La nuova agenzia per le esportazioni di materie prime in Indonesia

Bloomberg ha riportato il 21 maggio 2026 che il presidente indonesiano Prabowo Subianto creerà una nuova entità statale sotto il fondo sovrano Danantara per supervisionare le esportazioni di materie prime. La politica mira a centralizzare il controllo sulle vaste spedizioni di risorse naturali del paese e ha generato dibattiti interni tra i funzionari. L'Indonesia ha esportato prodotti in nichel e carbone termico per un valore di 48 miliardi di dollari nel 2025, rappresentando input cruciali per i mercati globali dell'acciaio e dell'energia. Questo cambiamento strutturale potrebbe rimodellare la stabilità dei prezzi e dei contratti per le principali nazioni importatrici come Cina e India.

Contesto — perché è importante ora

Il provvedimento riecheggia le precedenti campagne di nazionalismo delle risorse dell'Indonesia. Il governo ha vietato le esportazioni di minerale di nichel non lavorato nel gennaio 2020, una politica che ha catalizzato con successo un'industria di fusione domestica ma ha innescato una controversia con l'Organizzazione Mondiale del Commercio. La politica attuale estende quel modello oltre i mandati di produzione nel controllo diretto dei flussi commerciali.

La transizione energetica globale ha amplificato la domanda di nichel indonesiano, un componente chiave per le batterie dei veicoli elettrici. Contestualmente, la forte domanda regionale di carbone termico persiste nonostante gli impegni di decarbonizzazione. Queste pressioni duali incentivano Giacarta a catturare più valore dalle sue risorse finite.

Il catalizzatore è la nuova amministrazione del presidente Prabowo che consolida la politica economica. Il piano delega l'autorità a Danantara, che gestisce oltre 30 miliardi di dollari in attivi, segnalando una fusione della strategia delle imprese statali commerciali con la politica del commercio delle materie prime. L'obiettivo è aumentare la stabilità dei ricavi e l'uso strategico.

Dati — cosa mostrano i numeri

L'Indonesia è il più grande esportatore mondiale di carbone termico e una forza dominante nel nichel. Il paese ha spedito 503 milioni di tonnellate metriche di carbone termico nel 2025, principalmente verso Cina, India e Sud-est asiatico. Le sue esportazioni di nichel, inclusi ferronickel e matte di nichel, hanno raggiunto 27 miliardi di dollari lo scorso anno.

Un confronto dei valori delle esportazioni prima e dopo il divieto del minerale di nichel del 2020 evidenzia il potenziale impatto dell'intervento statale. Prima del divieto, le esportazioni di minerale di nichel grezzo ammontavano in media a 1,2 miliardi di dollari all'anno. Dopo il divieto, il valore delle esportazioni di nichel lavorato è aumentato a oltre 20 miliardi di dollari entro il 2023.

Le entrate dalle esportazioni di carbone sono state di circa 21 miliardi di dollari nel 2025. Queste entrate sono critiche, poiché le esportazioni di materie prime storicamente contribuiscono per circa il 25% delle entrate totali delle esportazioni dell'Indonesia. La nuova agenzia si concentrerà inizialmente su queste due materie prime, che insieme hanno rappresentato quasi il 18% del valore totale delle esportazioni del paese lo scorso anno.

I prezzi globali del nichel sulla London Metal Exchange sono aumentati del 14% dall'inizio dell'anno, scambiandosi vicino a 21.500 dollari per tonnellata. Questo è in confronto a un guadagno del 3% per l'indice Bloomberg Commodity più ampio nello stesso periodo. L'andamento dei prezzi riflette le preoccupazioni esistenti sull'offerta che la nuova politica potrebbe esacerbare.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori

L'impatto più diretto sarà sulle catene di approvvigionamento del nichel. Le aziende dipendenti dal nichel indonesiano, come i produttori di acciaio inossidabile Tsingshan Holding Group e i produttori di catodi per batterie come LG Chem, affrontano un aumento dell'incertezza contrattuale e una potenziale pressione sui margini. Al contrario, i produttori di nichel in altre regioni, comprese Vale Indonesia in Canada e BHP in Australia, potrebbero vedere un vantaggio competitivo se l'offerta indonesiana diventa meno prevedibile.

