Il viaggio di Trump in Asia accende scommesse su Turchia e Cina

L'ex presidente Donald Trump ha annunciato piani per viaggiare in Turchia e Cina nel 2026, secondo un rapporto del 19 giugno. L'annuncio ha catalizzato movimenti immediati nel mercato, con la lira turca (TRY) che si è rafforzata dell'1,8% rispetto al dollaro statunitense e l'iShares MSCI China ETF (MCHI) che è aumentato del 2,3% nel trading dopo l'orario di chiusura. Gli analisti stanno scontando una crescente probabilità di nuovi accordi commerciali bilaterali o riduzioni tariffarie nel caso in cui Trump vinca le elezioni presidenziali statunitensi di novembre 2026, il che ristrutturerà le catene di approvvigionamento e i flussi di capitale in queste economie chiave.

Contesto — perché è importante ora

L'ultimo grande candidato presidenziale statunitense a condurre tour di politica estera pre-elettorale è stato il presidente Joe Biden, durante la sua visita in Israele e Arabia Saudita nel luglio 2024, che ha preceduto un rally del 15% nell'iShares MSCI Saudi Arabia ETF (KSA) nel trimestre successivo. L'attuale contesto macroeconomico presenta un tasso dei fondi della Federal Reserve statunitense tra il 4,50% e il 4,75% e una persistente forza del dollaro, che ha messo sotto pressione le valute e le azioni dei mercati emergenti. Il catalizzatore per la reazione del mercato è il legame diretto tra la piattaforma di politica commerciale dichiarata da Trump—che enfatizza accordi bilaterali e potenziali riduzioni tariffarie—e i paesi specifici menzionati. Questi mercati sono altamente sensibili ai segnali politici statunitensi a causa delle vulnerabilità economiche esistenti e delle precedenti tensioni commerciali.

L'economia turca sta affrontando un'inflazione annuale al 48% a maggio 2026 e un deficit della bilancia corrente di 45 miliardi di dollari. L'indice Shanghai Composite della Cina viene scambiato a un rapporto prezzo/utili di 12,5, uno sconto del 30% rispetto alla sua media decennale, riflettendo le preoccupazioni degli investitori riguardo al debito del settore immobiliare e alle frizioni geopolitiche. Il momento è significativo poiché si verifica durante il picco della campagna elettorale statunitense del 2026, dove la politica commerciale è un punto centrale. I mercati stanno cominciando a scontare potenziali risultati elettorali, andando oltre i mercati delle scommesse basati sui sondaggi per una rivalutazione diretta degli asset basata sugli itinerari dei candidati e sugli obiettivi dichiarati.

Dati — cosa mostrano i numeri

La coppia USD/TRY è scesa da 32,85 a 32,25 immediatamente dopo l'annuncio, un movimento dell'1,8%. L'iShares MSCI Turkey ETF (TUR) ha guadagnato il 4,1% nel trading dopo l'orario di chiusura. Lo yuan cinese offshore (CNH) si è rafforzato dello 0,7% rispetto al dollaro. L'iShares MSCI China ETF (MCHI) ha visto un aumento del 2,3% su un volume superiore del 220% rispetto alla sua media di 30 giorni.

Asset	Livello Pre-annuncio (19 giu)	Movimento Post-annuncio
USD/TRY	32,85	-1,8% a 32,25
TUR ETF	$41,50	+4,1% a $43,20
USD/CNH	7,2850	-0,7% a 7,2340
MCHI ETF	$39,80	+2,3% a $40,72

I movimenti negli asset turchi e cinesi hanno superato drasticamente gli indici di mercato più ampi. L'ETF Vanguard FTSE Emerging Markets (VWO) è aumentato solo dello 0,5%, e l'S&P 500 è rimasto piatto. Questo indica flussi di capitale altamente mirati piuttosto che un ampio spostamento verso il rischio. L'attività delle opzioni ha mostrato un aumento delle call su TUR e MCHI, con la volatilità implicita a una settimana che è aumentata di 15 e 8 punti percentuali, rispettivamente.

