成鲜明对比。雪佛龙的退出规模尤其引人注目，因为伯克希尔曾是其前五大股东。这些销售发生在VIX波动指数在该季度平均为17.5的情况下，表明市场条件相对平静，并非在压力下被迫出售。

分析 — 这对市场/行业/股票意味着什么

立即的二次效应是在文件发布后，惠普的股价在盘后交易中下跌了2.8%。TSMC的美国存托凭证下跌了1.5%，表现不及PHLX半导体指数（SOX），后者持平。像XLE这样的能源行业ETF可能面临间接的抛售压力，因为其他投资者在没有伯克希尔的支持下重新评估该行业的吸引力。相反，伯克希尔保持核心持股的保险和工业等行业，可能会看到投资者兴趣增加，因为资本可能在投资组合内被重新配置。

一个关键的反对论点是，这些销售并不是对个别公司的看跌信号，而是投资组合管理的功能——出售赢家以为新的机会提供资金或增加流动性以进行潜在的大规模收购。风险在于，巴菲特的继任者托德·科姆斯和泰德·韦施勒正在启动一种更积极的交易策略，偏离了巴菲特传统的"买入并永远持有"理念。持仓数据表明，机构资金正在从传统能源流出，流入技术基础设施和医疗保健。期权活动表明，一些基金正在利用这一消息在出售的股票中建立短期看跌头寸，同时在伯克希尔剩余的主要持股如苹果和西方石油中做多。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是伯克希尔哈撒韦的年度股东大会，定于2027年5月2日举行，届时高管们可能会为这些销售提供背景。投资者将关注该公司2026年第二季度的文件，预计在8月14日之前发布，以了解新的持仓启动，这可能会揭示释放资本的去向。需要关注的关键水平包括TSMC的165美元支撑位，突破该水平可能会发出进一步的机构抛售信号，以及雪佛龙的200日移动平均线接近172美元。

如果伯克希尔将收益用于重大收购，候选行业包括全球基础设施或完全收购一家上市工业公司。如果资本保持未分配，则增加了加速回购伯克希尔自身股票的可能性。市场将分析即将发布的Fazen Markets关于机构资本流动的报告，以确认更广泛的行业轮动趋势。

常见问题

伯克希尔出售惠普和雪佛龙对散户投资者意味着什么？

散户投资者不应将此视为直接的卖出信号，因为伯克希尔的规模和税务考虑是独特的。然而，这突显了对公司核心业务护城河和增长轨迹进行独立分析的重要性，无论股东是谁。退出表明伯克希尔的管理层在这些特定股票中看到有限的增量价值或更高的风险，这是个人投资者可以在Fazen Markets等平台上进一步研究的论点。

这一投资组合调整与沃伦·巴菲特的历史出售相比如何？

历史上，巴菲特最显著的销售是由于商业理论的根本恶化，例如2020年的航空股。这次对TSMC的减持和退出惠普更像是他在2017-2018年间出售IBM股份时的情况，当时他承认在投资的长期竞争优势上出现了误判。雪佛龙的出售则不寻常，因为它之前是核心能源持股，这可能表明了对化石燃料的战略性转变。

伯克希尔的现金储备历史背景是什么？

伯克希尔的现金和国债持有量屡次创下纪录，超过1800亿美元。历史上，这样的大量现金储备通常是在重大收购之前，例如2016年以320亿美元收购精密铸件公司，或在2021年进行的270亿美元的激进股票回购。当前的清理可能是将这笔"干粉"投入到一项大型交易的前奏，因为公共股权投资的门槛利率似乎较高。