L'altro 493 dell'S&P 500 spinge gli utili a un massimo di 5 anni

Dati di livello istituzionale mostrano che la crescita degli utili per l'S&P 500 è accelerata al suo ritmo più veloce in quasi cinque anni. MarketWatch ha identificato che l'espansione dell'indice non è più esclusivamente dipendente dai giganti tecnologici Magnificent 7. Per la prima volta in anni, le altre 493 aziende nel benchmark stanno fornendo un significativo slancio agli utili, segnando un deciso allargamento della leadership di mercato. Il cambiamento è stato notato in un rapporto pubblicato il 25 maggio 2026, mentre Intel scambiava a $119,84, in aumento dello 0,74%, e l'indice stesso era vicino ai massimi storici.

Contesto — perché è importante ora

Una leadership ristretta comporta rischi significativi per la salute complessiva del mercato. L'ultima volta che l'S&P 500 ha visto un ritmo di utili così rapido è stato nel terzo trimestre del 2021, guidato dalla domanda di riapertura post-pandemia. Questa nuova accelerazione segue un periodo di tre anni in cui le più grandi aziende tecnologiche ancoravano quasi tutta la crescita degli utili, una concentrazione che storicamente precede periodi di volatilità quando la leadership inevitabilmente ruota.

L'attuale contesto macroeconomico è caratterizzato da un'inflazione moderata e tassi d'interesse stabili, sebbene elevati. Questo ambiente consente alle aziende al di fuori della sfera tecnologica mega-cap di pianificare e investire con maggiore certezza. Il principale catalizzatore per il contributo agli utili in espansione è una stabilizzazione nei costi di input e una domanda dei consumatori resiliente in più settori, non solo nella spesa tecnologica discrezionale. Aziende come quelle industriali, finanziarie e di beni di consumo stanno ora vedendo un miglior utilizzo operativo.

Dati — cosa mostrano i numeri

Dati concreti illustrano il cambiamento nel contributo agli utili. Gli analisti prevedono che per l'ultimo trimestre, gli utili per l'S&P 500 ex-Magnificent 7 siano cresciuti di oltre il 9% anno su anno. Questo supera significativamente il tasso di crescita medio di solo il 2% visto per gran parte del periodo 2023-2025, quando i giganti tecnologici dominavano. Il miglioramento è diffuso: i settori industriali, finanziari e della salute hanno tutti riportato utili superiori alle attese a tassi non visti dall'inizio del 2022.

Un confronto del contributo agli utili racconta una storia chiara.| Periodo | Contributo Magnificent 7 | Contributo Altre 493 |

|--------|----------------------------|------------------------|

| Media 2023-2025 | ~85% | ~15% |

| Q1/Q2 2026 | ~55% | ~45% |

I dati mostrano che il contributo delle 493 aziende è triplicato rispetto alla sua media recente. Questo allargamento sta avvenendo mentre l'indice più ampio scambia vicino ai livelli record, con Intel come indicatore, che raggiunge un intervallo giornaliero tra $118,09 e $122,78 a metà pomeriggio UTC di oggi. Le performance della società di semiconduttori, sebbene moderatamente positive, rispecchiano i guadagni più stabili del mercato più ampio.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Gli effetti di secondo ordine di questo allargamento sono significativi. Gli ETF settoriali che tracciano le aziende industriali (XLI), finanziarie (XLF) e dei materiali (XLB) hanno visto afflussi costanti di fondi nell'ultimo trimestre, indicando un riposizionamento istituzionale. Le aziende con una forte esposizione ai ricavi domestici stanno beneficiando di dati economici stabili negli Stati Uniti, mentre le aziende industriali orientate a livello globale guadagnano da un dollaro statunitense più debole. Ticker specifici nel settore industriale, come Caterpillar (CAT) e Deere (DE), hanno visto revisioni degli utili aumentare rapidamente.

