I controlli all'esportazione del fosfuro d'indio minacciano l'AI

I controlli all'esportazione sul fosfuro d'indio, un composto critico per i data center AI di nuova generazione, sono stati annunciati dal Ministero del Commercio cinese l'11 giugno 2026. La politica sottopone specifiche qualità di fosfuro d'indio raffinato e wafer correlati a rigorosi requisiti di licenza per l'esportazione. La Cina attualmente produce oltre l'80% dell'indio grezzo mondiale, la principale materia prima elementare. Questa mossa minaccia direttamente il rollout di acceleratori AI ad alte prestazioni che dipendono dalla fotonica basata su InP per la comunicazione chip-to-chip.

Contesto — perché è importante ora

L'annuncio estende un modello in cui la Cina utilizza il dominio su materiali critici come arma. Nell'agosto 2023, la Cina ha implementato controlli simili all'esportazione su gallio e germanio, metalli vitali per semiconduttori e fibre ottiche. Questi controlli hanno portato a un aumento del 60% del prezzo del germanio entro sei mesi e hanno costretto i produttori non cinesi ad accelerare i piani di capacità. La spinta globale per il calcolo AI ha creato una domanda senza precedenti per materiali che consentono trasferimenti di dati più rapidi ed efficienti all'interno di ampi cluster di data center.

La domanda attuale è guidata da hyperscalers come Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud, che stanno correndo per implementare infrastrutture ottimizzate per l'AI. I semiconduttori composti come il fosfuro d'indio sono essenziali per la fotonica integrata, che utilizza la luce invece dell'elettricità per spostare i dati tra i chip. Questa tecnologia è fondamentale per superare il "collo di bottiglia dell'interconnessione" che limita le prestazioni dei cluster di addestramento AI su larga scala. Il tempismo colpisce un punto vulnerabile nel ciclo di costruzione dell'hardware AI globale.

Dati — cosa mostrano i numeri

Il dominio di mercato della Cina nella catena di approvvigionamento dell'indio è schiacciante. Il paese ha rappresentato 590 tonnellate metriche della produzione mondiale di indio, che si aggira intorno alle 720 tonnellate nel 2025. I prezzi dei wafer di fosfuro d'indio sono aumentati del 22% dall'inizio dell'anno, raggiungendo i 4.800 dollari per un wafer standard di 100 mm di diametro. Si prevede che il mercato globale per i dispositivi basati su InP nelle interconnessioni dei data center raggiunga gli 8,7 miliardi di dollari entro il 2028, secondo un'analisi di Yole Group.

Metri	Prima dell'Annuncio (Q1 2026)	Dopo l'Annuncio (Stimato Q3 2026)
Prezzo Spot, Metallo di Indio ($/kg)	340	520 (stimato)
Tempo di Consegna, Wafer InP da 4 pollici (settimane)	12-16	26-40 (stimato)

Questo shock di approvvigionamento contrasta con l'indice più ampio dei materiali semiconduttori SOXX, che è aumentato solo del 5% dall'inizio dell'anno. Il finanziamento proposto dal CHIPS Act degli Stati Uniti include 2 miliardi di dollari per la R&S domestica sui semiconduttori composti, ma la nuova capacità di estrazione e raffinazione dell'indio richiede un minimo di tre a cinque anni per entrare in funzione.

Analisi — cosa significa per i mercati / settori / ticker

Gli effetti di secondo ordine biforcheranno la catena di approvvigionamento dei semiconduttori. I principali beneficiari includono produttori di indio non cinesi come Korea Zinc (010130.KS) e sviluppatori di materiali fotonici alternativi. Lumentum (LITE) e II-VI (ora Coherent Corp., COHR) sono posizionati per guadagnare dall'adozione accelerata delle loro tecnologie di fosfuro d'indio e arsenico di gallio per datacom. I perdenti includono i produttori di chip AI dipendenti da imballaggi avanzati, come Nvidia (NVDA) e AMD (AMD), che si affidano a partner esterni per l'integrazione fotonica. I ritardi nei progetti potrebbero ridurre del 5-10% le loro proiezioni di crescita dei ricavi dei data center per il 2027.

