Viavi Solutions réévaluée par Argus le 1er mai 2026

# Viavi Solutions réévaluée par Argus le 1er mai 2026

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Viavi Solutions Inc. a attiré l'attention renouvelée des analystes après une note d'Argus Research publiée le 1er mai 2026, qui a réévalué la trajectoire des revenus à court terme et le positionnement concurrentiel de la société. Le rapport d'Argus du 1er mai (source : Argus Research via Yahoo Finance) a mis en avant les revenus récurrents de services et la demande de tests liée aux déploiements 5G et fibre, citant une croissance des services de 12% en glissement annuel qui a sous-tendu un changement de perspective à court terme. La note a provoqué une volatilité intra‑journalière visible sur le titre, les volumes de négociation ayant bondi de 45% au‑dessus de la moyenne sur 30 jours le jour de la publication (source : statistiques de négociation boursière, 1er mai 2026). Les investisseurs institutionnels et les analystes sectoriels ont pris le commentaire d'Argus comme un point de données pour évaluer l'exposition de Viavi aux cycles de CAPEX des opérateurs télécoms et à la demande pour les produits de test et de mesure.

Contexte

Viavi Solutions (VIAV) opère dans le secteur des tests, de la surveillance et de l'assurance des réseaux, un créneau sensible au CAPEX des opérateurs de télécoms et aux dépenses d'infrastructure haut débit. Le rapport d'Argus du 1er mai 2026 a présenté la société comme bénéficiant de deux moteurs structurels de revenus : les travaux continus de vérification du RAN 5G et l'accélération des déploiements fibre jusqu'à l'abonné (FTTP). Historiquement, Viavi a oscillé entre des épisodes de croissance liés aux cycles de mise à niveau sans fil et des creux provoqués par des pauses de dépenses des opérateurs ; la note d'Argus a souligné que les récentes reconductions de contrats et un carnet de services pluriannuel offrent des revenus à court terme plus prévisibles qu'auparavant. Le rapport et la réaction du marché interviennent dans un contexte de consolidation accrue des fournisseurs et d'une complexité croissante des tests à mesure que les opérateurs adoptent l'Open RAN et des bandes mmWave à plus haute fréquence.

Analyse des données

Argus a cité des indicateurs opérationnels spécifiques dans son commentaire du 1er mai 2026 : une augmentation reportée de 12% en glissement annuel des revenus de services pour le trimestre le plus récent, une amélioration des marges brutes d'environ 150 points de base séquentiels, et un carnet de services qu'Argus a estimé à environ 220 millions de dollars. Ces chiffres, selon Argus cité le 1er mai 2026 (source : Argus Research / Yahoo Finance), ont été utilisés pour justifier une révision modeste à la hausse des attentes de revenus à court terme. Mis en perspective historique, un taux de croissance des services de 12% en glissement annuel représente un rebond par rapport à la croissance à un chiffre moyen observée l'exercice précédent, et marquerait un changement notable du mix de revenus vers des flux récurrents à marge plus élevée.

Sur la valorisation et la performance de marché, la note d'Argus mentionnait que le multiple du chiffre d'affaires sur les douze derniers mois de Viavi restait inférieur à celui de plusieurs pairs : la société se négociait à environ 1,8x le CA TTM contre une médiane du groupe de pairs proche de 2,6x (le groupe de pairs inclut Ciena (CIEN) et des sociétés d'équipements de test proches de Keysight). Argus a souligné que l'écart de valorisation s'expliquait en partie par des inquiétudes sur l'exposition cyclique et en partie par un effet de levier opérationnel plus élevé chez certains concurrents. La firme a pris le 1er mai 2026 comme date de publication de ses révisions et a explicitement lié ses estimations à des scénarios de CAPEX télécoms jusqu'en 2027.

Implications sectorielles

L'appréciation d'Argus sur Viavi renforce deux thèmes au niveau sectoriel : premièrement, l'importance croissante des revenus logiciels et de services pour stabiliser les entreprises d'équipements réseau ; deuxièmement, le rôle des tests et de l'assurance pour permettre le déploiement rapide d'architectures avancées telles que l'Open RAN. Si le taux de croissance des services cité par Argus (12% en glissement annuel) se maintient chez les pairs, cela pourrait se traduire par un effet stabilisateur additionnel sur les revenus de l'écosystème des tests télécoms. Cela étant, les dépenses d'investissement des grands opérateurs restent le principal facteur d'ajustement ; le rapport d'Argus a insisté sur le fait qu'une déviation de 5% des hypothèses combinées de CAPEX des opérateurs en Amérique du Nord et en Europe pourrait modifier substantiellement les scénarios de revenus 2026-27 pour des fournisseurs comme Viavi.

Comparativement, la croissance des revenus de services rapportée par Viavi contraste avec le secteur plus large des équipements réseau où la croissance annuelle des segments matériels traditionnels est restée faible. Par exemple, des pairs comme Ciena ont déclaré une croissance matérielle à un chiffre lors de leurs derniers trimestres, tandis que des sociétés axées sur des outils d'assurance pilotés par logiciel ont signalé des taux de croissance d'abonnements plus élevés. Le commentaire d'Argus a donc positionné Viavi davantage parmi ce dernier groupe, malgré la persistance d'une exposition aux matériels legacy.

Évaluation des risques

Le rapport du 1er mai d'Argus était explicite sur les facteurs de risque pouvant inverser l'amélioration de la perspective : un ralentissement soudain des cycles de mise à niveau du RAN, des retards dans les autorisations municipales FTTP, ou des perturbations de la chaîne d'approvisionnement augmentant le coût des composants. La firme a mis en avant le calendrier des grands appels d'offres opérateurs comme un risque binaire — des gains ou pertes sur plusieurs contrats de test pluriannuels pourraient faire varier le chiffre d'affaires de Viavi de plusieurs points de pourcentage. En outre, la volatilité des devises et l'environnement macroéconomique des bilans des opérateurs ont été signalés comme des risques intermittents susceptibles de comprimer les carnets de commandes.

Le risque d'exécution opérationnelle demeure également. Bien qu'Argus ait mentionné une amélioration des marges d'environ 150 points de base séquentiels, le maintien de ce gain dépend de la montée en volume des services à marge supérieure et du contrôle de la structure de coûts liée aux matériels hérités. Le rapport avertit que si l'adoption des services marque le pas ou si la pression concurrentielle sur les prix s'intensifie, le potentiel de hausse des marges pourrait rapidement s'évaporer. Les investisseurs devraient donc surveiller les gains de contrats trimestriels, les divulgations sur le carnet de services et les commentaires de la direction sur les leviers de marge lors des prochains appels trimestriels.

Perspective de Fazen Markets

Fazen Markets considère la réévaluation d'Argus comme un point de données tactique utile plutôt qu'un changement définitif du profil structurel de Viavi. La croissance des services de 12% en glissement annuel citée le 1er mai 2026 (Argus Research) est significative, mais nos vérifications propriétaires sur les canaux suggèrent que la durée des contrats de services et le calendrier des reconductions varient sensiblement selon les régions ; l'Europe et l'Amérique latine restent plus irrégulières que l'Amérique du Nord. Les investisseurs contraires doivent noter que, bien que les marges montrent une amélioration séquentielle, des reprises similaires ont été de courte durée.