Baupost Group Aggiunge Aon, Aumenta Amazon nel Deposito Q1

Seth Klarman’s Baupost Group ha rivelato significativi aggiustamenti di portafoglio nel suo deposito 13F del primo trimestre 2026, reso pubblico il 14 maggio 2026. L'hedge fund con sede a Boston, noto per il suo approccio disciplinato al value investing, ha avviato una nuova posizione nella società di servizi professionali Aon plc. Il deposito ha anche mostrato che Baupost ha aumentato la sua già sostanziale partecipazione in Amazon, uscendo completamente dalla sua quota nella società di materiali da costruzione CRH plc. La nuova partecipazione in Aon era valutata circa $350 milioni alla data del deposito.

Quali Nuove Posizioni Ha Avviato Baupost?

La più importante nuova aggiunta al portafoglio di Baupost è stata Aon plc (AON), una società globale di servizi professionali che fornisce soluzioni per rischio, previdenza e salute. Il fondo ha acquisito oltre 1,1 milioni di azioni, stabilendo una posizione valutata circa $350 milioni. Questa mossa rappresenta un'allocazione significativa per una nuova partecipazione e si allinea alla strategia di Klarman di investire in aziende consolidate con modelli di business durevoli.

Aon opera in un settore con elevate barriere all'ingresso e domanda costante, caratteristiche spesso favorite dagli investitori di valore. La performance dell'azienda è legata all'attività economica globale e alla spesa aziendale per servizi assicurativi e di consulenza. Questo investimento suggerisce che Baupost vede valore a lungo termine nel settore del brokeraggio assicurativo e dei servizi professionali, potenzialmente a un prezzo che offriva un sufficiente margine di sicurezza.

Perché Baupost Ha Aumentato la Sua Partecipazione in Amazon?

Baupost ha anche rafforzato la sua convinzione in Amazon (AMZN), aggiungendo circa 1,2 milioni di azioni alla sua posizione. Questo acquisto ha aumentato la partecipazione totale del fondo nel gigante tecnologico a oltre 8 milioni di azioni, con un valore di mercato superiore a $1,5 miliardi alla fine del primo trimestre. La mossa rafforza lo status di Amazon come una delle maggiori partecipazioni azionarie pubbliche di Baupost.

La decisione di acquistare più azioni Amazon indica che il team di Klarman continua a vedere potenziale di crescita, anche con la capitalizzazione di mercato di un trilione di dollari dell'azienda. La tesi potrebbe essere incentrata sulla crescita sostenuta di Amazon Web Services (AWS), la sua divisione di cloud computing, che genera ricavi elevati e con margini consistenti. Ulteriore potenziale nel suo business pubblicitario e una ripresa della crescita dell'e-commerce potrebbero anche essere fattori che contribuiscono alla posizione rialzista del fondo sui titoli tecnologici.

Quale Importante Partecipazione Ha Liquidato Klarman?

In una notevole liquidazione, Baupost ha venduto la sua intera partecipazione in CRH plc (CRH), un leader globale nei materiali da costruzione con sede in Irlanda. La posizione, che consisteva in oltre 5 milioni di azioni, era valutata circa $415 milioni alla fine del trimestre precedente, il Q4 2025. L'uscita completa da una partecipazione di queste dimensioni segnala un cambiamento definitivo nella prospettiva del fondo per l'azienda o il settore.

La vendita potrebbe essere attribuita a diversi fattori. Baupost potrebbe aver deciso di prendere profitti dopo un periodo di forte performance del titolo. In alternativa, il fondo potrebbe aver sviluppato preoccupazioni sulle prospettive dei mercati globali delle costruzioni e delle infrastrutture in un contesto di condizioni economiche mutevoli. Questo capitale è stato probabilmente riallocato a nuove opportunità come Aon, dove il fondo ha identificato un profilo rischio-rendimento più attraente.

Come Questi Scambi Riflettono la Strategia di Baupost?

Questi scambi del primo trimestre sono coerenti con la filosofia di investimento di Seth Klarman, dettagliata nel suo libro del 1991, "Margin of Safety". Il fondo riequilibra attivamente il suo portafoglio riducendo o uscendo da posizioni che hanno raggiunto i loro obiettivi di prezzo e avviandone di nuove in attività sottovalutate. La rotazione da CRH ad Aon esemplifica questa disciplina, spostando capitale da un'industria ciclica a una società di servizi professionali stabile.

Una limitazione chiave nell'analisi dei depositi 13F è la loro natura retrospettiva. I dati riflettono le posizioni detenute al 31 marzo 2026 e non offrono alcuna informazione su posizioni corte, livelli di liquidità o azioni non statunitensi. Il portafoglio di Baupost potrebbe essere cambiato in modo significativo nei 45 giorni tra la fine del trimestre e la data di deposito. Pertanto, il deposito è un'istantanea, non una rappresentazione in tempo reale delle partecipazioni del fondo.

D: Cos'è un deposito 13F?

R: Un 13F è un rapporto trimestrale richiesto dalla U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) per i gestori di investimenti istituzionali con almeno $100 milioni di asset azionari in gestione. Il rapporto divulga le loro posizioni lunghe in titoli quotati nelle borse statunitensi, fornendo una visione parziale del loro portafoglio. Deve essere presentato entro 45 giorni dalla fine di ogni trimestre solare.

D: Baupost Group investe solo in azioni pubbliche?

R: No, il deposito 13F rappresenta solo una frazione della strategia complessiva di Baupost. Il fondo è noto per il suo mandato flessibile, investendo in una vasta gamma di classi di attività tra cui debito in sofferenza, immobili, private equity e altri strumenti di credito. Le sue partecipazioni azionarie pubbliche sono solo una componente di un portafoglio di investimenti molto più ampio e complesso.

D: Quanto è grande Baupost Group?

R: Sebbene come entità privata non divulghi regolarmente cifre esatte, Baupost Group è uno dei maggiori hedge fund al mondo. All'inizio del 2026, i suoi asset in gestione (AUM) erano stimati a circa $27 miliardi. L'azienda ha una lunga storia di rendimenti elevati per i suoi clienti dalla sua fondazione nel 1982.

Conclusioni

Il deposito del Q1 di Baupost segnala una classica rotazione di valore, favorendo i servizi professionali e la tecnologia a mega-capitalizzazione rispetto al settore dei materiali da costruzione.

Disclaimer: Questo articolo è solo a scopo informativo e non costituisce consulenza di investimento. Il trading di CFD comporta un alto rischio di perdita di capitale.