Le volume des ventes au détail en Grèce diminue de 0,1 % en avril

Le volume des ventes au détail en Grèce a diminué de 0,1 % en avril 2026 par rapport au mois précédent, selon des données publiées le 30 juin. Cela marque le troisième mois consécutif de contraction dans ce indicateur de dépenses des consommateurs. Le taux de croissance d'une année sur l'autre pour le volume des ventes au détail a ralenti à 1,8 %, contre un révisé 2,2 % en mars. Les chiffres mettent en évidence les pressions continues sur le revenu disponible des ménages malgré les prévisions de croissance économique plus larges pour la nation du sud de l'Europe.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Les données sur les ventes au détail servent d'indicateur crucial en temps réel de la santé des consommateurs, qui représente environ 70 % du PIB de la Grèce. La baisse d'avril fait suite à des baisses de 0,3 % en mars et de 0,2 % en février, établissant une tendance négative claire. Cet affaiblissement se produit malgré la forte phase de reprise économique de la Grèce, avec une croissance du PIB projetée à 2,3 % pour 2026 par la Commission européenne.

La Banque centrale européenne maintient son taux de refinancement principal à 4,25 % depuis juin 2026, maintenant les coûts d'emprunt élevés dans la zone euro. L'inflation grecque s'est établie à 3,1 % en glissement annuel en mai, bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la BCE. Les prix élevés des aliments et de l'énergie continuent d'éroder le pouvoir d'achat des ménages grecs, affectant particulièrement les segments à faible revenu.

Données — ce que les chiffres montrent

La baisse de 0,1 % du volume des ventes au détail en avril par rapport au mois précédent fait suite à deux baisses plus marquées les mois précédents. Le taux de croissance d'une année sur l'autre de 1,8 % représente un ralentissement significatif par rapport à la lecture de 4,5 % enregistrée en janvier 2026. Les ventes au détail alimentaires ont montré une faiblesse particulière, diminuant de 0,4 % par rapport au mois précédent en raison des pressions de prix continues dans le secteur des épiceries.

Les ventes de produits non alimentaires sont restées essentiellement stables avec une croissance de 0,0 %, tandis que les ventes de carburant automobile ont enregistré une modeste augmentation de 0,2 %. L'indice global du commerce de détail se situe désormais à 115,7 points, en baisse par rapport à son pic récent de 118,2 points en janvier 2026. En comparaison, les ventes au détail en Allemagne ont augmenté de 0,3 % par rapport au mois précédent en avril, mettant en évidence des tendances de consommation divergentes au sein de la zone euro.

Indicateur	Avril 2026	Mars 2026	Changement (MoM)
Indice du volume des ventes au détail	115,7	115,8	-0,1 %
Ventes alimentaires	108,9	109,3	-0,4 %
Ventes non alimentaires	118,2	118,2	0,0 %

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La baisse persistante du volume des ventes au détail suggère un affaiblissement de l'élan des consommateurs qui pourrait peser sur les secteurs boursiers grecs exposés au marché intérieur. La Banque nationale de Grèce (NBG) et Alpha Bank (ALPHA) pourraient faire face à des vents contraires si la demande de crédit à la consommation s'affaiblit davantage. Les détaillants, y compris Jumbo (BSE: JUMBO) et Hellenic Supermarket S.A., pourraient subir des pressions sur les marges alors que les baisses de volume l'emportent sur le pouvoir de fixation des prix.

Les secteurs liés au tourisme pourraient partiellement compenser la faiblesse intérieure, avec des arrivées prévues en augmentation de 8 % cette saison estivale. Les données renforcent le positionnement défensif des investisseurs internationaux envers les actifs grecs, l'indice général de la Bourse d'Athènes ayant chuté de 2,3 % depuis le début de l'année, contre un gain de 4,1 % pour le DAX allemand. Les marchés obligataires ont montré une réaction limitée, les rendements des obligations grecques à 10 ans restant stables à 3,45 % après la publication.

Certains analystes se demandent si la faiblesse des ventes au détail reflète une pause temporaire de consommation plutôt qu'un ralentissement structurel, notant que les niveaux d'emploi restent solides à 12,8 % de chômage contre une moyenne de 17,5 % après la crise. Les données de flux institutionnels indiquent un investissement étranger continu dans les obligations d'État grecques malgré la faiblesse des consommateurs, les écarts de rendement par rapport aux bunds allemands se resserrant à 140 points de base.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

La prochaine lecture de l'inflation grecque le 10 juillet sera cruciale pour évaluer si le pouvoir d'achat des consommateurs pourrait s'améliorer au troisième trimestre. Toute baisse du taux d'inflation en dessous de 3,0 % pourrait soutenir une reprise des volumes de vente au détail. La réunion de politique monétaire de la BCE le 17 juillet déterminera si des baisses de taux dans la zone euro se concrétisent, ce qui réduirait les coûts d'emprunt pour les consommateurs et les entreprises grecques.

Les données de croissance du PIB du deuxième trimestre prévues pour le 15 août révéleront si la faiblesse de la consommation affecte l'expansion économique globale. Les niveaux de ventes au détail entre 114 et 116 sur l'indice serviront de plage clé à surveiller pour une éventuelle stabilisation ou une détérioration supplémentaire. La performance de la saison touristique jusqu'en août sera particulièrement importante pour compenser la faiblesse du commerce de détail intérieur.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la baisse des ventes au détail pour la reprise économique grecque ?

Les baisses mensuelles consécutives du volume des ventes au détail suggèrent que la partie de la reprise économique grecque dirigée par les consommateurs pourrait perdre de l'élan. Bien que la croissance du PIB reste positive dans l'ensemble, la faiblesse soutenue des dépenses des ménages pourrait freiner l'expansion économique dans les trimestres suivants. Les données indiquent qu'une inflation élevée continue de peser sur le revenu disponible malgré l'amélioration des conditions d'emploi.

Comment les dépenses des consommateurs grecs se comparent-elles à celles des autres pays de la zone euro ?

La tendance des ventes au détail en Grèce contraste avec la performance plus forte des économies centrales de la zone euro. L'Allemagne a enregistré une croissance de 0,3 % par rapport au mois précédent en avril, tandis que la France a affiché une croissance de 0,1 %. Les pairs du sud de l'Europe montrent des résultats mitigés, le Portugal s'étendant de 0,4 % mais l'Espagne se contractant de 0,2 %. La tendance à la baisse de trois mois de la Grèce la place parmi les marchés de consommation les plus faibles de l'union monétaire.

Quels secteurs de la vente au détail sont les plus touchés par la baisse des ventes ?

Le commerce de détail alimentaire montre la contraction la plus forte à 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant la pression continue de l'inflation alimentaire dépassant 4 %. Les ventes de biens non durables et de vêtements ont montré une faiblesse particulière, tandis que les ventes de carburant automobile ont démontré une légère croissance. Les données suggèrent que les consommateurs privilégient les achats essentiels tout en réduisant les catégories de dépenses discrétionnaires.

Conclusion

Les baisses persistantes des ventes au détail signalent une faiblesse des consommateurs qui menace l'expansion économique de la Grèce malgré des prévisions de PIB positives.

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