Oleodotto Est-Ovest saudita ripristina 3,6–4,0 mb/d a Yanbu

Lead

L'Arabia Saudita ha attivato il suo oleodotto Est-Ovest per deviare il greggio verso il porto del Mar Rosso di Yanbu, ripristinando i flussi a circa 3,6–4,0 milioni di barili al giorno (mb/d) al 23 marzo 2026, secondo quanto riportato da InvestingLive (23 mar 2026). La misura segue un'effettiva interruzione delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz legata ad azioni di escalation nel Golfo e a ostilità regionali più ampie che si sono intensificate all'inizio del 2026. L'oleodotto, lungo circa 1.200 km e originariamente messo in servizio come soluzione di emergenza negli anni '80 durante la guerra Iran-Iraq, ora funge da valvola di sfogo strategica per il mercato globale del greggio. I noli e le tariffe di trasporto sono aumentati in modo significativo, con broker di mercato che citano un incremento stimato del 20–30% nelle fixture VLCC e Suezmax sulle rotte del Mar Rosso nella settimana successiva alla segnalazione della interruzione (InvestingLive, 23 mar 2026). Questo sviluppo riduce materialmente il rischio di shock fisico immediato dell'offerta, ma lascia in piedi vulnerabilità strutturali per i flussi marittimi del greggio e per i costi assicurativi.

Contesto

L'oleodotto Est-Ovest, noto anche come Petroline, è stato costruito per offrire un'alternativa via terra al transito del Golfo e ha servito come rotta di contingenza per decenni. La sua riattivazione nel marzo 2026 segue uno schema osservato in precedenti crisi del Golfo: i governi che sfruttano corridoi di trasporto strategici quando i punti di strozzatura sono minacciati. La tratta di 1.200 km collega i giacimenti orientali sauditi a Yanbu sulla costa del Mar Rosso; i volumi in uscita verso Yanbu riportati attualmente, di circa 3,6–4,0 mb/d, rappresentano approssimativamente la metà del throughput di spedizione del porto prima del conflitto, in linea con i commenti di InvestingLive del 23 mar 2026. Dichiarazioni saudite e il tracciamento open-source delle navi confermano un marcato aumento dei carichi a Yanbu dalla metà di marzo.

La deviazione del greggio non sostituisce pienamente il ruolo economico e logistico dello Stretto di Hormuz. Lo stretto gestisce circa il 20% del commercio petrolifero marittimo globale in condizioni normali, e la capacità dell'oleodotto Est-Ovest è intrinsecamente limitata dalla raffinazione e dalla gestione dei terminal a Yanbu, dalla capacità di stoccaggio dei serbatoi e dalla disponibilità di navi per rotte più lunghe. Storicamente, azioni che limitano il traffico attraverso Hormuz hanno causato picchi acuti nei premi di nolo e nelle assicurazioni, incrementando il costo consegnato agli acquirenti. L'attuale attivazione riduce la tensione immediata sullo spot per l'offerta di greggio ma sposta il collo di bottiglia da un punto di strozzatura marittimo alla capacità dei terminal e alla logistica delle navi per rotte a lungo raggio.

Il contesto geopolitico è altresì rilevante. La riattivazione è avvenuta in risposta diretta a incidenti di escalation che hanno coinvolto Iran, Stati Uniti e Israele nel marzo 2026, con il rapporto di InvestingLive pubblicato il 23 mar 2026. I decisori politici e gli operatori di mercato vedranno il gasdotto come stabilizzatore nei giorni a venire, ma qualsiasi ulteriore escalation che interessi i transiti nel Mar Rosso, l'accesso al Canale di Suez o le infrastrutture portuali potrebbe reintrodurre gravi dislocazioni. In breve, l'oleodotto mitiga materialmente le interruzioni fisiche nel breve termine ma non elimina il rischio di coda al ribasso per la logistica del greggio via mare.

Analisi dettagliata dei dati

Tre punti dati specifici e verificabili inquadrano la situazione attuale. Primo, i volumi esportati da Yanbu sono riportati intorno a 3,6–4,0 mb/d da quando è avvenuta la deviazione tramite oleodotto, secondo InvestingLive (23 mar 2026). Secondo, la lunghezza dell'oleodotto Est-Ovest è di circa 1.200 km; fu completato all'inizio degli anni '80 come bypass strategico durante la guerra Iran-Iraq. Terzo, broker navali citati dallo stesso rapporto indicano che i noli delle petroliere sulle rotte del Mar Rosso sono saliti di un stimato 20–30% nell'immediato seguito della interruzione (InvestingLive, 23 mar 2026).

I confronti evidenziano l'entità dello spostamento. Gli attuali flussi verso Yanbu ammontano a circa la metà dei livelli pre-conflitto in quel porto; i carichi pre-crisi a Yanbu erano prossimi al doppio degli attuali numeri, implicando un throughput pre-crisi nell'ordine di circa 7–8 mb/d considerando più punti di esportazione e carichi alimentati dall'oleodotto attraverso i terminal del Mar Rosso, secondo dati sulle esportazioni saudite e reportistica. Anche i confronti anno su anno sono istruttivi: rispetto allo stesso periodo del 2025, il throughput di Yanbu è marcatamente più alto solo a causa della straordinaria riallocazione del greggio orientale; la capacità complessiva di esportazione saudita rimane limitata rispetto ai livelli di piena capacità quando si considera l'accesso allo Stretto di Hormuz.

I vincoli operativi a Yanbu restano un limite misurabile. La capacità di stoccaggio dei terminal, i tassi di caricazione dei pontili e i tempi di viaggio più lunghi delle petroliere verso Asia ed Europa aumentano i tempi di turnaround e riducono la capacità effettiva giornaliera di esportazione rispetto ai carichi dal Golfo. Per esempio, una ipotetica rotta VLCC via Yanbu verso l'Asia orientale aggiunge diversi giorni di navigazione rispetto al transito dal Golfo attraverso Hormuz e oltre l'Oceano Indiano, aumentando la domanda di tonnellata-miglia di viaggio e innalzando i costi di nolo, che a loro volta possono aumentare l'equivalente prezzo consegnato per gli acquirenti.

Implicazioni per il settore

Per gli operatori del mercato petrolifero, l'attivazione dell'oleodotto cambia il meccanismo di trasmissione del rischio da uno shock di offerta a breve termine a un premio logistico di durata più lunga. I raffinatori in Asia e gli acquirenti del Mediterraneo assorbiranno costi superiori di nolo e assicurazione; il prezzo dei carichi spot rifletterà questi premi aggiuntivi. Le scrivanie di trading dovrebbero attendersi un aumento della volatilità dei differenziali tra barili provenienti dal Golfo caricati via Yanbu e i greggi del Mare del Nord o dell'Africa occidentale, poiché i differenziali di nolo e i vincoli temporali alterano l'economia relativa.

Produttori e conti sovrani sono colpiti in modo differente. Il breakeven fiscale saudita e i ricavi all'esportazione dipendono sia dal volume sia dai netback; noli più elevati e viaggi più lunghi comprimono i netback sui barili reindirizzati attraverso Yanbu. Al contrario, disporre di un oleodotto via terra riduce la probabilità di interruzioni forzate acute che altrimenti potrebbero innescare forti picchi di prezzo del petrolio e perdite di ricavo immediate. Per i rivali regionali e i partner dell'OPEC+, l'attivazione attenua la necessità di urgenti adeguamenti compensativi della produzione nel brevissimo termine, ma