La deputata Waters chiede trasparenza sul conto Kraken

Contesto

La deputata Maxine Waters (D-Calif.) ha pubblicamente contestato la gestione da parte della Federal Reserve Bank di Kansas City della richiesta di un conto master da parte dell'exchange di criptovalute Kraken, in una lettera riportata il 27 marzo 2026 (The Block, 27 marzo 2026). L'intervento di Waters sottolinea le poste politiche legate a qualsiasi estensione di infrastrutture critiche di pagamento e regolamento a entità cripto non bancarie, e segnala un potenziale controllo del Congresso che potrebbe plasmare la politica di supervisione per anni. La richiesta centrale nella lettera è semplice: documentazione completa della valutazione e del processo decisionale della Fed di Kansas City, e una spiegazione chiara di come sia stato valutato l'accesso ai conti master della Fed date le considerazioni sistemiche e di tutela dei consumatori in gioco. Questa escalation pubblica segue mesi di lobby dell'industria e dibattito regolamentare sul fatto che le società cripto non depositarie debbano avere accesso diretto ai servizi della banca centrale.

L'importanza non risiede solo in Kraken come singola controparte, ma nel precedente che una decisione della Fed potrebbe creare per altre società di asset digitali che cercano un accesso analogo. I conti master danno accesso diretto ai saldi di riserva e ai sistemi di pagamento gestiti dalla Fed e storicamente sono stati limitati agli istituti depositari; estenderli a entità non bancarie muterebbe l'architettura del regolamento e della fornitura di liquidità nel sistema finanziario statunitense. Nella lettera, come riportato, Waters inquadra esplicitamente la questione come una di trasparenza e prerogativa del Congresso: sostiene che l'accesso alle "infrastrutture finanziarie critiche non dovrebbe essere concesso senza piena trasparenza" (The Block, 27 marzo 2026). Per gli investitori istituzionali che monitorano i segnali regolatori, l'episodio è un punto di crisi prossimo che definisce questioni più ampie sulla contenimento del rischio operativo, le esposizioni simili a depositi e la parità regolamentare.

Politicamente, la lettera opera su due livelli: il controllo procedurale immediato di una singola azione della Fed di Kansas City e un segnale più ampio al mercato sull'appetito del Congresso per regole più stringenti. La Commissione per i Servizi Finanziari della Camera ha in cicli precedenti condotto audizioni sulla struttura del mercato crypto, e l'intervento di Waters eleva la questione alla postura congressuale che potrebbe innescare indagini formali, citazioni in giudizio o proposte legislative. Per i partecipanti al mercato che allocano capitale verso infrastrutture correlate alle criptovalute, il tempismo e il tono di questo scrutinio hanno un'importanza materiale — sia per le valutazioni del rischio di controparte nel breve termine sia per le aspettative a più lungo termine sulla rapidità con cui gli Stati Uniti consentiranno alle entità non bancarie l'accesso ai canali della banca centrale.

Analisi Approfondita dei Dati

Gli ancoraggi fattuali principali per questo sviluppo sono ristretti ma consequenziali. The Block ha riportato la lettera il 27 marzo 2026 e ha identificato la deputata Waters come colei che richiede documenti e le motivazioni alla base delle azioni della Fed di Kansas City (The Block, 27 marzo 2026). Secondo le ricostruzioni giornalistiche, la rappresentante ha chiesto una pronta risposta e i registri che riflettano le comunicazioni con Kraken e qualsiasi promemoria interno che abbia informato il processo di approvazione. Queste richieste, se soddisfatte, creerebbero un registro contemporaneo che potrebbe essere esaminato da altri organi di vigilanza, partecipanti al mercato e ricercatori che valutano rischio sistemico e quadri di compliance.

Per contestualizzare l'evento dal punto di vista operativo: i conti master della Fed forniscono tradizionalmente accesso diretto ai saldi di riserva della banca centrale e ai suoi sistemi di pagamento, un privilegio storicamente riservato agli istituti depositari per via delle caratteristiche di bilancio e della sovrastruttura regolamentare che li contraddistingue. Qualsiasi estensione di tale capacità a un exchange cripto non bancario sarebbe quindi una deviazione strutturale dalla prassi storica e richiederebbe modifiche affirmative nell'interpretazione di vigilanza o nuove strutture societarie (ad esempio, tramite un partner bancario o un veicolo di custodia a scopo limitato). Le meccaniche regolamentari — come verrebbero assicurati collateral, gestione della liquidità e finalità di regolamento — restano oggetto di intenso lavoro tecnico e di potenziale rischio di contenzioso se gli stakeholders contestassero la base legale per un'estensione.

Un secondo punto di dati di interesse è il tempismo. La copertura di The Block del 27 marzo arriva in un periodo di attività regolamentare elevata a seguito di azioni di enforcement e rilascio di licenze nel 2024–2025 in molte giurisdizioni. Pur non esistendo un unico dataset che catturi compiutamente tutte queste azioni, l'enforcement pubblico nel settore crypto si è accelerato in quel periodo, aumentando l'attenzione del Congresso. Per i policy maker ciò crea un classico trade-off politico: facilitare l'accesso a canali di regolamento sicuri potrebbe ridurre il rischio di controparte nel settore privato, ma farlo senza visibilità pubblica o nuova autorità statutaria potrebbe aumentare il contraccolpo politico e l'incertezza legale. Gli investitori e le istituzioni dovrebbero quindi monitorare non solo le decisioni individuali ma anche le richieste di documenti e la tempistica di eventuali azioni di follow-up formali da parte del Congresso.

Implicazioni per il Settore

Se la Fed di Kansas City avesse effettivamente concesso o facilitato un accesso di tipo conto master per Kraken, gli effetti pratici si propagherebbero su custodia, regolamento e gestione della liquidità per gli asset digitali. Le istituzioni che hanno cercato di minimizzare il rischio di regolamento collaborando con banche o custodi potrebbero rivedere i loro modelli qualora un accesso diretto alla banca centrale diventasse un canale realistico per il collocamento della liquidità e il regolamento intragiornaliero. Tale sviluppo probabilmente comprimerebbe alcuni costi associati all'esposizione verso controparti e potrebbe ridurre la dipendenza dai rapporti di corrispondenza bancaria per i flussi associati alle criptovalute. Detto questo, eventuali guadagni di efficienza nel breve termine dovrebbero essere bilanciati con nuovi requisiti di supervisione e potenziali vincoli politici che la Fed o il Congresso potrebbero imporre dopo una revisione pubblica.

Rispetto ai pari, una via di regolamento legata direttamente alla Fed per un grande exchange ricalibrerebbe le dinamiche competitive. Exchange e custodi che non ricevono un accesso analogo — sia perché a causa di comp