Una limitazione chiave è che questo cambiamento rimane in fase iniziale e potrebbe invertire se le condizioni macroeconomiche dovessero deteriorarsi rapidamente. Una riaccelerazione dell'inflazione che costringesse la Federal Reserve ad aumentare i tassi eserciterebbe una pressione sproporzionata sulle aziende cicliche più indebitate che ora contribuiscono alla crescita. L'argomento contrario è che qualsiasi futura riduzione della Federal Reserve fornirebbe un ulteriore impulso a questi stessi settori, amplificando la tendenza all'allargamento.

I dati di posizionamento mostrano che i fondi hedge hanno coperto posizioni corte in azioni a media capitalizzazione mantenendo posizioni lunghe core nel settore tecnologico mega-cap, creando un portafoglio più bilanciato. Il flusso al dettaglio verso fondi indicizzati di mercato ampio è accelerato, segno di una crescente fiducia nella salute complessiva del mercato, non solo in un pugno di nomi. Puoi esplorare di più sugli indicatori di ampiezza del mercato su https://fazen.markets/en.

Prospettive — cosa osservare in seguito

Due catalizzatori immediati testeranno la durata di questo allargamento degli utili. La prossima riunione del Federal Open Market Committee il 17 giugno 2026 fornirà indicazioni critiche sul percorso dei tassi d'interesse, un input primario per le valutazioni dei settori finanziari e industriali. In secondo luogo, la prossima stagione degli utili del Q2 2026, che inizierà a metà luglio, confermerà se il tasso di crescita del 9%+ per il gruppo ex-Magnificent 7 è sostenibile o un fenomeno di un solo trimestre.

Livelli chiave da osservare includono il rendimento del Treasury note a 10 anni; un movimento sostenuto sopra il 4,5% potrebbe esercitare pressione sulle valutazioni per i nuovi settori ciclici contributori. Per l'S&P 500 stesso, una rottura decisiva e una chiusura sopra 5.800 richiederebbero probabilmente una continua partecipazione delle 493 aziende, non solo delle prime sette partecipazioni. Monitorare la performance relativa dell'ETF S&P 500 a capitalizzazione uguale (RSP) rispetto allo standard cap-weighted SPY offre una lettura chiara su questa tendenza.

Domande Frequenti

Cosa significa l'allargamento degli utili dell'S&P 500 per un tipico investitore in fondi indicizzati?

Per un investitore in un fondo indicizzato standard dell'S&P 500, una base di utili allargata riduce il rischio di concentrazione. Significa che la performance del fondo dipende meno dalle fortune di sole sette aziende. Storicamente, i periodi di ampia partecipazione hanno portato a mercati rialzisti più sostenibili con minore volatilità. Questo ambiente tipicamente avvantaggia le strategie passive, poiché i gestori attivi trovano più difficile superare le performance quando molti settori contribuiscono ai guadagni.

Come si confronta la crescita attuale degli utili dell'S&P 500 con i periodi storici di picco di mercato?

Con un massimo di quasi 5 anni, l'attuale tasso di crescita degli utili è forte ma non ai livelli estremi della bolla. Durante il picco della bolla dot-com nel 2000, la crescita degli utili era volatile e alla fine è crollata. L'impennata post-pandemia del 2021 è stata più netta ma di breve durata. L'attuale ritmo, se guidato da una base ampia di aziende, rispecchia espansioni di ciclo medio più sane come quelle viste nel 2014 e nel 2017, che sono state seguite da ulteriori guadagni di mercato.

Quali settori specifici stanno guidando la crescita degli utili al di fuori della tecnologia?

Tre settori stanno mostrando performance eccezionali. Gli industriali guidano, sostenuti da forti spese in conto capitale e tendenze di reshoring. I finanziari seguono, beneficiando di margini d'interesse netti più ampi e di una qualità del credito stabile. Anche il settore dei materiali sta contribuendo, supportato dalla spesa per infrastrutture e dalla stabilità dei prezzi delle materie prime. Puoi trovare un'analisi più approfondita per settore su https://fazen.markets/en. Questo contrasta con la performance più contenuta nel settore dei beni di consumo discrezionali e immobiliare, che rimangono sensibili ai tassi.

Conclusione

L'andamento dell'S&P 500 è su basi più sane mentre la crescita degli utili si diffonde oltre le più grandi azioni tecnologiche.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza agli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.