PMI servizi Australia rallenta a 51,9, occupazione giù e prezzi su

L'attività dei servizi australiani è cresciuta per il quarto mese consecutivo a settembre, ma il ritmo è rallentato a un minimo di tre mesi, con le imprese che hanno tagliato il personale e aumentato i prezzi. L'indice destagionalizzato S&P Global Australia Services Business Activity è sceso a 51,9 da 53,2 di agosto, ha annunciato lunedì S&P Global. Il Composite Output Index, che combina servizi e manifattura, è calato a 51,3 da 52,7, con la crescita confinata ai servizi mentre la produzione manifatturiera si è contratta più profondamente.

Contesto — perché il mix della RBA è appena diventato più difficile

Il dato sui servizi segue il calo del PMI manifatturiero a 49,6, che secondo il rapporto ha segnato la prima diminuzione dei nuovi ordini da giugno. Insieme, i due sondaggi mostrano un settore privato ancora in espansione ma in perdita di slancio, con il composite in calo di 1,4 punti rispetto ad agosto.

Il composite resta sopra il livello di 50 che separa espansione e contrazione, quindi l'Australia non è in contrazione. Ma la composizione conta. I servizi fanno tutto il lavoro mentre la manifattura sottrae crescita, una base ristretta che rende l'economia sensibile a qualsiasi ulteriore raffreddamento della domanda delle famiglie.

Ciò che è cambiato a settembre è stata la linea occupazionale. I fornitori di servizi hanno ridotto gli organici per la prima volta in quattro mesi, citando il rallentamento della crescita degli ordini e le preoccupazioni sui costi. S&P Global ha affermato che il calo è stata solo la terza volta in cinque anni che l'occupazione nei servizi è diminuita, una rarità che rende il dato più che un rumore statistico.

Allo stesso tempo, l'inflazione dei costi di input e dei prezzi di produzione è accelerata ed è rimasta sopra le medie di lungo periodo. Questa combinazione — attività più lenta, assunzioni più deboli, prezzi più rapidi — è il mix che la Reserve Bank of Australia desidera meno, perché divide il caso per la politica in due direzioni.

Per i mercati, il rilascio arriva in una settimana povera di dati domestici, quindi ha più peso del solito per il posizionamento sul dollaro australiano e sul pricing dei tassi a breve termine. Il rapporto stesso inquadra la tensione senza risolverla.

Dati — cosa mostrano i numeri

L'indice principale dei servizi a 51,9 è l'espansione più lenta in tre mesi, in calo da 53,2 di agosto e ancora chiaramente sopra la soglia di 50. Il composite a 51,3 è anch'esso un minimo di tre mesi, in calo da 52,7.

I nuovi affari sono cresciuti al ritmo più debole dell'attuale trimestre. Gli ordini di esportazione sono aumentati per la prima volta da aprile, anche se solo marginalmente, cosa che le imprese hanno attribuito agli sforzi di sviluppo commerciale piuttosto che a una ripresa ampia della domanda.

Metrica	Agosto	Settembre
Attività dei servizi	53,2	51,9
Composite Output	52,7	51,3
Occupazione nei servizi	In aumento	In calo
Inflazione costi di input	Più lenta	Più rapida
Inflazione prezzi di produzione	Più lenta	Più rapida

Il lavoro arretrato è aumentato per il terzo mese, anche se solo leggermente, perché il numero di dipendenti è calato mentre gli ordini crescevano ancora. I servizi ai consumatori hanno riportato i maggiori aumenti dei costi di input, con carburante, lavoro e altre spese citati.

La fiducia delle imprese per i prossimi 12 mesi è rimasta positiva ma è scesa a un minimo di tre mesi, ancora più sotto la media storica. Il rapporto non ha divulgato il livello specifico dell'indice di fiducia né l'esatta entità delle accelerazioni dei prezzi.

Analisi — cosa significa per l'Aussie e i tassi

Attività più lenta, tagli occupazionali e fiducia più debole depongono contro un ulteriore irrigidimento. L'accelerazione dell'inflazione dei prezzi di produzione, sopra la media di lungo periodo, sostiene il caso per la RBA di restare hawkish. Nel complesso, il dettaglio sull'inflazione probabilmente conterà di più per il pricing dei tassi, il che limita il ribasso del dollaro australiano e dei rendimenti a breve termine dai numeri più deboli sull'attività.

