Bitfarms vende tutto il Bitcoin e punta all'AI

Bitfarms ha confermato il 31 marzo 2026 di aver venduto il 100% dei bitcoin presenti nel proprio bilancio e di reimpiegare il capitale verso infrastrutture AI e investimenti correlati in data center. La comunicazione, riportata per la prima volta da Bitcoin Magazine (31 marzo 2026), rappresenta un netto cambio di strategia rispetto al modello di riserve in bilancio che ha caratterizzato molti miner quotati dalla bull market 2020–21. La direzione ha inquadrato la mossa come una riallocazione di capitale finito verso opportunità infrastrutturali a rendimento superiore nel cloud e nel calcolo AI, citando pressioni competitive nel mining e la mutata economia del detenere riserve digitali. La storia della società — fondata nel 2017 come operatore di crypto-mining verticalmente integrato — e la proprietà di asset fisici in data center conferiscono plausibilità operativa a questo pivot, ma sollevano anche interrogativi su valutazione, reazione dei pari e rischio di esecuzione.

Contesto

L'annuncio di Bitfarms (Bitcoin Magazine, 31 marzo 2026) arriva dopo un periodo pluriennale durante il quale una parte dei miner pubblici ha combinato l'attività operativa con l'accumulazione in tesoreria come copertura e come asset negoziabile. Vendere il 100% delle riserve inverte una strategia prominente utilizzata dai miner per cogliere rialzi di bitcoin e per segnalare fiducia nella capacità di generare flussi di cassa propri. Il timing è significativo: il bitcoin era scambiato nell'intorno di circa 70.000$ per moneta il 31 marzo 2026 (CoinGecko, 31 marzo 2026), un livello che aveva già incorporato gran parte della corsa al rialzo post-halving. In questo contesto, monetizzare le riserve cristallizza i guadagni per gli azionisti in un ambiente in cui i ricavi dei miner sono sempre più correlati ai costi energetici e all'efficienza hardware piuttosto che alla sola esposizione in tesoreria.

Il pivot verso infrastrutture AI va letto alla luce di un più ampio trend di riallocazione del capitale tecnologico verso workload ad alta intensità di calcolo. Ricerche di mercato indipendenti e tracker di settore mostrano un ciclo accelerato di capex in AI compute e capacità di data center a partire dal 2024 e proseguendo nel 2026, trainato dall'espansione degli hyperscaler e dalle implementazioni enterprise di AI. L'impronta esistente di Bitfarms — sale dati in Quebec e altre giurisdizioni — le fornisce una base di asset pronta da riproporre, ma convertire strutture ottimizzate per mining ASIC in workload AI basati su GPU richiede sia spese in conto capitale aggiuntive sia un modello commerciale go-to-market sostanzialmente diverso. La società non ha, alla data del rapporto del 31 marzo, pubblicato un calendario dettagliato né un envelope di capex; il comunicato fornisce intenzione direzionale ma specificità operative limitate.

Dal punto di vista della governance e della comunicazione agli investitori, si tratta di un riposizionamento radicale. Storicamente, i partecipanti ai mercati capitali hanno valutato i miner sulla base di hashrate e riserve; d'ora in avanti, le metriche rilevanti per Bitfarms somiglieranno sempre più a quelle utilizzate da società di colocation e cloud infrastructure: tassi di utilizzo, accordi di acquisto di energia (PPA), densità di potenza per rack, contratti clienti a lungo termine e profili di ricavi ricorrenti. Gli investitori inevitabilmente rivedranno il prezzo dell'equity sulla base di una diversa tassonomia di rischio e crescita, e i comparables si sposteranno da Marathon Digital (MARA) e Riot Platforms (RIOT) verso pari più piccoli focalizzati sull'infrastruttura o fornitori regionali di colocation.

Analisi dettagliata dei dati

Il dato primario e verificabile è esplicito: Bitfarms ha venduto il 100% delle sue partecipazioni in bitcoin, secondo la dichiarazione societaria riportata il 31 marzo 2026 (Bitcoin Magazine). Questa singola mossa rimuove l'esposizione diretta in tesoreria dal bilancio di Bitfarms e converte partecipazioni crittografiche storicamente volatili in contanti o altro capitale disponibile per l'impiego. L'entità in termini di dollari dipende dai prezzi realizzati e dal timing delle vendite; la società non ha pubblicato una disclosure dettagliata tranche per tranche in un filing regolamentare alla data del rapporto del 31 marzo. I partecipanti al mercato dovrebbero quindi monitorare un 8-K o un equivalente che fornisca i valori nominali realizzati e eventuali accordi di lock-up o di copertura collegati alla vendita.

Un secondo dato saliente è l'ambiente macro gennaio–marzo 2026 per i miner: gli hashrate hanno continuato a crescere mentre l'emissione di monete per unità di input elettrico è diventata meno favorevole rispetto ai cicli precedenti, man mano che ASIC più efficienti si sono diffusi e il prezzo dell'energia è rimasto un determinante dominante dei margini. Metriche indipendenti di settore mostrano l'hashrate globale della rete bitcoin vicino ai massimi storici all'inizio del 2026, mettendo pressione sulle flotte più vecchie. Riproporre le data hall in rack GPU ad alta densità può modificare in modo significativo l'equazione ricavo-per-megawatt; i workload AI su GPU spesso generano ricavi più elevati per unità di energia ma richiedono anche maggiore capacità di raffreddamento e layout rack differenti.

Terzo, il contesto per il mercato AI: diverse società di ricerca di mercato stimavano che la spesa enterprise e degli hyperscaler per infrastrutture AI sarebbe continuata a crescere a tassi a doppia cifra fino al 2026. Per un proprietario di asset che valuta la riconfigurazione, il mercato indirizzabile disponibile è sostanziale; tuttavia, l'esecuzione richiede contratti commerciali a lungo termine o partnership di canale per catturare economie che compensino i costi di conversione. Il movimento di Bitfarms implicitamente presuppone di poter monetizzare la propria rete fisica e i contratti di energia più velocemente e più proficuamente rispetto al rimanere detentore di riserve bitcoin, ma la società deve dimostrare acquisizioni di clienti o partnership per convalidare tale ipotesi.

Implicazioni per il settore

La decisione di Bitfarms di liquidare tutte le riserve di bitcoin è destinata a riverberarsi su tre coorti di investitori: i miner che considerano le tesorerie asset strategici, gli investitori infrastrutturali che valutano asset energetici distressed o riproporreabili, e gli ingressi nell'AI compute che valutano capacità incrementale. Per i miner che vedono le riserve di bitcoin come una leva di rendimento, la mossa di Bitfarms costituirà un esempio cautelativo di de-risking per concentrarsi sulle operazioni core generatrici di cassa. Viceversa, per gli investitori infrastrutturali, la vendita segnala t