Drax riceve sussidi record da £999m nel 2025

Contesto

Drax Group ha ricevuto un pagamento record di £999m nel 2025 per la produzione di elettricità da biomassa, secondo un'analisi di Ember citata dal The Guardian il 15 aprile 2026. Quella somma ha sostenuto una produzione che Ember stima abbia fornito circa il 4,5% dell'elettricità della Gran Bretagna nel 2025 e rappresenta parte di un sostegno pubblico cumulativo di £8,7bn che Drax ha ricevuto dal 2012. Ember ha anche calcolato un costo illustrativo per le famiglie britanniche di circa £13 all'anno associato a tali pagamenti nel 2025 (The Guardian/Ember, 15 aprile 2026). I numeri principali hanno riacceso il dibattito a Westminster e nei mercati finanziari sul ruolo della biomassa sovvenzionata nella transizione verso il net zero.

La portata del pagamento del 2025 è significativa non solo per il valore nominale, ma per ciò che implica riguardo al disegno dei sussidi, all'economia degli asset e alle priorità di politica pubblica. La biomassa su scala commerciale nel Regno Unito è remunerata attraverso una miscela di meccanismi che includono le storiche Renewable Obligation Certificates (ROCs), contratti come i Contracts for Difference (CfD) e altri accordi di supporto; l'aggregazione di Ember copre più schemi e si estende su un periodo di 14 anni. Il tempismo dell'analisi — pubblicata a metà aprile 2026 — coincide con un'intensificata attenzione normativa sugli standard di sostenibilità per i pellet di legno importati e con conversazioni legislative su un possibile inasprimento delle definizioni di sostegno alle energie rinnovabili.

Per investitori, analisti e responsabili politici le questioni chiave sono sia quantitative sia qualitative: quanto sono rilevanti i flussi di sussidio per la generazione di cassa di Drax, quanto sono persistenti tali flussi in scenari di possibili cambi di politica e quali sono gli effetti indiretti sui mercati all'ingrosso dell'energia, sui margini di capacità e sul percorso di decarbonizzazione più ampio. Questo rapporto inquadra i proventi da sussidi della società rispetto alla quota di generazione e al sostegno pubblico cumulativo, offrendo un punto di partenza per la valutazione degli impatti di mercato e regolamentari. Per contesto sui fattori che guidano il mercato e sulla composizione del mix elettrico britannico, vedere la nostra copertura energia.

Analisi dei dati

I dati principali forniti da Ember e riportati dal The Guardian sono concreti: £999m nel 2025, quota del 4,5% dell'elettricità GB in quell'anno e £8,7bn di sussidi totali dal 2012 (analisi Ember, 15 aprile 2026). La metodologia di Ember aggrega i pagamenti registrati di sussidi attraverso schemi che hanno supportato la generazione a biomassa dopo che Drax ha convertito unità a carbone in biomassa durante gli anni 2010. Questi pagamenti sono rilevanti sia in termini assoluti (avvicinandosi a £1bn in un singolo anno) sia cumulativi (diversi miliardi in 14 anni). La cifra di £13 per famiglia è un'allocazione illustrativa derivata dividendo il pagamento 2025 sulla base delle famiglie del Regno Unito per fornire una scala comprensibile al pubblico.

Il contesto comparativo è necessario. Il contributo del 4,5% di Drax all'elettricità GB è significativo in termini di sistema — approssimativamente un terzo o metà della produzione di un grande blocco di capacità nucleare, a seconda dell'anno — ed è maggiore di molte singole cluster eolici onshore. Mentre altre fonti rinnovabili, in particolare l'eolico offshore e il solare, hanno beneficiato di costi livellati in calo e di traiettorie di sostegno differenti, l'economia della biomassa a Drax si è storicamente basata più pesantemente su supporto politico e contratti a lungo termine. L'analisi di Ember non commenta la gestione oraria né il contributo alla capacità di picco, ma inquadra la discussione attorno all'energia fornita e al costo pubblico.

L'analisi è esplicita riguardo alle fonti e alla tempistica. Ember ha pubblicato il calcolo nell'aprile 2026; The Guardian ha riportato le cifre il 15 aprile 2026. Dove possibile, un incrocio con i registri primari dei pagamenti e con i depositi Companies House fornirebbe agli investitori maggiore granularità sulle date di scadenza dei contratti, sulle controparti e sulla suddivisione dei meccanismi di sussidio. Per chi è interessato alla meccanica e alle esposizioni contrattuali, la nostra ricerca su rinnovabili offre un'introduzione agli schemi di supporto e a come i pagamenti legacy possano persistere anche quando i quadri politici evolvono.

Implicazioni per il settore

La rivelazione dei sussidi a Drax accelera tensioni di lunga data tra politica energetica, obiettivi climatici e politica industriale. Da un lato, la generazione a biomassa è stata giustificata da alcuni responsabili politici come una risorsa a basse emissioni e disponibile in modo flessibile nella fase di transizione, se approvvigionata e gestita in modo sostenibile; dall'altro, i critici evidenziano le emissioni nel ciclo di vita, le implicazioni sull'uso del territorio e la sostenibilità dei pellet di legno importati. Una cifra pubblica di quasi £1bn in un solo anno amplifica questi trade-off di policy e potrebbe aumentare la pressione per inasprire i criteri di sostenibilità, ridurre l'idoneità ai sussidi o reindirizzare il supporto futuro verso alternative con traiettorie di emissioni più chiare.

Da una prospettiva di struttura di mercato, il sostegno persistente a un grande generatore sito singolarmente contribuisce a effetti distorsivi sui prezzi all'ingrosso e sui mercati dei servizi ancillari. Una produzione di base o flessibile sovvenzionata può deprimere i prezzi spot in determinati periodi e alterare la composizione dei ricavi disponibili per la generazione non sovvenzionata. Per investitori e analisti, i confronti a livello di settore sono istruttivi: progetti eolici offshore che hanno ottenuto CfD negli ultimi anni ricevono prezzi strike fissi con durate note, mentre il sostegno alla biomassa in impianti legacy spesso coinvolge controparti e profili di durata differenti. Queste differenze incidono sulla modellazione dei flussi di cassa risk-adjusted tra asset di generazione.

L'attenzione degli investitori si sposterà anche sui rischi reputazionali e sugli indicatori ESG. La dimensione del supporto pubblico solleva interrogativi tra compratori istituzionali e gestori di indici sulla prudenza di includere esposizioni alla biomassa fortemente sovvenzionata in fondi etichettati green. Aziende e fondi con obiettivi di riduzione delle emissioni dovranno riconciliare le caratteristiche operative della biomassa con i loro percorsi net-zero, in particolare se gli organismi regolatori raffinassero standard di rendicontazione o tassonomie di sostenibilità. Quel processo potrebbe generare divergenze di valutazione tra pari a seconda del mix di asset e dell'esposizione a flussi di sussidio legacy.

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