La visita di Zelenskiy a Londra stimola il rally delle difese

Il presidente ucraino Volodymyr Zelenskiy è arrivato a Londra il 7 giugno 2026 per colloqui strategici sulla sicurezza con il nuovo primo ministro britannico Keir Starmer, il presidente francese Emmanuel Macron e il leader dell'opposizione tedesca Friedrich Merz, secondo un rapporto di Investing.com. L'incontro è incentrato su garanzie di sicurezza a lungo termine e sul potenziamento dell'assistenza militare per l'Ucraina. La reazione immediata del mercato ha visto l'iShares MSCI Europe Aerospace & Defense ETF aumentare del 4,2% nelle contrattazioni di Londra, mentre l'Euro si è rafforzato dello 0,3% contro il Dollaro USA a 1,0875. Il vertice rappresenta il primo importante impegno multilaterale per il presidente Zelenskiy da quando le elezioni parlamentari europee del 2026 hanno rimodellato il panorama politico.

Contesto — perché è importante ora

Il momento del vertice segue un significativo riallineamento politico in Europa. Le elezioni UE del 2026 hanno portato a una coalizione centrista rafforzata che ha reso la sicurezza collettiva un mandato politico primario. Questo segna una deviazione dal supporto frammentato visto all'inizio del 2025, quando un pacchetto di aiuti da 50 miliardi di euro ha affrontato mesi di ritardi. Il catalizzatore per i colloqui accelerati è stata una recente offensiva russa concertata nella regione di Kharkiv in Ucraina, iniziata a maggio 2026, che ha evidenziato le urgenti carenze ucraine in munizioni e sistemi di difesa aerea.

Storicamente, importanti annunci di aiuti militari occidentali hanno innescato rally immediati e sostenuti nelle azioni della difesa. L'impegno iniziale dei carri armati tedeschi Leopard 2 a gennaio 2023 ha fatto salire le azioni di Rheinmetall di oltre il 60% nel trimestre successivo. L'attuale contesto macroeconomico presenta premi di rischio geopolitico elevati, con i rendimenti dei titoli sovrani europei a 10 anni che oscillano tra il 2,8% e il 3,2%, e l'indice Euro Stoxx 50 piatto da inizio anno. Il vertice di Londra mira a tradurre il consenso politico in impegni di finanziamento vincolanti e pluriennali che bypassano incertezze elettorali future.

Dati — cosa mostrano i numeri

I movimenti di mercato del 7 giugno sono stati concentrati nel settore della difesa e nei cambi valutari. Il sub-indice STOXX Europe 600 Aerospace & Defense ha chiuso in aumento del 3,8%, il suo maggior guadagno in un solo giorno negli ultimi sei mesi. Le singole azioni hanno registrato performance nettamente superiori: BAE Systems plc è avanzata del 5,1%, Rheinmetall AG ha guadagnato il 6,7% e Thales SA è aumentata del 4,4%. La performance del settore da inizio anno ora si attesta al +14%, superando decisamente l'indice STOXX 600 più ampio, che è aumentato solo del 2,1% nell'anno.

Il movimento dell'Euro a 1,0875 contro il Dollaro ha rappresentato una rottura sopra la sua media mobile a 50 giorni di 1,0830. La volatilità implicita della coppia valutaria, misurata dall'opzione EUR/USD a un mese at-the-money, è aumentata di 1,2 punti di volatilità al 7,5%. I prezzi del gas naturale europeo, spesso un proxy per il rischio di conflitto regionale, hanno mostrato una reazione contenuta, con il contratto olandese TTF per il mese corrente scambiato a 35,50 € per megawattora, invariato nel giorno. Questa stabilità suggerisce che i mercati vedono il vertice come un evento che riduce il rischio per la sicurezza energetica europea, non come uno di escalation.

