Il Rally dell'AI del 18% di Maggio Suscita Timori di Correzione

Il settore azionario dell'intelligenza artificiale, come tracciato dall'S&P 500 AI Index, ha concluso un rally storico a maggio 2026, aumentando del 18,3%. Il guadagno mensile ha segnato la performance più forte dell'indice dal novembre 2020 e ha portato il suo rendimento da inizio anno al 42,7%. Il rally è stato principalmente guidato da un'altra ondata di entusiasmo dopo annunci positivi da parte di diverse importanti aziende di semiconduttori. MarketWatch ha riportato il movimento e il crescente dibattito sulla sostenibilità il 29 maggio 2026.

Contesto — perché è importante ora

Il rally attuale trova paralleli nelle fasi avanzate della bolla delle dot-com, dove il Nasdaq 100 è avanzato di oltre l'85% nei 12 mesi precedenti al suo picco di marzo 2000. L'attuale contesto macroeconomico presenta un equilibrio precario, con il rendimento del Treasury a 10 anni che si attesta al 4,2% e il tasso dei Federal Funds fissato al 5,25%. Il catalizzatore immediato per il movimento esplosivo di maggio è stata una congiunzione di eventi che ha rafforzato la narrativa della monetizzazione dell'AI.

Risultati trimestrali più forti del previsto da parte dei fornitori di infrastrutture cloud, in particolare Amazon Web Services e Google Cloud, hanno dimostrato un'accelerazione nell'adozione dei servizi AI da parte delle imprese. Questo è stato aggravato dagli annunci di nuovi chip acceleratori AI più potenti da parte di AMD e da una revisione positiva delle previsioni di spesa in conto capitale per l'intero anno da parte di Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Questi dati hanno alimentato collettivamente la convinzione che i ricavi legati all'AI si stiano materializzando più rapidamente di quanto previsto dagli analisti, giustificando valutazioni più elevate.

Dati — cosa mostrano i numeri

Il guadagno del 18,3% dell'S&P 500 AI Index a maggio ha superato notevolmente il più ampio S&P 500, che è aumentato del 4,8% nel mese. Nvidia Corporation, il principale componente del settore, ha visto la sua capitalizzazione di mercato aumentare di $452 miliardi, chiudendo il mese a un valore di $3,2 trilioni. Il valore dell'indice è aumentato del 220% negli ultimi 24 mesi.

Le metriche di valutazione si sono ampliate significativamente. Il rapporto prezzo/utili forward medio per i primi 10 titoli dell'indice è passato da 34x a 41x. I volumi di scambio per le azioni legate all'AI sono stati superiori del 40% rispetto alla media dei 30 giorni durante tutto il mese, indicando un intenso interesse speculativo. Il rally è stato ampio ma maggiormente concentrato nelle aziende di attrezzature per semiconduttori e nei fornitori di software cloud, che hanno sovraperformato le aziende di applicazioni AI pure.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Gli effetti di secondo ordine del rally sono già visibili nei mercati. I fornitori di attrezzature per semiconduttori come Applied Materials e ASML sono beneficiari diretti, con gli analisti che aggiornano gli obiettivi di prezzo in media del 15%. Al contrario, settori orientati al valore come le utilities e i beni di consumo hanno visto deflussi netti di $4,1 miliardi mentre il capitale si è spostato verso la crescita.

Un rischio significativo è l'affollamento del trade. I dati CFTC mostrano che le posizioni lunghe nette non commerciali nei futures del Nasdaq 100 sono ai massimi di 5 anni, creando vulnerabilità a un rapido sgonfiamento. Il principale controargomento a un rally continuato è che le attuali valutazioni prezzano quasi un decennio di esecuzione impeccabile e dominio di mercato, lasciando poco margine di errore.

I dati di posizionamento indicano che i fondi sistematici e le strategie quantitative sono fortemente lunghi sul fattore momentum, ora quasi interamente guidato da titoli a tema AI. Il flusso di opzioni al dettaglio mostra uno sbilanciamento pronunciato verso opzioni call out-of-the-money a breve termine su nomi come Super Micro Computer e Arm Holdings.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

L'attenzione immediata si sposta sul rapporto sugli utili di Nvidia del 4 giugno 2026. Le sue previsioni sui ricavi dei data center saranno il principale parametro per valutare se il rally ha un supporto fondamentale. La riunione del Federal Open Market Committee del 17 giugno sarà anche critica; qualsiasi spostamento restrittivo che faccia pressione sui tassi privi di rischio potrebbe ridurre i multipli di valutazione.

I livelli tecnici sono ora chiave. L'S&P 500 AI Index affronta resistenza a 6.800, un'estensione del 25% dal suo minimo di gennaio. Una rottura sotto la sua media mobile a 20 giorni, attualmente a 5.950, potrebbe innescare una rapida correzione del 10-15% mentre gli algoritmi di momentum passano da acquirenti a venditori. Il VIX, sebbene contenuto a 15,5, rimane sensibile a qualsiasi volatilità nei nomi tech mega-cap.

Domande Frequenti

La bolla delle azioni AI sta per scoppiare?

Il precedente storico suggerisce che le bolle si sgonfiano piuttosto che scoppiare bruscamente, spesso nel corso di diversi trimestri. Le condizioni attuali non rispecchiano esattamente il 2000, poiché molte aziende leader nell'AI generano ricavi e profitti sostanziali. Tuttavia, un periodo di consolidamento o una correzione del 20-30% è un probabile risultato nei prossimi 12 mesi mentre i tassi di crescita inevitabilmente si normalizzano e la concorrenza si intensifica.

Come possono gli investitori ottenere esposizione a SpaceX prima del suo IPO?

L'esposizione pre-IPO è tipicamente disponibile solo per investitori accreditati tramite fondi privati specializzati o piattaforme di mercato secondario che scambiano opzioni su azioni dei dipendenti. Questi investimenti sono altamente illiquidi e comportano rischi significativi. Le alternative nel mercato pubblico includono aziende nella catena di approvvigionamento di SpaceX, come i produttori di componenti satellitari o i fornitori di servizi di lancio, anche se queste forniscono un'esposizione indiretta e diluita.

Cosa significa un forte settore AI per il portafoglio pensionistico medio?

Per la maggior parte degli investitori al dettaglio, l'esposizione si ottiene attraverso fondi indicizzati di mercato ampio come SPY o QQQ, che ora hanno allocazioni significative verso i mega-cap leader dell'AI. Questo fornisce una partecipazione automatica nel tema senza richiedere la selezione di azioni. Il principale rischio è la concentrazione; i primi 10 titoli ora rappresentano oltre il 32% dell'S&P 500, rendendo i portafogli diversificati più suscettibili a un calo specifico del settore.

Conclusione

Il mantenimento del rally dell'AI dipende dall'imminente rapporto sugli utili di Nvidia che dimostri che la crescita dei ricavi giustifica le valutazioni massime.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.