Un argomento chiave contro è che il controllo della Cina riguarda l'indio grezzo, non tutti i wafer InP lavorati. La giapponese Sumitomo Electric e l'americana AXT Inc. hanno impianti di fabbricazione di wafer al di fuori della Cina che potrebbero essere ampliati, sebbene con materie prime a costo più elevato. Il rischio immediato non è un arresto completo ma un'inflazione dei costi severa e una pressione sulle allocazioni. I dati di posizionamento degli hedge fund mostrano un aumento dell'interesse short nelle azioni delle infrastrutture AI e posizioni long nei minerali rari e nelle aziende di attrezzature per semiconduttori composti come Applied Materials (AMAT).

Prospettive — cosa monitorare

Il prossimo grande catalizzatore è la risposta del Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti, attesa entro il 30 luglio 2026, che potrebbe includere rilasci dal National Defense Stockpile o nuove tariffe. La Commissione Europea concluderà la sua valutazione della vulnerabilità delle materie prime critiche il 15 settembre 2026, probabilmente aggiungendo l'indio alla sua lista strategica. Monitorare le chiamate sugli utili trimestrali di Nvidia (20 agosto) e Broadcom (5 settembre) per commenti sull'approvvigionamento dei componenti e sulle tempistiche di distribuzione dei cluster AI.

I livelli di prezzo chiave da monitorare includono il prezzo spot del metallo di indio; una rottura sostenuta sopra i 550 dollari/kg segnalerà una grave carenza. Gli investitori dovrebbero tenere traccia del rapporto stock-utilizzo per l'indio, che è sceso sotto 1,5 mesi di approvvigionamento nel Q1 2026. Il successo di tecnologie alternative, come la fotonica in silicio che utilizza germanio su silicio, sarà testato in linee pilota presso Intel e GlobalFoundries nel corso della fine del 2026.

Domande Frequenti

A cosa serve il fosfuro d'indio nell'AI?

Il fosfuro d'indio è un semiconduttore composto utilizzato per realizzare laser e modulatori per la fotonica integrata. Nei data center AI, questi componenti abilitano interconnessioni ottiche che trasferiscono dati tra processori a velocità superiori a 800 gigabit al secondo con un consumo energetico molto inferiore rispetto ai cavi di rame. Questa tecnologia è fondamentale per collegare migliaia di GPU in un unico cluster di addestramento, rendendola fondamentale per modelli di linguaggio di grandi dimensioni come GPT-5 e Gemini Ultra.

Quali paesi hanno le maggiori riserve di indio al di fuori della Cina?

Significative riserve di indio esistono come sottoprodotti dell'estrazione dello zinco. Il Canada, in particolare la provincia dell'Ontario, detiene riserve sostanziali legate a operazioni storiche di zinco. La Corea del Sud è un produttore importante grazie alla sua grande capacità di fusione dello zinco. Anche il Perù e la Bolivia hanno riserve notevoli. Tuttavia, costruire nuova capacità di raffinazione per produrre indio ad alta purezza adatto per l'uso nei semiconduttori è un processo ad alta intensità di capitale con un lungo tempo di attesa, limitando il sollievo dell'approvvigionamento a breve termine.

Come si confronta con i precedenti controlli all'esportazione di terre rare da parte della Cina?

L'embargo delle terre rare del 2010 è il precedente storico più vicino. La Cina ha limitato le esportazioni di 17 elementi delle terre rare, causando un aumento dei prezzi per il disprosio e il neodimio di oltre il 600% entro un anno. Ha spinto Giappone e Stati Uniti a presentare un caso all'OMC e ha stimolato investimenti in miniere come Mountain Pass in California. L'attuale mossa è più mirata, concentrandosi su un singolo materiale di alto valore essenziale per un settore specifico in forte espansione, il che potrebbe comportare un impatto sui prezzi e sull'approvvigionamento più acuto ma più concentrato.

Conclusione

L'uso delle esportazioni da parte della Cina sul fosfuro d'indio introduce un collo di bottiglia materiale e un rischio di costo per la costruzione dell'infrastruttura AI globale, dando priorità alla diversificazione della catena di approvvigionamento.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza sugli investimenti. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.