Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft: risultati oggi

Paragrafo introduttivo

Il calendario degli utili statunitensi si concentra drasticamente sui titoli tecnologici a grande capitalizzazione questa settimana, con Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) e Microsoft (MSFT) previste per la pubblicazione dei risultati dopo la chiusura USA il 29 aprile 2026, seguite da Apple (AAPL) il 30 aprile 2026 (InvestingLive, 29 aprile 2026). Questi quattro nomi — parte del cosiddetto "Magnificent Seven" — esercitano congiuntamente un'influenza sproporzionata sui rendimenti degli indici: il gruppo rappresenta circa il 24% della capitalizzazione di mercato dell'S&P 500 al 24 aprile 2026 (S&P Dow Jones Indices). Gli investitori osserveranno non solo i dati aggregati su ricavi e EPS, ma anche l'interazione tra ingenti spese in conto capitale legate all'AI (capex) e lo slancio dei ricavi nel breve periodo, una dinamica che ha guidato marcati cicli di rivalutazione nel settore. La volatilità implicita delle opzioni si è ampliata in vista degli eventi, con il VIX a 16,8 il 28 aprile 2026 rispetto a 14,2 all'inizio di aprile (CBOE), riflettendo un rischio di coda elevato in corrispondenza di comunicazioni sugli utili concentrate. Il posizionamento di mercato in vista dei flussi di fine mese e del ribilanciamento degli indici aumenta il potenziale per movimenti smisurati sia nei singoli titoli sia nel mercato più ampio.

Contesto

La concentrazione della capitalizzazione di mercato in una manciata di società tecnologiche mega-cap è stata un tratto distintivo della ripresa 2024–26, e questo cluster di risultati è il test più immediato per verificare se l'elevato investimento in infrastrutture AI stia generando una crescita dei ricavi durevole. Nell'ultimo anno questi gruppi hanno reso noti pubblicamente programmi di capex pluriennali legati a data center, silicio custom e applicazioni di AI generativa; la questione per questo ciclo di reporting è se l'intensità di capitale stia cominciando a tradursi in ricavi incrementali o se la pressione sui costi comprimerà i margini. Il timing è rilevante: quattro rapporti principali il 29 aprile 2026 compressano il rischio idiosincratico in una singola sessione, il che storicamente aumenta le correlazioni intragiornaliere tra i titoli tecnologici a grande capitalizzazione e i loro benchmark di indice.

Dal punto di vista macro, i mercati del reddito fisso e il FX analizzeranno anch'essi il linguaggio delle guidance. Le aspettative di tassi "più alti per più a lungo" sono state un freno per le azioni growth a lunga duration; se queste società segnaleranno la necessità di accelerare il capex oltre la guidance attuale o avvertiranno di una crescita più lenta di advertising e commercio, la ricalibrazione risultante potrebbe estendersi alle azioni a lunga duration in generale. Al contrario, progressi concreti nella monetizzazione delle capacità AI riaccelererebbero le attese di crescita e potrebbero restringere il premio per il rischio azionario. L'interazione tra guidance aziendali e segnali macro — in particolare i rendimenti reali e il term premium dei Treasury — determinerà se i flussi di capitale ruoteranno all'interno del mercato azionario o si sposteranno verso comparti a reddito fisso più sicuri.

Questo calendario si sovrappone inoltre a meccaniche di mercato pratiche: ribilanciamenti di fine mese, scadenze di opzioni e flussi di creazione/redemption degli ETF. Questi fattori tecnici possono amplificare i movimenti di breve termine, soprattutto nei titoli che rappresentano porzioni significative degli indici passivi. I desk istituzionali dovrebbero quindi aspettarsi che la liquidità sia più scarsa in alcune ore e che gli spread impliciti rimangano ampi prima di ciascun rapporto, anche rispetto a norme già elevate.

Analisi approfondita dei dati

Ci sono tre input quantificabili da monitorare in ogni rapporto: (1) crescita dei ricavi e guidance sui ricavi forward, (2) capex e spesa in R&D e relative guidance, e (3) margini e traiettoria del free cash flow. Per contesto, Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft hanno collettivamente aumentato le spese in conto capitale dichiarate in doppia cifra anno su anno nei loro più recenti documenti 10-Q e 10-K, citando data center e capacità di calcolo per l'AI come principali driver (depositi aziendali, esercizio 2025 e Q1 2026). Gli investitori cercheranno di capire in quale misura quel capex sia previsto normalizzarsi o accelerare nella guidance per l'esercizio 2026. Una revisione sostanziale al rialzo della guidance sul capex senza una corrispondente accelerazione dei ricavi probabilmente innescherebbe una compressione dei multipli del settore.

Sul lato della domanda, i ricavi pubblicitari — la leva di breve termine dominante per Alphabet e Meta — saranno valutati rispetto agli indicatori macro-consumi. I budget degli inserzionisti hanno mostrato una ripresa cauta dall'inizio del 2024; tuttavia, qualsiasi rallentamento sequenziale nella spesa pubblicitaria o una marcata decelerazione nelle metriche di engagement potrebbe comprimere la crescita top-line. Per Amazon, la crescita del marketplace rispetto a quella di AWS crea una dinamica a due velocità: AWS è il motore a margini più elevati atteso beneficiare più diretto della domanda di compute guidata dall'AI, mentre i cicli retail e advertising rimangono più sensibili alla spesa dei consumatori. Il mix di ricavi di Microsoft — cloud, produttività e LinkedIn — sarà scrutato alla ricerca di segnali di aumento dell'ARPU (average revenue per user) nei prodotti cloud commerciali dovuto all'AI.

Le misure implicite dal mercato riflettono già un rischio elevato legato agli eventi. Il VIX del CBOE è salito a 16,8 il 28 aprile 2026 da 14,2 all'inizio di aprile (CBOE), e l'open interest sulle opzioni su singoli titoli per diversi mega-cap è ai massimi plurimensili (dati delle borse delle opzioni, apr 2026). Il backtesting storico suggerisce che le giornate di utili concentrate che coinvolgono più mega-cap aumentano la probabilità di un movimento intraday superiore al 2% nell'S&P 500 di circa il 60% rispetto a una settimana di calendario neutrale (analisi interna di Fazen Markets). Queste probabilità sono rilevanti per le strategie sensibili alla volatilità e per i fornitori di liquidità nelle opzioni su singoli titoli e nei prodotti sull'indice.

Implicazioni per il settore

Se risultati e guidance convalidano la narrativa che il capex legato all'AI sta spostando l'ago dei ricavi, ci si aspetta una risposta di mercato biforcata: la tecnologia a grande capitalizzazione si rivaluterà probabilmente al rialzo rispetto ai ciclici, spingendo il Nasdaq a sovraperformare l'S&P 500. Per dare un'idea, nel mese in corso fino al 28 aprile 2026 il Nasdaq Composite aveva sovraperformato l'S&P 500 di diversi punti percentuali dopo una rotazione guidata dalla tecnologia durata un mese (dati Bloomberg, 28 apr 2026). Un tale esito intensificherebbe la dispersione tra i vincitori ancorati all'AI e i settori in ritardo e potrebbe indurre un'aumentata allocazione attiva alla tecnologia all'interno di portafogli multi-asset.

Invece