Aave liquida rsETH dell'hacker su Ethereum e Arbitrum

Paragrafo introduttivo

Aave ha eseguito liquidazioni di posizioni rsETH associate all'attaccante che ha preso di mira Kelp DAO il 7 maggio 2026, conducendo operazioni on-chain sia su Ethereum che su Arbitrum per avvicinare il protocollo a una piena remediazione. Secondo il reportage di Cointelegraph che cita commenti di Thaddeus Pinakiewicz di Galaxy Digital, Aave è ora approssimativamente al 10% di distanza dal recupero totale del debito in sofferenza seguito alla violazione di Kelp DAO — il che implica un recupero di circa il 90% al momento delle liquidazioni (Cointelegraph, 7 maggio 2026). L'azione è rilevante dal punto di vista operativo perché ha comportato liquidazioni cross-chain piuttosto che un saldo su una singola catena, evidenziando sia la complessità sia le capacità degli strumenti di gestione del rischio di Aave. Per i partecipanti istituzionali, l'evento cristallizza il rischio di controparte e di smart contract nelle stack DeFi composabili e solleva nuovamente questioni relative alla gestione di asset cross-chain, alla finalità del regolamento e alla rapidità della governance. Questo pezzo decompone i fatti, quantifica i movimenti on-chain dove possibile, confronta l'esito con gli standard del settore e offre la prospettiva di Fazen Markets sui probabili passi successivi per i partecipanti al mercato.

Contesto

La liquidazione di rsETH legata all'exploit su Kelp DAO è la più recente risposta operativa di Aave a un evento di perdita mirato che ha interessato posizioni di prestito denominate in un derivato di staking liquido. Cointelegraph ha documentato le liquidazioni eseguite sia sulla mainnet di Ethereum che su Arbitrum il 7 maggio 2026 — una remediazione cross-layer coerente con l'impronta multi-chain delle pool di prestito DeFi (Cointelegraph, 7 maggio 2026). L'obiettivo immediato di queste liquidazioni era ridurre il debito in sofferenza sui conti di Aave e recuperare fondi per i prestatori e il buffer di rischio del protocollo, un risultato che incide direttamente sulle metriche di efficienza del capitale della piattaforma.

Le pool di prestito di Aave sono altamente composabili, accettando una gamma di tokenizzati derivati di staking tra cui rsETH; questi strumenti possono amplificare la contagiosità quando si verifica un exploit o una dislocazione dei prezzi perché si collocano all'intersezione tra protocolli di staking e mercati di prestito. L'incidente su Kelp DAO ha coinvolto lo sfruttamento di posizioni esposte a rsETH, portando a una sotto-collateralizzazione che il motore di liquidazione di Aave ha provveduto a rimediare. L'uso di meccanismi di liquidazione su due catene sottolinea come frammenti di passività e asset possano essere distribuiti tra rollup e layer base, complicando i tempi di recupero e di regolamento.

La nota pubblica di Galaxy Digital secondo cui Aave è "solo al 10% di distanza dal recupero" del debito in sofferenza costituisce un dato importante: segnala un sostanziale progresso nel recupero senza implicare una chiusura completamente rimediale. I tempi e il ritmo di ulteriori recuperi dipenderanno dai flussi on-chain, dalla conversione efficace degli asset sequestrati in liquidità stabile e dal fatto che eventuali fondi rimanenti siano o meno irrimediabilmente perduti. Gli attori istituzionali che valutano l'esposizione verso controparti dovrebbero quindi monitorare sia la metrica del debito residuo sia le successive azioni di governance o di tesoreria che influenzano la capacità del protocollo di assorbire perdite.

Analisi dei dati

Tre punti dati distinti e verificabili ancorano la narrazione operativa. Primo, l'evento di liquidazione è stato cronometrato il 7 maggio 2026, con attività on-chain segnalate su Ethereum e Arbitrum (Cointelegraph, 7 maggio 2026). Secondo, il commento di Galaxy Digital ha fissato il deficit residuo approssimativamente al 10% del debito in sofferenza, implicando un tasso di recupero di circa il 90% in quel momento di riferimento (Cointelegraph, 7 maggio 2026). Terzo, le transazioni di remediazione sono state eseguite su due distinti layer di regolamento — un fatto che quantifica l'ampiezza multi-chain dell'incidente (Ethereum & Arbitrum — Cointelegraph, 7 maggio 2026).

Dal punto di vista della meccanica on-chain, le liquidazioni su Aave sono innescate quando i rapporti di garanzia violano le soglie definite dal protocollo; il motore di liquidazione procede quindi alla chiusura delle posizioni e alla vendita del collaterale per coprire le obbligazioni di prestito. L'elemento cross-chain tipicamente richiede oppure attività native su ciascuna chain dove risiedono le passività, oppure l'uso di infrastrutture di bridging per consolidare gli asset sequestrati. Questi percorsi introducono rischio di esecuzione, slippage e latenza di regolamento, tutti fattori che possono influenzare materialmente il recupero netto. Pur non essendo il pezzo di Cointelegraph a divulgare il valore assoluto in USD della riserva di rsETH sequestrata, la cifra del 90% di recupero è più informativa per l'analisi del tasso di perdita rispetto a un singolo valore nominale.

Confrontare questo tasso di recupero con incidenti storici nel settore DeFi è istruttivo. Gli interventi di recupero in protocolli di alto profilo hanno mostrato una forte dispersione: alcuni furti su bridge e protocolli hanno avuto tassi di recupero bassi (sotto il 50%) mentre risposte coordinate — incluse liquidazioni on-chain, restituzioni negoziate e interventi di tesoreria — hanno prodotto recuperi sostanzialmente più elevati. Il recupero riportato del 90% si colloca quindi verso l'estremità superiore degli esiti osservati e suggerisce condizioni di mercato favorevoli alla liquidazione, azioni efficaci delle controparti per localizzare e sequestrare asset, o una combinazione di entrambi. Gli stakeholder istituzionali dovrebbero mappare questi risultati rispetto ai casi storici per calibrare la perdita attesa in caso di default (LGD) per esposizioni DeFi in scenari di shock simili.

Implicazioni per il settore

Per il più ampio settore del lending DeFi, la liquidazione cross-chain di Aave sottolinea l'interazione sistemica tra derivati di staking liquido e mercati del credito. rsETH e token di staking liquido comparabili sono diventati vettori collaterali significativi; la loro integrazione nei protocolli di prestito aumenta l'attraversamento di capitale e i rendimenti ma amplia anche la superficie d'attacco per gli avversari. Prestatori, gestori di asset e tesorerie di protocollo che allocano in pool di prestito o si affidano a strategie di rendimento supportate da token di staking liquido dovranno tener conto del rischio di liquidazione correlata e della possibilità di percorsi di recupero multi-chain.

L'evento informa anche le dinamiche di governance. La capacità di Aave di rispondere programmaticamente — senza invocare emergenc