Le scorte di petrolio statunitensi scendono ai minimi da 14 mesi

Bloomberg ha riportato il 4 giugno 2026 che le scorte commerciali di petrolio greggio negli Stati Uniti sono diminuite drasticamente rispetto alle aspettative degli analisti mentre inizia la stagione estiva di guida. Le scorte sono scese di 4,5 milioni di barili nella settimana che termina il 30 maggio, il calo maggiore in due mesi e contrario alle previsioni di un aumento di 700.000 barili. I livelli della Riserva Strategica di Petrolio sono rimasti a 380 milioni di barili, il loro punto più alto dalla conclusione del programma di rilascio 2022-2023. L'attuale scorta commerciale di petrolio greggio di 435 milioni di barili rappresenta il livello più basso da marzo 2025, un minimo di 14 mesi.

Contesto — perché è importante ora

I mercati petroliferi globali stanno entrando in un periodo stagionalmente ristretto con elevati rischi geopolitici. La stagione estiva di guida negli Stati Uniti, che va dal Memorial Day al Labor Day, storicamente aumenta la domanda di benzina domestica del 5-7%. La stagione 2026 inizia in mezzo a tensioni crescenti in Medio Oriente, inclusi recenti attacchi alla navigazione nello Stretto di Hormuz, un punto critico per il transito del 21% dei liquidi petroliferi globali.

L'ultima compressione pre-estiva delle scorte comparabile si è verificata a maggio 2022. Le scorte allora sono scese a 420 milioni di barili, contribuendo all'aumento dei prezzi del greggio WTI da $105 a $122 per barile nelle sei settimane successive. I livelli attuali delle scorte sono inferiori del 9% rispetto alla media stagionale quinquennale per questo periodo. Il catalizzatore immediato per il calo è stata una combinazione di tassi di utilizzo delle raffinerie forti, che sono aumentati al 92,8% della capacità, e un calo delle importazioni nette di greggio di 1,2 milioni di barili al giorno.

La persistente restrizione della produzione da parte dell'OPEC+ sostiene il mercato fisico in restringimento. L'alleanza, guidata da Arabia Saudita e Russia, ha confermato un'estensione del taglio collettivo della produzione di 3,66 milioni di barili al giorno fino al terzo trimestre del 2026. Questa politica ha rimosso un volume significativo di capacità produttiva in eccesso dal mercato globale, concentrando il potere di determinazione dei prezzi in un gruppo più ristretto di produttori.

Dati — cosa mostrano i numeri

I dati settimanali sulle scorte dell'Energy Information Administration mostrano una tendenza costante al restringimento. Le scorte commerciali di greggio sono diminuite in quattro delle ultime cinque settimane, con un calo cumulativo di 12,1 milioni di barili. L'attuale scorta di 435 milioni di barili è scesa dell'8% rispetto al picco del 2026 di 473 milioni di barili registrato a fine gennaio.

Le scorte di prodotti raffinati mostrano anch'esse segni di tensione. Le scorte di benzina sono diminuite di 2,1 milioni di barili a 228 milioni di barili, un minimo di due mesi. Le scorte di olio combustibile distillato, che includono diesel e olio da riscaldamento, sono diminuite di 1,8 milioni di barili a 116 milioni di barili. Entrambe le categorie di prodotto sono ora al di sotto delle loro medie quinquennali per inizio giugno.

I futures sul greggio WTI per consegna a luglio 2026 si sono attestati a $87,42 per barile, in aumento del 3,1% rispetto alla settimana. Il contratto futures del mese in corso scambia a un premio di $2,15 per barile rispetto al contratto del secondo mese, una struttura nota come backwardation. Questa valutazione segnala una stretta immediata dell'offerta nel mercato fisico. A titolo di confronto, il greggio Brent, il benchmark globale, scambia a un premio di $4,50 rispetto al WTI, riflettendo i rischi di offerta in corso nel Bacino Atlantico.

