Polymarket sostituisce USDC.e con token USDC

Paragrafo introduttivo

Polymarket ha annunciato una revisione della propria infrastruttura di exchange il 6 aprile 2026, sostituendo la stablecoin bridged USDC.e con un token nativo supportato da USDC e implementando nuova logica contrattuale nelle settimane successive (Cointelegraph, 6 aprile 2026). Il cambiamento è di natura operativa ma significativo dal punto di vista della controparte, della custodia e del rischio legato agli smart contract, poiché elimina la dipendenza da una rappresentazione bridged che risiede al di fuori del registro canonico di USDC su Ethereum. Polymarket ha descritto la mossa come una migrazione verso rail nativi che consentirà regolamenti diretti in un token supportato da USDC e introdurrà nuove funzionalità contrattuali per i mercati. I partecipanti al mercato dovrebbero valutare la timeline operativa, le meccaniche on-chain di migrazione e le implicazioni per la liquidità e il market-making conseguenti alla conversione di rappresentazioni sintetiche in token denominati in stablecoin nativi.

Contesto

La decisione di Polymarket di sostituire USDC.e segue una tendenza più ampia del settore a preferire token nativi o rappresentazioni completamente collateralizzate on-chain rispetto a token bridged. USDC è stato lanciato originariamente nel settembre 2018 ed è diventato un mezzo di regolamento principale nei mercati cripto; lo swap di Polymarket riflette sia la preferenza di mercato per l'integrità on-chain delle stablecoin sia un contesto normativo che dal 2023 ha esercitato pressione sui bridge e sulle rappresentazioni sintetiche. Il report di Cointelegraph pubblicato il 6 aprile 2026 è il segnale pubblico che Polymarket avvierà lo swap nelle settimane successive; la piattaforma non ha divulgato una data di cutover definitiva nell'articolo (Cointelegraph, 6 aprile 2026). Per le controparti istituzionali, eventi di conversione di questo tipo sollevano questioni su adeguamenti dei modelli di custodia, finestre di riconciliazione e possibili frammentazioni di liquidità a breve termine.

Storicamente, i token bridged sono stati utilizzati per scalare l'attività su L2 a basso costo e su chain alternative, ma introducono un ulteriore livello di rischio operativo legato alle controparti: la riserva canonica può risiedere su Ethereum mentre l'offerta bridged circola altrove. Negli ultimi tre anni, diversi exchange e protocolli DeFi hanno ridotto l'esposizione ai bridge dopo compromissioni high-profile avvenute nel 2022 e nel 2023. L'approccio di Polymarket sembra coerente con una postura di minimizzazione del rischio volta a ridurre la superficie di attacco per gli utenti e a garantire che il peg della stablecoin sia direttamente collegato a una riserva auditata su un registro primario.

Da un punto di vista della struttura di mercato, la rimozione di USDC.e modifica l'ambito di regolamento per gli utenti di Polymarket. I trader che in precedenza utilizzavano stablecoin bridged per aprire e chiudere posizioni dovranno migrare i saldi o convertire le posizioni tramite il percorso di upgrade che Polymarket renderà disponibile. Quel processo di conversione e la sua tempistica determineranno se la liquidità subirà stress transitori, in particolare in mercati più sottili dove le tolleranze dei market maker sono strette.

Analisi dei dati

Il dato pubblico primario è l'articolo di Cointelegraph del 6 aprile 2026 che annuncia l'upgrade pianificato. La comunicazione di Polymarket, come riportata in quel resoconto, specifica un rollout graduale con nuovi contratti e un token supportato da USDC ma non pubblica una scadenza di migrazione precisa nell'articolo (Cointelegraph, 6 aprile 2026). Questa assenza di una data certa è rilevante: le finestre di migrazione influenzano il comportamento degli utenti e possono creare cluster di prelievi o conversioni che mettono sotto stress la dinamica del gas on-chain e i punti di accesso centralizzati on/off ramp.

Per quantificare l'esposizione, gli investitori istituzionali dovrebbero mappare l'open interest notionale e la liquidità sui mercati Polymarket denominati in USDC.e. Pur non avendo Polymarket rilasciato una cifra consolidata pubblica nell'articolo di riferimento, piattaforme tipiche di prediction market possono concentrare decine di milioni di dollari in notional aggregato su centinaia di mercati. Per contesto, USDC come asset di regolamento è stato lanciato nel settembre 2018 e a metà del decennio è diventato una delle principali stablecoin in circolazione. Le precedenze politiche e di mercato a favore di stablecoin pienamente collateralizzate significano che il nuovo token supportato da USDC allineerà Polymarket alla pratica dominante di regolamento di mercato.

I confronti con i peer sono istruttivi. Altre piattaforme di prediction e di derivati hanno condotto migrazioni di token negli ultimi due anni; in scenari in cui la conversione richiedeva un'azione dell'utente, si sono osservati slippage indotti dalla migrazione e frammentazioni temporanee di liquidità, mentre le conversioni automatiche a livello di protocollo tendono a mitigarle. Rispetto al 2024, quando diversi bridge erano ancora comunemente utilizzati, l'ambiente del 2026 mostra una preferenza più marcata per il regolamento in stablecoin native, il che suggerisce un rischio sistemico di coda inferiore ma una frizione operativa maggiore nel breve periodo durante la finestra di swap.

Implicazioni per il settore

Per il settore dell'infrastruttura crypto, la migrazione di Polymarket è un segnale che le piattaforme front-end continuano a prioritizzare stablecoin native e auditati per il regolamento. Ciò ha implicazioni per provider di wallet, custodi e protocolli di custody che potrebbero dover adeguare i flow di firma e i processi di riconciliazione per tenere conto del nuovo standard token. I fornitori di custodia che supportavano token bridged dovranno aggiornare la contabilità interna e, eventualmente, rivedere le integrazioni di proof-of-reserve per riflettere la nuova impronta on-chain.

Exchange e liquidity provider dovranno riprezzare il rischio a breve termine intorno alla migrazione. AMM e market maker professionali potrebbero vedere allargarsi temporaneamente gli spread, soprattutto se la conversione richiede intervento da parte dell'utente. Rispetto ai peer che offrono conversioni automatiche a livello di protocollo, le piattaforme che dipendono dall'azione utente hanno storicamente visto il 10-20% degli utenti ritardare la migrazione oltre le scadenze raccomandate, causando sacche di illiquidità. Le istituzioni che eseguono ordini di dimensione maggiore devono quindi pianificare execution incrementali e provvedimenti di provisioning della liquidità pre-migrazione.

I team normativi e di compliance dovrebbero prenderne nota. Sebbene il report di Cointelegraph non colleghi la mossa a nessun mandato regolamentare, il discorso normativo più ampio dal 2023 ha incentivato le piattaforme a ridurre rel