L'oro entra in un mercato orso, la caduta più rapida dal 2008

L'oro è entrato in un mercato orso definitivo il 10 giugno 2026, secondo i dati di Fazen Markets. Il prezzo spot dell'oro, scambiato come XAU/USD, è sceso del 20,1% dal suo massimo storico di $3.350 per oncia registrato l'11 marzo 2026. Questo segna il primo calo sostenuto per il metallo prezioso dal ciclo di aumento dei tassi del 2022 e conclude 91 giorni di declino, costituendo la discesa più rapida da un picco in territorio di mercato orso dalla crisi finanziaria del 2008.

Contesto — [perché questo è importante ora]

L'ultima caduta rapida comparabile è avvenuta nel 2008, quando l'oro ha perso oltre il 25% in meno di 90 giorni a causa di una crisi di liquidità globale. Quel periodo ha preceduto un storico mercato toro pluriennale. L'attuale contesto macroeconomico presenta una Federal Reserve che mantiene il tasso di politica sopra il 5,5% e indicazioni esplicite per meno tagli nel 2026 rispetto a quanto previsto dai mercati. Nel contempo, i rendimenti reali dei Treasury a 10 anni sono risaliti sopra il 2,5%, il loro livello più alto in oltre un decennio.

Il catalizzatore immediato per la rottura sotto la soglia del -20% di mercato orso è stato un rapporto sull'occupazione negli Stati Uniti più forte del previsto, pubblicato il 6 giugno. Quel dato ha innescato una rapida rivalutazione delle aspettative sui tagli dei tassi della Fed per il resto dell'anno. L'Indice del Dollaro Statunitense (DXY) ha successivamente registrato un rally oltre 108, esercitando una pressione diretta al ribasso sull'oro denominato in dollari.

Dati — [cosa mostrano i numeri]

Il prezzo spot dell'oro era di $2.675 per oncia alla chiusura del mercato il 10 giugno. La diminuzione del 20,1% rispetto al picco di $3.350 equivale a una perdita di $675 per oncia in valore nominale. Il calo si è verificato esattamente in 91 giorni di negoziazione, con una perdita media giornaliera di circa 0,22%.

Indicatore	Prima del calo (11 mar)	Attuale (10 giu)	Variazione
Prezzo Spot XAU/USD	$3.350	$2.675	-20,1%
Posizioni nette lunghe COMEX	225k contratti	178k contratti	-21%
Detenzioni ETF oro (GLD)	980 tonnellate	845 tonnellate	-13,8%

Questa performance contrasta nettamente con i mercati azionari. Mentre l'oro è sceso del 20% da inizio anno, l'S&P 500 ha registrato un guadagno del 7,4% nello stesso periodo. La divergenza evidenzia una significativa rotazione fuori da asset difensivi e non redditizi.

Analisi — [cosa significa per mercati / settori / ticker]

Il mercato orso dell'oro crea vincitori e vinti diretti. Grandi azioni minerarie come Newmont Corporation (NEM) e Barrick Gold (GOLD) hanno sottoperformato il metallo, con cali medi dei prezzi delle azioni superiori al 32% da inizio anno. Al contrario, i settori che beneficiano di costi di input delle materie prime più bassi, come il consumo discrezionale e l'industriale, hanno mostrato una forza relativa. I rivenditori di gioielli come Signet Jewelers (SIG) potrebbero vedere previsioni di margine migliorate.

Un argomento chiave contrario è che la domanda fisica da parte delle banche centrali, in particolare in Asia, rimane un supporto strutturale. Gli acquisti segnalati sono rallentati ma non invertiti, fornendo un potenziale pavimento. Tuttavia, il flusso dominante è attualmente quello della liquidazione. I dati CFTC mostrano che il denaro gestito e gli investitori ETF hanno portato la posizione netta lunga nei futures sull'oro a un minimo di 24 mesi.

Prospettive — [cosa osservare prossimamente]

Due catalizzatori immediati determineranno il percorso a breve termine. La decisione del Federal Open Market Committee (FOMC) e il grafico aggiornato il 18 giugno forniranno indicazioni critiche sul tasso terminale. Il rapporto sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) degli Stati Uniti per maggio, pubblicato il 12 giugno, testerà la narrativa della disinflazione.

I livelli tecnici sono ora fondamentali. Il livello di $2.650 rappresenta la media mobile a 200 settimane, una zona di supporto a lungo termine critica non violata da fine 2022. Una rottura sostenuta al di sotto di questo potrebbe mirare alla regione di $2.550, il ritracciamento di Fibonacci del 50% del mercato toro 2020-2026. La resistenza ora si trova al precedente supporto di $2.800.

Domande Frequenti

Cosa significa un mercato orso dell'oro per i miei gioielli o monete d'oro fisiche?

Il prezzo spot influenza direttamente il valore al dettaglio dell'oro fisico. I premi su gioielli e monete rispetto allo spot potrebbero ridursi man mano che le scorte dei rivenditori all'ingrosso perdono valore. Per i possessori che non vendono, l'impatto principale è sulla valutazione del portafoglio. L'oro fisico manca del rendimento dei bond o dei dividendi delle azioni, quindi il suo appeal durante una fase orso diminuisce significativamente rispetto agli asset generatori di reddito.

Come si confronta questo calo dell'oro con il mercato delle criptovalute nel 2026?

La correlazione tra oro e principali criptovalute come Bitcoin è stata negativa nel 2026. Mentre l'oro è entrato in un mercato orso, Bitcoin è salito di oltre il 40% da inizio anno, toccando brevemente i $82.000. Questa divergenza suggerisce che gli investitori trattano gli asset digitali come una copertura distintiva e rischiosa contro la svalutazione della valuta fiat, abbandonando al contempo i tradizionali beni rifugio come l'oro in un ambiente di alto rendimento reale. Per ulteriori informazioni su questa dinamica, visita la nostra analisi sulle correlazioni delle criptovalute su Fazen Markets.

Qual è la performance storica dell'oro dopo un ingresso rapido in un mercato orso?

Dopo il rapido mercato orso del 2008, l'oro ha toccato il fondo e poi ha avviato un'incredibile corsa al rialzo, guadagnando oltre il 150% nei tre anni successivi. Il precedente storico suggerisce che le vendite rapide guidate dal sentimento possono creare punti di ingresso interessanti a lungo termine una volta che il catalizzatore macroeconomico—tipicamente la politica della Fed—cambia. Tuttavia, il taper tantrum del 2013 ha visto un mercato orso più lento che è durato anni, mostrando che gli esiti non sono uniformi.

Risultato Finale

Lo status dell'oro come bene rifugio perenne è messo alla prova dalla politica monetaria più aggressiva degli ultimi quarant'anni.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.