I costi del carburante sono stati ancora citati come driver dei prezzi di input, quindi il prezzo del petrolio resta un input importante per le prospettive d'inflazione della RBA. Questo collega la storia dei tassi domestici ai mercati energetici in un modo che i dati sull'attività da soli non fanno.

I settori più esposti sono i servizi rivolti ai consumatori, che hanno riportato i maggiori aumenti dei costi e sono i più propensi a trasferirli. Se queste imprese continuano ad aumentare i prezzi tagliando il personale, la RBA affronta un impulso inflazionistico proveniente dalle stesse imprese che riducono la manodopera.

Un contro-argomento merita peso. Un mese di calo dell'occupazione nei servizi è una base sottile per parlare di una svolta del mercato del lavoro, e gli ordini di esportazione sono aumentati per la prima volta da aprile. Se la domanda si stabilizza, il calo delle assunzioni potrebbe invertirsi rapidamente.

Sul fronte del posizionamento, l'inquadramento del rapporto implica che i trader difficilmente spingeranno l'Aussie al ribasso solo per il dato debole sull'attività, perché il dettaglio sui prezzi mantiene intatto il bias hawkish della RBA. La domanda sui flussi è se i rendimenti a breve termine possono mantenere il loro livello se i dati ufficiali confermano il raffreddamento.

Prospettive — cosa osservare

I prossimi dati ufficiali su CPI e mercato del lavoro saranno osservati per vedere se confermano i segnali del PMI. Se l'inflazione ufficiale corre calda insieme al dettaglio sui prezzi del PMI, il caso per la RBA di restare hawkish si rafforza. Se l'occupazione si indebolisce nei numeri ufficiali come nel sondaggio, l'argomento sull'attività acquista peso.

Il prezzo del petrolio è il secondo catalizzatore. Poiché i costi del carburante sono stati ancora citati come driver dei prezzi di input, un movimento sostenuto del greggio alimenta direttamente le prospettive d'inflazione della RBA attraverso il canale dei servizi.

Il rapporto non ha fornito date specifiche per i rilasci di CPI o lavoro, quindi la tempistica di quei dati non è specificata qui. Il livello di 50 del composite è la soglia chiave da osservare: un movimento sotto di esso porrebbe fine all'espansione che dura da quattro mesi nei servizi e acuirebbe il dibattito crescita-contro-inflazione.

Domande frequenti

Cosa misura il PMI servizi australiano?

L'S&P Global Australia Services PMI traccia le variazioni mensili dell'attività economica nel settore dei servizi, sulla base delle risposte dei responsabili degli acquisti. Una lettura sopra 50 segnala espansione, sotto 50 contrazione. La lettura di settembre di 51,9 ha segnato un quarto mese consecutivo di crescita ma il ritmo più lento in tre mesi, in calo da 53,2 di agosto.

Perché l'occupazione nei servizi è calata a settembre?

I fornitori di servizi hanno citato il rallentamento della crescita degli ordini e le preoccupazioni sui costi quando hanno ridotto gli organici per la prima volta in quattro mesi. S&P Global ha affermato che è stato solo il terzo calo dell'occupazione nei servizi in cinque anni, rendendolo una lettura insolita. Il lavoro arretrato è comunque aumentato, anche se leggermente, perché gli ordini hanno continuato a crescere mentre il numero di dipendenti calava.

Cosa significa per il dollaro australiano?

L'inquadramento del rapporto è che il dettaglio sull'inflazione probabilmente conta più per il pricing dei tassi dei numeri più deboli sull'attività. Questo limita il ribasso del dollaro australiano e dei rendimenti a breve termine dal dato principale più debole. I trader guarderanno ai dati ufficiali su CPI e lavoro per confermare se i segnali sui prezzi e sulle assunzioni del PMI tengono.

Conclusione

Il settore dei servizi australiano è ancora in crescita, ma posti di lavoro in calo e prezzi in aumento danno alla RBA il mix scomodo che desidera meno.

Disclaimer: questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta un elevato rischio di perdita di capitale.