Attività	Variazione di prezzo 7 Giugno	Performance YTD
STOXX Europe 600 Def. Index	+3,8%	+14,0%
BAE Systems (BA.L)	+5,1%	+18,5%
Rheinmetall (RHM.DE)	+6,7%	+22,3%
Euro vs USD (EUR/USD)	+0,3%	-1,2%

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Il rally nei titoli delle difese prezza le aspettative di ordini di approvvigionamento accelerati e ampliati. I principali beneficiari includono appaltatori primari come BAE Systems e Rheinmetall, che hanno una capacità produttiva profonda per artiglieria e veicoli blindati. I guadagni di secondo ordine fluiranno verso subappaltatori e aziende di materiali. Le aziende europee di semiconduttori con esposizione a chip di grado militare, come Infineon Technologies, potrebbero vedere una domanda incrementale. Al contrario, i settori sensibili a un aumento della spesa fiscale dell'UE, come i titoli sovrani degli stati membri fiscalmente più deboli, potrebbero affrontare una leggera pressione di vendita poiché i mercati prezzano una potenziale riallocazione di fondi.

Un argomento chiave contro è che il rally potrebbe anticipare ordini contrattati effettivi. Le dichiarazioni politiche non garantiscono appropriations di bilancio immediate, e i ramp-up produttivi affrontano vincoli della catena di approvvigionamento per componenti critici come esplosivi e microelettronica. Il rischio principale è che la retorica del vertice non si materializzi in accordi firmati, il che probabilmente innescherebbe un rapido ribasso dei guadagni del giorno. I dati di flusso dalla sessione di Londra mostrano che gli acquirenti istituzionali dominano i volumi delle azioni della difesa, mentre i fondi hedge hanno aumentato le posizioni lunghe nell'Euro, scommettendo su un rischio regionale ridotto.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo catalizzatore concreto è il vertice NATO a Washington, D.C., previsto per il 9-11 luglio 2026. L'alleanza dovrebbe formalizzare un quadro di supporto a lungo termine per l'Ucraina, potenzialmente includendo obiettivi di spesa specifici come percentuale del PIL. I trader monitoreranno la riunione del Consiglio Europeo del 20-21 giugno per eventuali discussioni preliminari sul bilancio relative alla proposta di Strategia Industriale della Difesa Europea.

Livelli chiave da osservare includono la resistenza dell'indice STOXX Europe 600 Defense a 1.150 punti, un livello non scambiato dal primo trimestre del 2025. Una rottura sostenuta sopra 1,0900 per EUR/USD mirerebbe alla media mobile a 200 giorni a 1,0950. Se il vertice producesse solo comunicati vaghi, il supporto per l'indice della difesa si trova a 1.080, mentre EUR/USD potrebbe ritirarsi verso la sua media mobile a 50 giorni a 1,0830. L'impegno per sistemi d'arma specifici, come ulteriori batterie Patriot o missili da crociera franco-tedeschi, sarebbe il segnale più forte di un'intenzione attuabile.

Domande Frequenti

In che modo questo vertice si differenzia dai precedenti incontri di supporto all'Ucraina?

I precedenti incontri di alto livello, come il formato di Ramstein, si sono spesso concentrati su pacchetti di aiuti immediati e ad hoc per affrontare esigenze urgenti sul campo di battaglia. Il vertice di Londra mira esplicitamente a stabilire garanzie di sicurezza pluriennali legalmente vincolanti che disaccoppiano la pianificazione della difesa ucraina a lungo termine dai cicli politici a breve termine nei paesi donatori. Questo rappresenta un cambiamento strategico dalla gestione delle crisi al supporto istituzionalizzato, che fornisce maggiore visibilità per i libri degli ordini dei contraenti della difesa.

Cosa significa un aumento della spesa per la difesa europea per le regole fiscali dell'UE?

Il Patto di Stabilità e Crescita dell'Unione Europea, che stabilisce limiti di deficit e debito per gli stati membri, include una clausola che consente una spesa più elevata in risposta a circostanze eccezionali. La Commissione Europea ha segnalato che gli investimenti nell'ambito di un comune quadro di difesa europeo potrebbero qualificarsi per tale flessibilità. Questo potrebbe consentire a paesi come Germania e Francia di aumentare i bilanci per la difesa senza attivare immediatamente procedure per deficit eccessivi, sebbene i vigilantes del mercato obbligazionario possano comunque richiedere un premio di rischio più elevato.

Quali paesi alleati al di fuori dell'Europa sono più colpiti da questo cambiamento?