以色列、黎巴嫩海洋协议提升东地中海天然气前景

# 以色列、黎巴嫩海洋协议提升东地中海天然气前景

美国、以色列和黎巴嫩于2026年6月26日签署了一项三方框架协议，涉及海洋边界。该协议由国务卿鲁比奥在华盛顿会谈后宣布，解决了东地中海860平方公里区域的12年主权争端。其直接影响是将Qana天然气前景正式纳入黎巴嫩的专属经济区。该协议消除了一个持续的地缘政治风险溢价，阻碍了该地区超过十年的能源发展。

背景 — 为什么现在重要

东地中海最后一次重大的外交突破是在2020年1月以色列、塞浦路斯和希腊签署东地中海管道协议。该项目估值70亿美元，但由于地区紧张局势和融资挑战，进展停滞。目前的宏观背景是，欧洲天然气价格高企，交易价格接近每兆瓦时35欧元，尽管较战争高峰时的300欧元以上有所下降，但仍对供应多样化敏感。当前协议的催化剂是美国持续的外交推动，加上黎巴嫩在持续经济危机中对碳氢化合物收入的迫切需求。该协议为海上勘探创造了一个明确的法律框架，之前并不存在。

数据 — 数字显示了什么

争议的海洋领土大约为860平方公里，约占黎巴嫩总专属经济区的5%。在协议达成前，美国特使阿莫斯·霍赫斯坦在2021年提出的中线大约将60%的区域分配给黎巴嫩。最终协议调整了该中线，使黎巴嫩获得对整个Qana前景的访问权。以色列最大的利维坦气田每年生产120亿立方米天然气，支持3.3吉瓦的国内发电。该气田的运营商雪佛龙在2025年第四季度报告的收入为370亿美元，东地中海资产贡献约8%。Stoxx欧洲600石油和天然气指数年初至今上涨4.2%，表现不及整体SXXP指数的6.1%。

实体	协议前关键指标	协议后关键指标
黎巴嫩的专属经济区	~14,800 km2	~15,660 km2 (+860 km2)
Qana前景	争议，未开发	在黎巴嫩专属经济区内
地缘政治风险	高	显著降低

分析 — 对市场/行业的意义

在Qana延伸的第9区块中持有勘探权的法资公司TotalEnergies将立即获得操作上的清晰性。该法国公司现在可以在没有法律不确定性的情况下进行评估钻探。以色列能源公司NewMed Energy作为利维坦的合作伙伴，从减少的地区紧张局势中受益，这可能加速利维坦第二阶段扩建的最终投资决策。国防行业的暴露可能会出现适度收缩；以色列国防ETF ITA在公告后的交易中下跌1.5%。一个关键限制是，该协议严格限于海洋，不涉及复杂的陆地边界争端。前一周的机构流入数据显示，iShares MSCI以色列ETF净流入1.2亿美元，表明市场对降级的预期。对欧洲天然气期货的对冲基金持仓仍然是净空头。

前景 — 接下来要关注什么

下一个主要催化剂是TotalEnergies计划于2026年7月15日发布的东地中海投资组合钻探更新。市场参与者将关注定于2026年10月的黎巴嫩总统选举，以观察任何可能影响协议实施的政治变化。一个关键的技术水平是荷兰TTF天然气期货合约保持在31.50欧元的200日移动平均线以上。如果Qana的第一口勘探井在2026年第四季度确认商业储量，这将引发对黎巴嫩主权信用风险的重新评估，目前评级为S&P的SD。如果雪佛龙在年末之前宣布对利维坦第二阶段的新投资，这将表明对新现状的坚定信心。

常见问题

以色列-黎巴嫩协议对欧洲天然气价格意味着什么？

协议的主要市场影响是间接的，通过降低地区冲突风险，而不是立即增加供应。欧洲从东地中海进口的液化天然气不足3%。如果新的黎巴嫩气田被开发并作为液化天然气出口，长期影响可能会显著。这一过程从最终投资决策到首次供气至少需要五到七年，基于类似利维坦项目的时间表。

该海洋协议与其他地区能源争端相比如何？

该解决方案在结构上与2010年挪威-俄罗斯海洋边界条约相似，该条约为北极的巴伦支海石油勘探解锁。该协议在十年内带来了超过400亿美元的投资。与涉及多个声索国和军事姿态的南海争端不同，这是一个双边问题，只有一个强大的美国调解者，使谈判和执行机制更加顺畅。

对在该地区运营的大型能源公司的影响是什么？

雪佛龙和TotalEnergies是直接受益者。雪佛龙在利维坦和塔玛尔油田39.66%的股份的运营风险状况降低，可能减少保险费用。对于TotalEnergies而言，该协议明确了其在第9区块35%运营股份的法律地位。该财团还包括意大利的埃尼（35%）和卡塔尔能源（30%），现在可以加速其2亿美元的勘探计划，而不会有主权模糊性。

结论

该框架协议将冲突区域转变为能源投资的明确区域，减少了东地中海天然气的主要风险溢价。

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