Le azioni di NOV scendono del 4,2% a causa della debole domanda

Le azioni di NOV Inc. sono scese del 4,2% per chiudere a $18,72 il 25 maggio 2026. Il movimento è seguito dalla pubblicazione di un'analisi SWOT aggiornata che evidenzia sfide persistenti nel mercato delle piattaforme offshore. Il backlog dell'azienda per attrezzature capitali relative a piattaforme galleggianti è diminuito del 12% su base annua, sottolineando una ripresa della spesa per esplorazioni in acque profonde più lenta del previsto. Questo arretramento è avvenuto nonostante un guadagno del 15% da inizio anno per l'ETF VanEck Oil Services (OIH) nello stesso periodo.

Contesto — perché è importante ora

Il contesto macroeconomico attuale per i servizi petroliferi presenta il Brent che scambia vicino a $78 al barile e i rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni al 4,5%. Il ciclo di perforazione offshore è storicamente sensibile a prezzi del petrolio sostenuti oltre $80, un livello non mantenuto in modo consistente dalla fine del 2023. Un rallentamento simile all'inizio del ciclo si è verificato nella ripresa 2017-2018, quando le azioni di NOV hanno sottoperformato il settore energetico più ampio di 22 punti percentuali in 18 mesi mentre l'inerzia degli ordini si è bloccata. Il trigger attuale è un cambiamento nell'allocazione del capitale da parte delle principali compagnie petrolifere integrate verso riacquisti di azioni e riduzione del debito, piuttosto che progetti offshore di grande scala e pluriennali. Questa priorità per i ritorni degli azionisti ritarda le decisioni finali di investimento per nuovi sistemi di produzione galleggianti, impattando direttamente il segmento della tecnologia delle piattaforme di NOV.

Dati — cosa mostrano i numeri

I dati rivelano un quadro finanziario misto per NOV. I ricavi del Q1 2026 dell'azienda hanno raggiunto $2,1 miliardi, un aumento del 7% su base annua. Il suo margine lordo è migliorato al 19,5%, in aumento di 150 punti base rispetto all'anno precedente. Tuttavia, la posizione di debito netto dell'azienda è di $1,8 miliardi e il suo rapporto debito/EBITDA è di 2,4x. La capitalizzazione di mercato è di circa $7,4 miliardi.

Metri	Q1 2026	Q1 2025	Variazione
Ricavi Aftermarket Rig	$540M	$620M	-12,9%
Ricavi Tecnologie Wellbore	$850M	$770M	+10,4%

Il calo del 12,9% nelle vendite aftermarket delle piattaforme contrasta con la crescita del 10,4% nelle tecnologie wellbore. Questa divergenza evidenzia la dipendenza dell'azienda dal ciclo delle attrezzature offshore, più volatile, rispetto al suo business onshore e di consumabili, più stabile. Il peer Schlumberger (SLB) scambia a un P/E forward di 18x, mentre il multiplo di NOV è di 14x, riflettendo la sua valutazione scontata.

Analisi — cosa significa per mercati / settori / ticker

L'impatto sul settore è biforcato. Le aziende legate ad attività onshore a ciclo breve e prodotti chimici per la produzione, come ChampionX (CHX), beneficeranno di una disciplina di capitale sostenuta. Le aziende fortemente esposte alla finalizzazione di progetti offshore, come Transocean (RIG) e Valaris (VAL), affrontano una continua pressione sui tassi giornalieri e sull'utilizzo. Esiste un controargomento: lo sconto di valutazione di NOV e il forte bilancio forniscono un margine di sicurezza se il ciclo offshore accelera alla fine del 2026. I dati di posizionamento istituzionale mostrano che i fondi hedge hanno aumentato l'interesse short nei nomi centrati sull'offshore del 15% nell'ultimo trimestre, mentre si spostano verso fornitori di servizi focalizzati sulla perforazione terrestre. Il flusso si sta dirigendo verso il segmento a rischio più basso e generativo di free cash flow del complesso energetico.

Prospettive — cosa osservare prossimamente

Il prossimo catalizzatore è il dato sul conteggio delle piattaforme internazionali di Baker Hughes del 6 giugno 2026. Un calo nel conteggio offshore confermerebbe il rallentamento. Il rapporto sugli utili Q2 di NOV del 24 luglio 2026 sarà scrutinato per commenti sul backlog nella sua unità Rig Technologies. Il livello chiave da osservare per le azioni di NOV è la media mobile a 200 giorni a $17,95; una rottura sostenuta al di sotto potrebbe segnalare un ulteriore deterioramento tecnico. Se il FOMC mantiene un atteggiamento accomodante nella sua riunione del 18 giugno, indebolendo il dollaro statunitense, potrebbe fornire un vento favorevole per i prezzi del petrolio e potenzialmente migliorare le prospettive per i progetti offshore differiti.

Domande Frequenti

Cosa significa un backlog in calo per i ricavi futuri di NOV?

Un backlog in calo, in particolare nel segmento ad alto margine Rig Technologies, prevede direttamente ricavi e profitti futuri inferiori per quella unità aziendale. Di solito si traduce in un ritardo nei ricavi di 6-9 mesi. Tuttavia, le operazioni diversificate di NOV in Wellbore Technologies e Completion & Production Solutions forniscono stabilità ai ricavi. Le performance storiche dell'azienda mostrano che le fluttuazioni del backlog hanno un impatto più pronunciato sulla volatilità degli utili rispetto alla crescita totale del fatturato durante i periodi di transizione del mercato.

Come si confronta la valutazione attuale di NOV con il suo picco del 2014?

La capitalizzazione di mercato attuale di NOV di $7,4 miliardi è circa il 75% al di sotto della sua valutazione massima di quasi $30 miliardi a metà 2014. Al suo picco, le azioni scambiavano a oltre 20x utili futuri, alimentate da un boom nella costruzione di piattaforme offshore. L'attuale multiplo di 14x riflette una prospettiva di crescita più conservativa, un ritorno sul capitale investito più basso e la rivalutazione del rischio dei progetti a lungo termine da parte del mercato a seguito dei ribassi del petrolio del 2015-2016 e del 2020.

La ripresa della perforazione offshore è completamente annullata?

La ripresa è ritardata, non annullata. Il ciclo di investimento per grandi progetti offshore si sta allungando a causa di una maggiore disciplina di capitale da parte delle major petrolifere e di un focus aumentato sulla decarbonizzazione dei progetti. Le decisioni finali di investimento sono ora contingentate sulla fiducia nei prezzi del petrolio a lungo termine e su tassi di rendimento interni realizzabili superiori al 15%. La flotta globale di piattaforme galleggianti è in invecchiamento, con oltre il 40% più vecchie di 30 anni, il che richiederà eventualmente un ciclo di sostituzione, probabilmente fornendo un futuro vento favorevole per il business delle attrezzature di NOV.

Conclusione

La reazione delle azioni di NOV riflette preoccupazioni giustificate sul timing della domanda offshore, oscurando i suoi punti di forza operativi e la valutazione relativa attraente.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza agli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.