Anche i mercati del carbone termico sentiranno l'effetto. I benchmark del carbone indonesiano come l'indice ICI 4 fungono da riferimento per i prezzi asiatici. Un maggiore controllo statale potrebbe ridurre il volume del mercato spot, aumentando la volatilità e potenzialmente facendo lievitare i prezzi per le utility in Giappone e Corea del Sud. Questo potrebbe temporaneamente avvantaggiare gli esportatori alternativi di carbone in Australia e Russia.

Un contro-argomento è che un eccessivo controllo statale potrebbe ritorcersi contro incentivando gli acquirenti a garantire contratti a lungo termine altrove, riducendo infine la quota di mercato dell'Indonesia su un orizzonte pluriennale. I precedenti storici mostrano che il nazionalismo delle risorse può aumentare i ricavi a breve termine mentre a volte erode gli investimenti a lungo termine.

I dati di posizionamento mostrano che i fondi hedge hanno aumentato l'esposizione netta lunga nei futures sul nichel LME del 22% nell'ultimo mese. I flussi si stanno anche dirigendo verso le azioni del settore del carbone al di fuori dell'Indonesia, con il Global X Coal ETF che ha visto i suoi maggiori afflussi settimanali dalla fine del 2025.

Prospettive — cosa osservare in seguito

Il primo grande test sarà il lancio operativo dell'agenzia, previsto prima del Q4 2026. I partecipanti al mercato dovrebbero monitorare la pubblicazione delle sue regole commerciali iniziali e dei meccanismi di prezzo.

I livelli di prezzo chiave da osservare includono il prezzo spot del nichel LME che si mantiene sopra i 20.000 dollari per tonnellata come segnale di una persistente rigidità. Per il carbone, l'indice ICI 4 che supera i 130 dollari per tonnellata confermerebbe significative paure di interruzione dell'offerta.

Le prossime chiamate sugli utili trimestrali per i principali consumatori, tra cui il produttore di acciaio sudcoreano POSCO a fine luglio e il gigante cinese delle batterie CATL ad agosto, forniranno informazioni critiche sulle negoziazioni della catena di approvvigionamento e sulle proiezioni dei costi.

Domande frequenti

Come influisce sui costi delle batterie per veicoli elettrici?

Il nichel indonesiano è una fonte primaria per il materiale di grado batteria di Classe 1. Un maggiore controllo statale potrebbe portare a una minore flessibilità dei prezzi e a negoziazioni contrattuali più lunghe, aumentando potenzialmente i costi per i produttori di catodi. Questa pressione potrebbe essere parzialmente compensata dall'accelerazione dei programmi di riciclaggio e da chimiche alternative come il fosfato di litio ferroso, che utilizza meno nichel.

Qual è il ruolo del fondo sovrano Danantara?

Danantara, il fondo sovrano dell'Indonesia, ospiterà la nuova agenzia per le esportazioni, fornendole capitale ed expertise nella strutturazione finanziaria. Questa integrazione suggerisce che l'entità potrebbe impegnarsi in più di una semplice supervisione commerciale, potenzialmente utilizzando derivati per la copertura o offrendo finanziamenti agli acquirenti, integrando così ulteriormente lo stato nella catena del valore.

Altri paesi hanno implementato un modello simile?

Il produttore di rame statale cileno Codelco ha a lungo controllato una parte significativa della produzione e delle vendite nazionali, fungendo da stabilitore dei prezzi. Tuttavia, il modello cileno si concentra su una singola materia prima tramite un produttore, non su un'agenzia di esportazione intersettoriale. Un'analogia più vicina è la partnership del Botswana con De Beers nei diamanti, dove il governo ha una partecipazione diretta nella selezione e vendita di pietre grezze per catturare più valore.