Analisi — cosa significa per mercati / settori / ticker

I beneficiari più diretti sono le aziende finanziarie turche e quelle cinesi del settore dei beni di consumo discrezionali. Le banche turche come Akbank (AKBNK.IS) e Garanti BBVA (GARAN.IS) trarranno vantaggio dalla stabilità della lira e dai potenziali afflussi di investimenti esteri. In Cina, il gigante dell'e-commerce Alibaba (BABA) e il produttore di veicoli elettrici BYD (BYDDY) potrebbero trarre vantaggio da qualsiasi riduzione della pressione tariffaria statunitense, che attualmente aggiunge un costo medio del 7,5% su molte importazioni. I settori legati alla produzione domestica statunitense e all'energia verde, che hanno prosperato sotto le politiche dell'amministrazione Biden, potrebbero vedere deflussi; ticker come First Solar (FSLR) e l'ETF Invesco Solar (TAN) hanno registrato un calo dopo la notizia.

Un importante controargomento è che gli annunci dei candidati comportano un alto rischio di esecuzione e potrebbero non tradursi in politiche concrete. La reazione del mercato potrebbe essere prematura, soprattutto considerando i complessi processi legislativi e diplomatici necessari per attuare nuovi accordi commerciali. Il precedente storico mostra che i movimenti di mercato pre-elettorali basati sulla retorica dei candidati spesso si invertono parzialmente dopo le elezioni, quando si stabiliscono le realtà di governance. I dati di posizionamento dai rapporti CFTC mostrano che gli account speculativi avevano costruito grandi posizioni nette corte sia sulla lira turca che sullo yuan cinese prima dell'annuncio, suggerendo che il rally è stato alimentato in parte da uno short squeeze. I dati sui flussi indicano denaro istituzionale che si sposta verso i eurobond turchi e le azioni tecnologiche cinesi quotate a Hong Kong.

Prospettive — cosa osservare in seguito

I catalizzatori immediati sono la programmazione formale dei viaggi e eventuali dichiarazioni politiche accompagnatorie dalla campagna di Trump, attese entro la fine di luglio 2026. Il secondo importante catalizzatore è il primo dibattito presidenziale statunitense del 10 settembre 2026, dove la politica commerciale sarà un tema chiave. I mercati osserveranno i risultati delle elezioni del 5 novembre 2026 come determinante finale se questi viaggi proposti si traducano in politiche attuabili.

I livelli chiave da osservare includono la coppia USD/TRY che rimane sotto 32,00, il che segnerebbe una sostenuta forza della lira, e l'ETF MCHI che supera la sua media mobile a 200 giorni di $42,50. Un superamento del livello CNH 7,20 rispetto al dollaro indicherebbe che è probabile un ulteriore apprezzamento dello yuan. Se Trump non dovesse ottenere la presidenza, questi scambi si disfarebbero rapidamente, con USD/TRY che testerebbe nuovamente il livello 33,50 e MCHI che tornerebbe verso $38.

Domande Frequenti

Come potrebbe un viaggio di Trump in Turchia influenzare la lira?

Una visita di alto profilo segnala un potenziale supporto politico e una revisione dei termini commerciali bilaterali. Questo potrebbe attrarre investimenti diretti esteri e flussi di portafoglio negli asset turchi, rafforzando la lira. Una lira più forte aiuterebbe la banca centrale turca a combattere l'inflazione, che è stata riportata all'ultimo al 48%, riducendo i costi delle importazioni. Tuttavia, la forza sostenuta dipende da un concreto seguito politico, non solo da ottiche diplomatiche.

Quali settori cinesi sono più sensibili alla politica commerciale statunitense?

I settori tecnologico, industriale e dei beni di consumo discrezionali sono i più esposti. Le tariffe e i controlli all'esportazione statunitensi hanno colpito direttamente i semiconduttori e le attrezzature per telecomunicazioni. Un cambiamento nella politica potrebbe beneficiare i produttori di semiconduttori come SMIC e gli esportatori di elettronica di consumo. L'analisi esclude le imprese statali nel settore pesante e bancario, che sono meno integrate nelle catene di approvvigionamento rivolte agli Stati Uniti e più guidate dalla politica interna cinese.

Un viaggio di un candidato ha mai influenzato i mercati in questo modo prima d'ora?

Sì, nel ciclo elettorale del 2016, l'incontro dell'allora candidato Trump con il presidente messicano Peña Nieto nell'agosto 2016 ha causato un rally del 2% del peso messicano in attesa di un atteggiamento più morbido sull'immigrazione. I guadagni sono stati completamente annullati entro due settimane poiché i dettagli politici sono rimasti conflittuali. Le elezioni del 2020 hanno visto una volatilità simile nelle azioni delle energie rinnovabili basata sulle proposte di politica climatica del candidato Biden, che hanno visto l'ETF ICLN aumentare del 18% nel mese successivo alla sua nomina.