Scorte di greggio USA -2,3 mln barili, comunica EIA

Paragrafo introduttivo

Le scorte di petrolio greggio statunitensi sono diminuite di 2,3 milioni di barili nella settimana terminata il 1° maggio 2026, ha riportato il U.S. Energy Information Administration (EIA) il 6 maggio, proseguendo un andamento di prelievi modesti durante il passaggio stagionale. Il calo settimanale è stato pubblicato nel Weekly Petroleum Status Report dell'EIA ed evidenziato da organi di mercato tra cui Seeking Alpha; segue una sequenza di variazioni settimanali variabili che i partecipanti al mercato interpretano insieme all'attività di raffinazione e ai flussi di importazione. I prezzi di mercato e le curve a termine hanno mostrato una reazione limitata all'ultimo dato, riflettendo la percezione che i movimenti di una singola settimana siano rumorosi rispetto a fondamentali macro come la produzione statunitense e le aspettative di domanda globale. Questo dispaccio offre una valutazione basata sui dati del movimento delle scorte, lo contestualizza storicamente e operativamente, quantifica gli impatti probabili sui settori e delinea i rischi al ribasso per la ripresa della domanda di prodotti.

Contesto

Il prelievo di 2,3 milioni di barili riportato dall'EIA (settimana terminata il 1° maggio 2026; data di rilascio 6 maggio 2026) è un aggiustamento relativamente piccolo rispetto alle oscillazioni stagionali che possono superare i 10 milioni di barili durante improvvisi aumenti della domanda o interruzioni di offerta. Questo modesto calo si verifica mentre la produzione di greggio USA resta elevata rispetto ai livelli storici: la stima settimanale della produzione dell'EIA per il periodo si è mantenuta vicino a 13,1 milioni di barili al giorno (mbpd). L'alto output domestico funge da limite alla velocità con cui le scorte commerciali possono diminuire in assenza di aumenti significativi delle esportazioni o di un rialzo sostenuto dei giri di raffineria.

L'utilizzo delle raffinerie e i flussi di prodotto sono centrali per interpretare i movimenti delle scorte. La settimana EIA ha mostrato un leggero aumento dei giri di lavorazione delle raffinerie, che tipicamente sostiene i prelievi di greggio man mano che i raffinatori trasformano il feedstock in benzina e distillati per la stagione di guida. Tuttavia i tassi di utilizzazione stanno ancora risalendo dai minimi invernali, il che significa che il timing e l'entità dei prelievi delle scorte sono fortemente influenzati dai programmi di manutenzione e dalle interruzioni legate al meteo piuttosto che da un irrigidimento strutturale dell'offerta.

Le dinamiche globali rimangono uno sfondo importante. La politica dell'OPEC+, gli effetti di sostituzione dal gas naturale all'olio in alcune utility e la traiettoria della riapertura della Cina continuano a creare incertezza prospettica. I dati sulle scorte USA devono quindi essere letti in concerto con le variazioni internazionali delle scorte; un prelievo domestico di 2,3 milioni di barili difficilmente provocherà un rally dei prezzi sostenuto se i margini di raffinazione, la domanda di esportazione e i saldi globali non confermano un mercato più stretto.

Analisi dei dati

Punto dati principale: la variazione delle scorte di greggio EIA è stata pari a -2,3 milioni di barili per la settimana terminata il 1° maggio 2026 (Weekly Petroleum Status Report dell'EIA, 6 maggio 2026). Questo numero è esplicito ed è stato riportato nel comunicato pubblico dell'EIA e ripreso nei riepiloghi di mercato. Metriche operative secondarie riportate nella stessa settimana includevano una stima della produzione di greggio USA di circa 13,1 mbpd e importazioni di greggio nel range medio a una cifra di mbpd; tali flussi aiutano a spiegare perché il prelievo è stato modesto piuttosto che ampio.

La capacità di raffinazione è spesso il fattore proximate dei prelievi di greggio; l'EIA ha indicato che i giri di raffineria sono aumentati rispetto alla settimana precedente, entrando nel range basso del 90% di utilizzazione mentre i raffinatori si preparano per la stagione di guida USA. Giri più elevati convertiranno greggio in benzina e distillati, riducendo le scorte di greggio, ma possono anche generare potenziali aumenti delle scorte di prodotti se i margini di raffinazione si indeboliscono e i giri vengono successivamente ridotti. L'interazione tra prelievi di greggio e accumuli di prodotti è un indicatore anticipatore se la domanda a valle si sta rafforzando o se il mercato si sta semplicemente normalizzando dopo l'inverno.

Sulla reazione dei prezzi, i contratti WTI front-month hanno mostrato un movimento netto limitato il giorno del rilascio dei dati, segnalando che i partecipanti al mercato hanno considerato il prelievo all'interno della banda di rumore attesa. I trader monitorano più da vicino le tendenze su tre-quattro settimane e la fascia quinquennale delle scorte rispetto alle singole letture settimanali; in quest'ottica, un prelievo di 2,3 milioni di barili è informativo ma non risolutivo rispetto all'orientamento direzionale a breve termine. Per riscontri incrociati, i fornitori di dati commerciali e i flussi degli exchange-traded product (es. USO/USL) hanno mostrato piccoli riposizionamenti piuttosto che ampie riduzioni o aumenti di allocazione.

Implicazioni per il settore

Per i grandi integrati e gli indipendenti statunitensi, un singolo prelievo settimanale modesto difficilmente altererà in modo significativo le decisioni di allocazione del capitale. Società come ExxonMobil (XOM) e Chevron (CVX) sono più sensibili a tendenze plurisettimanali nei prezzi del greggio e nei margini di raffinazione che alle fluttuazioni settimanali delle scorte. Tuttavia, i produttori statunitensi più piccoli con costi di lifting più elevati — e quelli con hedge che scadono nel breve termine — possono essere influenzati anche da modesti movimenti di prezzo se questi dovessero persistere.

Raffinatori e società midstream affrontano effetti più immediati dai cambiamenti di utilizzazione. L'aumento dei giri sostiene i ricavi da tariffa per pipeline e operatori di stoccaggio e tende ad allargare i crack spread (spread di raffinazione), favorendo l'EBITDAR dei raffinatori nel breve termine se la domanda di prodotti si materializza. Al contrario, se il prelievo dovesse invertirsi e i livelli di prodotto aumentare, i margini di raffinazione possono comprimersi rapidamente; gli investitori dovrebbero monitorare le scorte di benzina e distillati e i tassi di domanda implicita per segnali più chiari sulla salute dei mercati a valle.

ETF e fondi tattici sono sensibili ai titoli di apertura sulle scorte. La reazione del mercato al dato EIA del 6 maggio è stata contenuta, riflettendo il consenso che i driver strutturali maggiori — produzione USA vicino a 13,1 mbpd, politica dell'OPEC+ e tendenze della domanda globale — determineranno l'andamento dei prezzi. Per gli investitori passivi, il rumore settimanale è da considerarsi normale; i gestori attivi potrebbero invece modificare l'esposizione se si dovesse profilare un pattern di prelievi o accumuli ripetuti su più settimane consecutive.

Valutazione dei rischi

Gli scenari al ribasso includono una riaccelerazione della produzione statunitense o un indebolimento della domanda globale che eroderebbero il significato di prelievi modesti. La crescita della produzione USA rimane un limite strutturale ai prezzi: se l'output dovesse riprendere verso un nuovo livello record, i cali delle scorte di