Indicatore	Settimana che termina il 30 maggio	Settimana precedente	Variazione
Scorte di Petrolio Commerciale	435,2M barili	439,7M barili	-4,5M
Scorte di Benzina	228,4M barili	230,5M barili	-2,1M
Utilizzo delle Raffinerie	92,8%	91,5%	+1,3%

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Le scorte in diminuzione avvantaggiano direttamente i produttori di petrolio upstream e le aziende di servizi. Le major integrate come ExxonMobil (XOM) e Chevron (CVX) tipicamente vedono un aumento del 0,8-1,2% del prezzo delle azioni per ogni aumento dell'1% del greggio, con l'uso amplificato dai loro alti rendimenti di flusso di cassa libero. Le aziende di esplorazione e produzione pure, tra cui Pioneer Natural Resources (PXD) e EOG Resources (EOG), mostrano un beta più elevato, spesso muovendosi 1,5-2,0 volte il prezzo del greggio sottostante. L'ETF US Oil & Gas Exploration & Production (XOP) è un veicolo chiave per l'esposizione al settore.

Le raffinerie affrontano un outlook misto. Margini forti derivanti da tassi di utilizzo elevati avvantaggiano nomi come Valero Energy (VLO) e Marathon Petroleum (MPC). Tuttavia, l'aumento dei costi di input derivanti da un greggio più costoso può comprimere quei margini se non possono essere trasferiti completamente ai consumatori alla pompa. Lo spread di crack, una misura della redditività della raffinazione, è aumentato a $32 per barile questa settimana, vicino al suo massimo del 2026.

Un argomento controcorrente persistente è che i prezzi elevati possono erodere la domanda. Il prezzo medio al dettaglio della benzina negli Stati Uniti di $3,85 per gallone è un aumento del 15% rispetto allo scorso giugno. I modelli storici di elasticità suggeriscono che un aumento del prezzo del 10% porta a una riduzione del 0,5-1,5% del consumo di benzina nel corso di sei mesi. I dati di posizionamento della Commodity Futures Trading Commission mostrano che i gestori di fondi hanno aumentato le loro posizioni nette lunghe nei futures WTI di 42.000 contratti, il maggiore aumento settimanale da febbraio. I flussi stanno entrando negli ETF del settore energetico, con l'Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) che ha registrato $1,2 miliardi di afflussi netti nell'ultimo mese.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo rapporto settimanale sullo stato del petrolio dell'EIA, previsto per il rilascio il 11 giugno, sarà fondamentale per confermare la tendenza della domanda. Il consenso di mercato prevede un altro calo di 2-3 milioni di barili. Il Comitato Congiunto di Monitoraggio Ministeriale dell'OPEC+ si riunisce il 26 giugno per valutare la conformità con le quote di produzione, con qualsiasi segnale sulla politica di offerta del quarto trimestre probabilmente in grado di muovere i mercati.

I livelli tecnici chiave per il greggio WTI sono $90,50 come resistenza e $85,00 come supporto. Una chiusura settimanale sopra $90 mirerebbe al massimo del 2026 di $92,75. La media mobile a 50 giorni a $86,20 fornisce supporto dinamico. Per i futures sulla benzina (RB), la soglia critica è $2,75 per gallone; una rottura sopra potrebbe segnalare una pressione sostenuta sui prezzi per i consumatori.

Il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti annuncerà eventuali modifiche al suo piano di reintegro della Riserva Strategica di Petrolio il 18 giugno. Acquisti accelerati aggiungerebbero una nuova fonte di domanda. La stagione degli uragani nell'Atlantico, che è ufficialmente iniziata il 1° giugno, rappresenta un rischio per l'offerta. La National Oceanic and Atmospheric Administration prevede un'85% di probabilità di una stagione superiore alla norma, minacciando la produzione e le infrastrutture di raffinazione del Golfo del Messico.